ספריה טכנית בחינם

שוק מניות ובודים. דף רמאות: בקצרה, החשוב ביותר

מדריך / הערות הרצאה, דפי רמאות

הערות למאמר

תוכן העניינים

1. הנפקת ניירות ערך כמקור חלופי למימון המשק
2. הרעיון של נייר ערך
3. ההיסטוריה של שוק ניירות הערך
4. שוק ניירות הערך: תפקידיו, מבנהו
5. סוגי ניירות ערך ומאפייניהם
6. אבטחה ממשלתית
7. מניות, סוגיהן. דיבידנדים
8. סוגי מחירי מניות
9. שיטות להערכת שווי מניות
10. תפקידן של מניות בניהול ארגוני
11. אגרת חוב
12. סוגי וסיווג איגרות חוב
13. סוגים אחרים של איגרות חוב
14. שטר חוב
15. בדוק
16. תעודות פיקדון וחיסכון
17. עתיד
18. אפשרות ותכונותיה
19. סוגי אפשרויות
20. עסקאות ספקולטיביות בשוק הנגזרים
21. לְהַצְדִיק
22. קבלת מחסן
23. העברת חוזים ועסקאות עימם
24. ההבדל בין חוזים עתידיים לחוזים עתידיים
25. ניירות ערך בינלאומיים
26. שוק ניירות ערך (מודל מערבי)
27. קרן השקעות נאמנות
28. שיטות הצבת ניירות ערך
29. שוק ניירות ערך ראשוני
30. שוק משני
31. מבנה ארגוני של הבורסה
32. רישום. מסירה
33. משתתפים מקצועיים בבורסה
34. פעולות בסיסיות בבורסה
35. מידע על מניות (מדדי מניות)
36. אתיקה בבורסה
37. נפילות בבורסה
38. שוק ניירות ערך "רחוב" ומאפייני פעילותו
39. איכויות השקעה של איגרות חוב
40. סוגי שטרות
41. שיטות ארגון מסחר בבורסה
42. מנגנון תפעולי של מסחר בבורסה
43. הנפקת ניירות ערך
44. חיתום
45. פעילות פקדונות בשוק ניירות הערך
46. תשתית פיקדון וסליקה של שוק ניירות הערך
47. מערכת הסדרת שוק ניירות הערך
48. פעילות השקעות של מוסדות אשראי ופיננסיים ב-RZB
49. שוק ניירות הערך הרוסי
50. ההיסטוריה של השוק
51. קביעת התשואה על מניה
52. סיווג הדדי
53. משתתפים בשוק
54. קביעת תשואת אג"ח
55. רגולציה ממלכתית של שוק ניירות הערך ברוסיה
56. השפעת המשבר והמחדל באסיה על השווקים הפיננסיים ברוסיה
57. הבורסות הגדולות בעולם
58. סוגי החלפה
59. שוק מטבעות בינלאומי
60. משטר שער חליפין קבוע
61. משטר שער חליפין חופשי
62. ציטוט מטבע. קורס צולב
63. לְהַחלִיף
64. גורמים המשפיעים על שער החליפין
65. יחסים בין מט"ח ושוקי מניות
66. תכונות של מסחר במרווחים
67. עקרונות היווצרות תיק השקעות
68. גורמים המפחיתים את הרווחיות של עסקאות בניירות ערך
69. התערבויות במטבע
70. שיטות ניתוח של שוק ניירות הערך
71. ניתוח פונדמנטלי
72. ניתוח טכני
73. רמות תמיכה והתנגדות
74. סוגי תרשימים וכללים לבנייתם
75. דפוסי היפוך מגמה
76. דפוסי המשך מגמה
77. מְגַמָה
78. "נרות יפניים"
79. רמות פיבונאצ'י
80. מחווני מחשב
81. סיכון בשוק ניירות הערך: סוגים עיקריים
82. סיכון פיננסי
83. איך לסחור בסיכון
84. הגנה על סיכונים
85. עקרונות בסיסיים של ניהול סיכונים
86. מיסוי בשוק ניירות הערך
87. גיבוש תיק ניירות ערך
88. פסיכולוגיה של מסחר במניות
89. חילופי טרמינולוגיה
90. הזמנות ממתינות, הזמנות לפתיחת (סגירת) עסקאות

1. הנפקה של ניירות ערך כמקור חלופי למימון הכלכלה

שוק מניות ובודים הוא כלי לגיוס כספים בחינם. ליצירת הון יש למפעל מספר מקורות: הון עצמי, עודפים ופחת, מקורות נמשכים (אשראי, פליטה).

בהקשר של תנאים כלכליים משתנים, האיזון בין המקורות הפנימיים והנמשכים של החברות משתנה. וארגונים לא יכולים להסתדר בלי להנפיק ניירות ערך, שבהם, ככלל, אגרות חוב מנצחות. שוק ניירות הערך מהווה מקור מימון נוסף למשק.

גופי שוק הם מפעלים פרטיים, מדינה ויחידים שפעילותם מהווה מחיר של ניירות ערך, והתנודתיות שלו תלויה בתנאי השוק. תפקוד שוק ניירות הערך מתממש באמצעות תנועת ניירות ערך.

המשקיע מייצג את הון ההלוואה המתקבל על ידו כתביעה להכנסה, אשר מובטחת על ידי אפשרות המרתו לצורת הון כספי באמצעות מכירת ניירות ערך. מחזור ההון מסתיים בהפיכת הון פיקטיבי לכסף באמצעות שוק המניות. בתנאים מודרניים, גדל תפקידו של שוק ניירות הערך בצבירת הון כספי וחסכונות.

ישנם 3 שווקים המשתתפים במימון המשק: ללא מרשם (מרכיב חשוב במבנה האשראי והפיננסי, שכן הוא מכסה הנפקות חדשות של ניירות ערך ובעיקר מממן את תהליך ההעתקה), שוק החליפין (עוסק בתחום מחזור הנפקות ישנות של ניירות ערך, חלוקה מחדש של השליטה על מפעלים) ורחוב.

RZB - מערך קשרים כלכליים, משתתפיו לגבי הנפקה ומחזור של ניירות ערך. RZB הוא חלק מהשוק הפיננסי שבו נסחרים מכשירים פיננסיים ספציפיים, ניירות ערך.

הוא מורכב משוק הכסף (המטבע) ושוק ההון. ניתן להעריך את מקומו של ה-RZB משתי עמדות: מבחינת היקף משיכת הכספים ממקורות שונים והשקעת הכספים בכל שוק.

במדינות מפותחות, מקורות מקומיים מהווים 70-75%, בפדרציה הרוסית זה נמוך יותר. שוק ניירות הערך הוא אחד מתחומי השקעות הון. הבחנה בין RZB בינלאומית לשווקים אחרים.

1. לפי מטרת השוק (מטרת השוק ברז"ב היא ניירות ערך, בנוסף, היקף העסקאות ברז"ב גבוה מבכל שוק אחר).

2. לפי אופן היווצרות השוק.

3. לפי חשיבות תהליך המחזור (מספר מחזורי הסחורה מוגבל, וניירות ערך קיימים רק בשלב המחזור).

4. לפי כפיפות השווקים המושווים (המטרה העיקרית היא צבירת כספים חופשיים זמנית והכוונה לפיתוח מגזרים מבטיחים במשק).

המשמעות העיקרית נקבעת על ידי המשימות של RZB.

1. העיקריים שבהם הם משיכת כספים חופשיים זמנית, שירות החוב הציבורי, הפניית השקעות במגזרים מבטיחים במשק, חלוקה מחדש של זכויות על אמצעי הייצור.

2. משני - ייעול מימון תזרימי המנפיק, הגנה על האינטרסים של המנפיק, יצירת תדמית חיובית של המנפיק, יצירת מקומות עבודה נוספים וכו'.

2. מושג ניירות ערך

לפני שנעבור לניירות הערך בפועל, עלינו להתעכב על מושג כמו הון פיקטיבי, שכן תנועת הון פיקטיבי היא הבסיס לתפקוד הבורסה ולקיומם של ניירות ערך ככאלה. הון פיקטיבי הוא יחס חברתי, שמהותו טמונה ביכולתו לתפוס חלק מסוים מהערך העודף.

מבחינה היסטורית, הבסיס להופעתו של הון פיקטיבי היה בידוד הון הלוואה מייצור ויצירת מערכת אשראי, וההפרדה הטכנית של הון פיקטיבי מהון ריאלי התרחשה על בסיס הלוואת הון, כתוצאה מכך שכותרת הבעלות נשארת בידי בעל הון הלוואה, ויזם מתפקד מנהל הון זה בפועל.

הון פיקטיבי מתבטא אפוא בצורה של תואר רכוש, המסוגל להיכנס למחזור, ויותר מכך, מסוגל למחזור באופן עצמאי יחסית לתנועת ההון הריאלי. במציאות, הון פיקטיבי מתווך בתהליכי תנועת הון, חלוקה וחלוקה מחדש של רווחים, כמו גם חלוקה מחדש של ההכנסה הלאומית באמצעות מערכת הכספים הציבוריים.

נייר אבטחה הינו מסמך המבטא את הקניין ואי הזכויות הקנייניות הקשורות בו, יכול להסתובב באופן עצמאי בשוק ולהוות מושא לרכישה ומכירה ועסקאות נוספות, משמש מקור להכנסה קבועה או חד פעמית.

לפיכך, ניירות ערך פועלים כמעין הון כספי, שתנועתו מתווכת את ההפצה הבאה של ערכים מהותיים.

בעבר, ניירות ערך היו קיימים אך ורק בצורה מוחשית פיזית, נייר והודפסו בשיטות טיפוגרפיות על טפסי נייר מיוחדים. ניירות ערך, ככלל, מיוצרים ברמת אבטחה גבוהה מספיק מפני זיוף אפשרי.

לאחרונה, עקב עלייה משמעותית במחזור ניירות הערך, רבים מהם החלו להתבצע בצורה של רישומים בספרי הנהלת חשבונות, וכן על נושאי מידע שונים, כלומר, הם עברו לבלתי מוחשי פיזית (ללא נייר). טופס.

לפיכך, בשוק ניירות הערך מונפקים, מופצים ונפדים גם ניירות הערך עצמם וגם תחליפיהם. האובייקטים של עסקאות בשוק ניירות הערך נקראים גם מכשירי שוק ניירות ערך, קרנות (כלומר "כספי מזומן") או ערכי מניות.

במקרה שבו ניירות ערך אינם קיימים בצורה מוחשית פיזית או אם טפסי הנייר שלהם מונחים בכספות מיוחדות, יונפק לבעל נייר הערך מסמך המעיד על בעלותו בשווי קרן כזה או אחר. מסמך זה נקרא תעודת אבטחה.

תעודות ניירות ערך ניתן להנפיק נושא כדי להחליף מספר ניירות ערך הומוגניים (כמו שטרות של ערכים שונים). במקרה האחרון, התעודה אינה חייבת להכיל מידע על בעל שווי המניה.

ניירות ערך הם למעשה מסמכים משפטיים המעידים על זכות בעליהם להכנסה או חלק מרכוש החברה.

3. היסטוריית מוצאו של שוק ניירות הערך

הופעת ניירות ערך ולביצוע סוגים שונים של עסקאות פיננסיות איתם יש היסטוריה ארוכה. אב הטיפוס של עסקאות מניות היה תהליך של החלפת מטבע אחד באחר בין סוחרים בירידים.

בערים שונות בעולם ניהלו סוחרים מכל העולם סחר נמרץ בסחורותיהם. על מנת להתאים את היחידות המוניטריות של מדינות שונות, היו משרדי חליפין, שבעליהן החליפו כסף בשער הנוכחי תמורת עמלה מתאימה.

בשל צמיחת הסחר והגידול במספר העסקאות העתידיות, שטרות IOU הפכו בהדרגה למושא עסקאות פיננסיות. שטר חליפין הוא נייר הערך הקלאסי הראשון שהניח את הבסיס להופעתה ולהתפתחותה של שוק המניות. בתחילה בוצעו עסקאות בניירות ערך בבורסות סחורות ובשווקים סיטונאיים אחרים.

העיר הבלגית אנטוורפן נחשבת רשמית למקום הולדתה של הבורסה. המסחר הראשון בבורסה לניירות ערך זו התקיים בשנת 1592. תחילת עידן התגליות הגיאוגרפיות הגדולות שימשה דחיפה להיווצרות מסחר מאורגן בניירות ערך ולהופעתם של הסוגים הקלאסיים החדשים שלהם.

הציוד של משלחות ימיות ושיירות מסחר גדולות למדינות העולם החדש דרש השקעות משמעותיות. הדבר הוביל להתאגדות של סוחרים, בעלי ספינות, בנקאים ותעשיינים במעין שותפות על מנת ליצור הון משותף.

הכנסת מניה התגבשה על ידי מסמך מיוחד המאשר את הבעלות על חלקו של האדם בהון הכולל והזכות לקבל חלק מהרווח במקרה של מיזם משותף מוצלח. מסמך זה נקרא "המניה", והשותפות נודעה כחברת מניות.

הפעלת שוק ערכי המניות והצמיחה המהירה של סחר החליפין נופלת בשליש הראשון של המאה ה-XNUMX. ובשנים שלאחר מכן. אז נוצרו בורסות בצרפת, בריטניה, גרמניה וארה"ב. מספר הבורסות גדל במהירות, ונוצר קשרים הדוקים ביניהן.

בסוף ה-XNUMX - תחילת המאות KIK. תפקידה של הבורסה בכלכלה הקפיטליסטית גדל במידה ניכרת. יש תהליך של צבירת הון ראשונית. הבנקים המשותפים והתאגידים התעשייתיים הראשונים מופיעים במדינות אירופה ואמריקה, אם כי אז לפעילות בניירות ערך עדיין לא הייתה השפעה משמעותית על התהליכים המתרחשים במשק.

בּוּרסָה הפך בהדרגה לחלק ממערכת אחת של יחסים פיננסיים וכלכליים. זה קרה עם צמיחת הייצור התעשייתי, התפתחות המסחר, יחסי אשראי, בניית מסילות ברזל וכו'.

שוק ניירות הערך בארצות הברית התפתח באופן נרחב במיוחד. אם ביבשת אירופה אנשי עסקים בדרך כלל העדיפו להחזיק מזומנים חינם בחשבונות בנק, לרכוש ביטוח או נדל"ן, הרי שבאמריקה רוב היזמים השקיעו הון בנכסים פיננסיים.

לפיכך, שוק המניות הלאומי בארה"ב עלה באופן ניכר על השוק האירופי בפיתוחו, הוא פיתח מנגנון מתקדם יותר לעסקאות פיננסיות, וכיום הוא נחשב בצדק לשוק ניירות הערך המאורגן והדמוקרטי ביותר.

4. שוק ניירות ערך: פונקציותיו, מבנהו

תפקידו וחשיבותו של הבורסה במערכת יחסי השוק נקבעים על ידי הגורמים הבאים:

- משיכה של כספים בחינם בצורה של השקעות לפיתוח ייצור;

- הבטחת זרימת הון מענפים בירידה לענפים המתפתחים במהירות;

- גיוס כספים לכיסוי הגירעון של התקציבים הפדרליים והמקומיים;

- היכולת להעריך את מצב המשק על סמך אינדיקטורים של שוק המניות;

- השפעה על שינויים בשיעורי האינפלציה.

שוק ניירות הערך, כמו כל שוק אחר, הוא מערכת ארגונית ומשפטית מורכבת עם טכנולוגיה מסוימת לביצוע פעולות.

מבנה שוק ניירות הערך הם שלושה מרכיבים עיקריים:

- נושא המסחר (כלומר ניירות ערך והנגזרים שלהם);

- משתתפים מקצועיים;

- מערכת ויסות שוק.

בנוסף למשתתפים מקצועיים בשוק ניירות הערך, פועלים בשוק זה מספר רב של משקיעים מוסדיים, בפרט:

- בנקים;

- קרנות פנסיה שאינן ממלכתיות;

- חברות ביטוח.

לארגונים אלו משאבים כספיים משמעותיים שנכנסים לבורסה וקובעים במידה רבה את המצב בשוק.

המטרה העיקרית של שוק ניירות הערך היא למשוך השקעות במשק. כדי להשיג מטרה זו, חייבים להתקיים התנאים הבאים:

- חופש תנועת הון;

- הבטחת נזילות ניירות ערך, אשר מושגת באמצעות מספר רב של מוכרים וקונים;

- שקיפות מידע של השוק. המידע חייב להיות מדויק, נכון ומשמעותי. לכן, תשומת לב רבה בשוק המניות מוקדשת לחשיפת מידע מ:

- מנפיקים לגבי מצבו הפיננסי של המיזם, לגבי הנפקות עתידיות של ניירות ערך, בעלי מניות עיקריים וכו'.

- משתתפים מקצועיים בשוק המניות על כישוריהם, התנאים למתן שירותים שונים ללקוחות, התחייבויותיהם הכספיות;

- מארגני סחר לגבי כללי סחר, תנאי רישום וכו';

- רשויות רגולטוריות על שינויים במסגרת הרגולטורית, מערכת הבקרה על הפעילות בשוק הפיננסי ועמידה בכללי העבודה.

שוק המניות הוא המנגנון החשוב ביותר המבטיח תפקוד יעיל של המשק כולו. הוא מפיץ מוצר ספציפי - ניירות ערך, כשלעצמם אין להם ערך.

עם זאת, מדובר בתארי בעלות, מאחוריהם עומדים נכסים ריאליים, שקובעים בעצם את השווי של ניירות ערך ספציפיים.

לאור האופי המיוחד של הפעילות בבורסה, כל המדינות הציגו מערכת קפדנית המאפשרת לארגונים לעבוד בשוק זה. על מנת לבצע פעילות מקצועית בשוק ניירות הערך, על ארגון לקבל רישיון לזכות לעבוד עם ניירות ערך.

עד היום ניתן לקבל רישיון לעבודה מקצועית בשוק ניירות הערך כ:

- מתווך (ברוקר פיננסי);

- יועץ השקעות;

- חברת השקעות;

- קרן השקעות.

במקביל, פעילות הבורסות ומחלקות המניות של בורסות הסחורות מורשות.

5. סוגי ניירות ערך והמאפיינים שלהם

ניירות ערך מסמך נקרא מסמך המאשר, בהתאם לטופס הקבוע ולפרטי החובה, זכויות קניין, שמימוש או העברה אפשרי רק בהצגתו.

כדי לתת תיאור מלא של קטגוריה כזו כמו נייר ערך, יש צורך לשקול מאפיינים טבועים עיקריים:

- נייר הערך מעיד על זכות הבעלות על ההון (מניה);

- נייר הערך משקף את יחסי ההלוואה בין המשקיע למנפיק (אג"ח, שטר חוב);

- נייר ערך מקנה זכות לקבל הכנסה מסוימת מהמנפיק;

- ניירות ערך בצורת מניות נותנים את הזכות להשתתף בניהול חברה משותפת;

- ניירות ערך נותנים זכות לקבל חלק ברכוש המיזם המנפיק במקרה של פירוקו.

אחד המאפיינים המהותיים של נייר ערך הוא יכולתו לשמש כנושא רכישה ומכירה בבורסה.

ניתן לסווג ניירות ערך לפי קריטריונים שונים.

ניירות ערך ניתנים להנפקה ולא ניתנים להנפקה. ניירות הערך המונפקים כוללים מניות, אג"ח, מניות השקעה. יש לרשום את הנפקתם (להבדיל מאלו שאינם נושאים) ברשויות הפיננסיות ללא תקלה. תכונה נוספת שלהם היא שהם ממוקמים לפי נושאים; בעלי תנאים והיקפים שווים של מימוש זכויות בתוך הנפקה אחת.

בהתאם לצורה שבה המשקיע מספק הון למנפיק וכיצד הכספים הללו באים לידי ביטוי במכלול הנכסים של המיזם, מבחינים בניירות ערך הון וניירות חוב.

אבטחת הון מבסס את זכויות הבעלים בחלק מרכוש המיזם במהלך פירוקו, מאשר את השתתפותו של הבעלים בגיבוש ההון הרשום, נותן זכות לקבל חלק מהרווח ולהשתתף בניהול המיזם.

ניירות ערך הון כוללים מניות, תעודות מניות, מניות השקעה. החוב אבטחה משקף את יחסי ההלוואה בין בעליה לבין המנפיק, המתחייב לפדותה במועד ולשלם אחוז מסוים. איגרות חוב הן דוגמה לניירות חוב.

הסיווג של סוגי ניירות ערך לפי מנפיקים גדולים הוא כדלקמן:

- ניירות ערך ממשלתיים שהונפקו על ידי הממשלה הפדרלית;

- ניירות ערך עירוניים שהונפקו על ידי רשויות מקומיות;

- ניירות ערך תאגידיים שהונפקו על ידי עסקים פרטיים (בעיקר חברות מניות). בהתאם לאופן ביצוע מימוש הזכויות המובטחות בנייר הערך, ישנם:

- ניירות ערך נושאים - הזכויות לפי נייר זה שייכות למי שמספק אותה;

- ניירות ערך רשומים מספקים זיהוי חד משמעי של הבעלים;

- סדר ניירות ערך - הזכויות בהם עשויות להיות של מי ששמו בנייר הערך, אשר בעצמו מממש זכויות אלו או ממנה מורשה אחר (שטר חוב ושיק) בפקודתו. הזכויות על פי ניירת ערך מועברות באמצעות חתימת העברה - אישור - על נייר זה. סוג מיוחד של ניירות ערך הוא כסף נייר (שטרות). זהו סוג של חובות חוב של הבנק המרכזי של המדינה.

6. ניירות ערך של המדינה

ניירות ערך ממשלתיים (GS) - זוהי צורת קיום של החוב הפנימי של המדינה; מדובר בניירות חוב שהונפקו על ידי הממשלה.

חוב המדינה - זהו הסכום הכולל של חוב המדינה על ההלוואות הניצבות וריבית שלא שולמו עליהן. בהתחשב בהיקף הצבת ההלוואות, החוב הציבורי מתחלק לחלק פנימי וחיצוני.

לחוב המדינה של הפדרציה הרוסית יש את הטפסים הבאים:

- הלוואות שקיבלה ממשלת הפדרציה הרוסית;

- הלוואות ממשלתיות, כלומר הנפקת ניירות ערך מטעם ממשלת הפדרציה הרוסית;

- התחייבויות חוב אחרות המובטחות על ידי ממשלת הפדרציה הרוסית.

הממשלה קובעת את התנאים להנפקה והצבה של חוב ממשלתי. שירות החוב הציבורי מתבצע על ידי הבנק המרכזי ומוסדותיו. היא מורכבת מפעולות להנחת חובות, פירעונן ותשלום הכנסה בצורת ריבית עליהן. החוב המקומי מכוסה בתקציב המדינה, והכספים הדרושים לכך ניתנים בשורה נפרדת בהוצאות התקציב.

ניתן להשתמש בהנפקה של ניירות ערך ממשלתיים למחזור כדי לפתור את המשימות העיקריות הבאות (GS כמכשיר של רגולציה מוניטרית):

- מימון הגירעון בתקציב המדינה על בסיס לא אינפלציוני, כלומר ללא הנפקה נוספת של כסף למחזור;

- מימון תוכניות מדינה ממוקדות בתחום בניית דיור, תשתיות, ביטוח לאומי וכד';

- ויסות הפעילות הכלכלית: היצע הכסף במחזור, ההשפעה על המחירים והאינפלציה, על כיווני ההוצאה וההשקעה, צמיחה כלכלית וכו'.

לניירות ערך ממשלתיים יש, ככלל, שני יתרונות גדולים מאוד על פני כל ניירות ערך אחרים. ראשית, זוהי רמת האמינות היחסית הגבוהה ביותר עבור כספים מושקעים ובהתאם, הסיכון המינימלי לאובדן הון קבוע והכנסה ממנו. שנית, המיסוי המועדף ביותר בהשוואה לניירות ערך אחרים, לרוב אין מסים על עסקאות עימם ועל ההכנסה המתקבלת.

משקיעים גדולים בהתאם לסוג ניירות הערך המונפקים הם: האוכלוסייה, חברות פנסיה וביטוח וקרנות, בנקים, חברות השקעות וקרנות.

GS מוצבים בטפסים נייר (ריק) או נטולי נייר (בצורת רישום בחשבונות במאגרים מורשים) בשיטות שונות: מכירות פומביות, מכירה פתוחה לכולם במחירים קבועים, הפצה סגורה בקרב מעגל מסוים של משקיעים וכו'.

ניירות ערך ממשלתיים נבדלים זה מזה במונחים של פדיון:

- מ-5 עד 30 שנים (הנקראים שטרי אוצר או אג"ח לטווח ארוך);

- מ 1 עד 5 שנים (שטרות אוצר לטווח בינוני);

- מחודש עד שנה (שטרות אוצר לטווח קצר).

סוגים עיקריים של ניירות ערך ממשלתיים רוסיים:

- אג"ח ממשלתיות לטווח קצר (GKO);

- שטרות אוצר (CO). לבעלי מוסד אשראי עומדת הזכות לבצע עמם את הפעולות הבאות: לפרוע חובות, לשלם עבור סחורות ושירותים ללא הגבלות, למכור אותם ליחידים תושבים ולישויות משפטיות ולבצע עסקאות משכנתא;

- איגרות חוב של הלוואה במטבע פנימי (OVVZ);

- אג"ח הלוואות פדרליות עם ריבית קופון משתנה (OFZ);

- הלוואת חיסכון ממשלתית (GSZ).

7. מניות, הסוגים שלהם. דיבידנדים

פעולה - נייר ערך המבטיח את זכויות בעליו (בעל המניות) לקבל חלק מהרווח של החברה המשותפת בצורת דיבידנדים, להשתתף בניהול החברה המשותפת ולחלק מהנכס שנותר לאחר פירוק החברה.

בהתאם לשלב הנפקת המניות למחזור ותשלומן, מבחינים בין סוגי המניות הבאים: מוצהרות, מוצבות, משולמות במלואן. מבין המניות המונפקות על ידי חברה משותפת, הנפוצות ביותר הן מניות רגילות ומועדפות.

לבעל מניות בכורה יש זכות להכנסה עדיפות בהשוואה לבעלי מניות רגילות. ככלל, לבעלי מניות בכורה אין זכות הצבעה באסיפת בעלי המניות.

ברוב המדינות, נקבע האחוז המרבי של מניות בכורה בהיקף הכולל של הנפקת ניירות ערך.

לפיכך, על פי החוק הרוסי אסור להנפיק מניות בכורה בסכום העולה על 25% מההון הרשום לפי ערך נקוב.

מניות מועדפות ניתן לייצר במגוון סוגים, העיקריים שבהם:

- מצטבר - מציעים שאם, עקב מצב כלכלי קשה או גורמים אחרים, לא משולמים דיבידנדים בשנה הנוכחית, אז הם מצטברים. ככלל, תקופת צבירת הדיבידנד אינה עולה על 3 שנים;

- לא מצטבר - מדובר במניות שבמקרה של אי תשלום דיבידנדים לשנה השוטפת לא מתבצעת צבירתן;

- בדיבידנד קבוע - בעת ההנפקה נקבע סכום הדיבידנד (באחוזים), אשר נותר ללא שינוי לאורך כל התקופה;

- מניות בכורה "בהשתתפות" - מניות בעלות זכות לקבל דיבידנד נוסף. ראשית, משולם אותו סכום הן עבור מניות רגילות והן עבור מניות בכורה, ולאחר מכן, אם עדיין יש משאבים כספיים, הם משלמים תוספת לבעלי ניירות ערך בכורה;

- עם שיעור דיבידנד מתכוונן;

- עם שיעור המכרז של הדיבידנד.

הרבה יותר נפוץ מניות רגילות. למחזיק מניה רגילה יש:

- הזכות להשתתף בניהול ה-JSC באמצעות הצבעה באסיפת בעלי המניות;

- הזכות לקבלת דיבידנד (לאחר תשלום דיבידנדים על מניות בכורה);

- היכולת להגדיל במהירות את ההון המושקע, שגידולו נובע משני גורמים: צבירת דיבידנדים וצמיחת מחיר המניה;

- היכולת למכור או לקנות בקלות מניות נוספות;

- הזכות לקבל חלק מרכוש ה-JSC במקרה של חיסולו.

עשויים להיות כמה סוגים של מניות רגילות עם סט מוגבל של זכויות:

- מניות ללא הצבעה אינן מעניקות למחזיקים זכות הצבעה באסיפה;

- מניות נדחות נושאות זכויות הצבעה במידה פחותה ממניות רגילות מסוג אחר;

- מניות בעלות זכויות הצבעה מוגבלות מעניקות למחזיק זכות הצבעה רק אם יש לו מספר מסוים של מניות.

ברוסיה, ההנפקה של מניות רגילות בעלות זכויות הצבעה מוגבלות אסורה למעשה, שכן החוק קובע שלבעלי מניות רגילות יש זכויות שוות.

8. סוגי ערך מניות

קבלת החלטות השקעה בתהליך ניתוח שוק ניירות הערך, שונות הערכות שווי מניות. בפועל, ניתן להבחין בין הסוגים הבאים:

- עלות סמלית;

- ערך הנפקה (מחיר השמה);

- עלות חשבונאית (ספר, ספר);

- שווי שוק (בורסה).

בעת הקמת חברה משותפת מופיע המושג "ערך נקוב של מניות". תשלום עבור מניות עם הקמת חברה מתבצע על ידי המייסדים לפי ערכן הנקוב.

ההון הרשום של החברה שווה לסכום הערכים הנומינליים של המניות המחולקות בין המייסדים. על חשבון הכספים שנתרמו להון המורשה, נוצר רכוש המיזם, המשמש לביצוע פעילויות ייצור. בתקופה הראשונית של תפקוד החברה, שווי רכושה שווה לסכום ההון הרשום.

כתוצאה מהפעילות הכלכלית של המיזם, ערך רכושו משתנה בהשפעת גורמים שונים, לרבות:

- על ידי השקעה מחדש של רווחים;

- עקב שערוך רכוש קבוע;

- באמצעות שימוש בכספים שאולים כמנוף פיננסי;

- על ידי ביצוע הנפקה נוספת של מניות במחירים הגבוהים מהערך הנקוב.

במהלך פעולת המיזם יכולה להתרחש הן עלייה בערך הרכוש של המיזם והן ירידתו כתוצאה מניהול לא כשיר, מה שמביא ל"אכילה" של ההון הרשום. לפיכך, לאורך זמן, השווי הריאלי של נכס של חברה משותפת יהיה שונה משווי ההון הרשום.

לעניין זה מתבקש לקבוע את השווי החשבונאי (הספרי) של המניות, אשר מחושב לפי הנוסחה "שווי נכסי החברה נטו / מספר המניות המוצבות". באמצעות נוסחה זו, נוכל לקבוע איזה חלק מהנכס עומד מאחורי כל מניה.

במהלך התפתחותן, חברות נוקטות מעת לעת הנפקת מניות על מנת למשוך הון נוסף.

על ידי פיתוח תשקיף, החברה קובעת את המחיר שבו יוצעו מניות חדשות למשקיעים. המחיר שבו נמכרות מניות של הנפקה חדשה נקרא מחיר ההשמה (מחיר ההנפקה).

על פי החקיקה הרוסית, הצבת המניות חייבת להתבצע במחיר שוק, שעשוי להיות שונה מהערך הנקוב.

אם בתהליך המחזור בשוק המשני מותרות עסקאות לרכישה ומכירה של מניות במחיר גבוה או נמוך מערכן הנקוב, הרי שבמהלך ההנפקה מחיר ההנפקה לא אמור להיות נמוך מהערך הנקוב.

על מנת לעודד את בעלי המניות לנצל את זכות הקדימה לרכישת מניות של הנפקה חדשה, חברת מניות יכולה לקבוע עבורם מחיר מועדף על ידי הצעת להם מניות בהנחה של עד 10% משווי השוק. .

ברוב המוחץ של המקרים, מחיר ההשמה עולה משמעותית על הערך הנומינלי, דבר הנובע מהגידול בשווי הנכסים למניה עקב התפתחות החברה. העודף של מחיר ההנפקה על הערך הנקוב של מניה נקרא הכנסה מהנפקה.

9. שיטות להערכת שווי מלאי

כאשר מחליטים על כדאיות רכישת מניות של חברה מסוימת, על המשקיע לקבוע לעצמו מחיר מניה מקובל שהוא מוכן לשלם עבור ניירות הערך. בפרקטיקה העולמית משתמשים בהרבה שיטות קביעת מחיר המניה, הנפוצים שבהם הם:

- שיטת הערכה לפי תשואה צפויה;

- שיטת הערכה המבוססת על צמיחה מתמדת של דיבידנדים;

- מודל הערכת שווי שונה. הנפוצה ביותר היא שיטת ההחזר הצפויה. שיטה זו מבוססת על אומדן של ההכנסה העתידית שמשקיע יקבל מהחזקת מניה. ההכנסה מורכבת משני מרכיבים: הדיבידנד ועליית שווי השוק של המניות. הערכת מרכיבים אלו נעשית על ידי המשקיע על בסיס ניתוח הדינמיקה של תשלומי הדיבידנד בשנים קודמות, דינמיקת השינויים בשווי השוק ותחזית הציפיות להתפתחות החברה.

על המשקיע להשוות את התשואה הצפויה לתשואה הנדרשת, כלומר התשואה שהוא רוצה לקבל על ההון המושקע. התשואה הנדרשת מבוססת על התשואה על השקעות חסרות סיכון, תוך התחשבות בפרמיית הסיכון של השקעה בחברת מניות, או על בסיס התשואה שמעניקות חברות בעלות רמת סיכון דומה.

על מנת לקבוע את מידת הסיכון וגודל הפרמיה, על המשקיע להעריך איכויות השקעה רכשו מניות. בדרך כלל, משקיעים נעזרים בשירותי סוכנויות מידע המפרסמות את דירוג ניירות הערך.

הסוכנות האמריקאית המפורסמת ביותר "SP" מסווגת מניות רגילות של חברות לרמות הבאות, בהתאם לאמינות ויעילות פעילותן:

- גבוה יותר;

- גבוה;

- טוב;

- ממוצע;

- מתחת לממוצע;

- קצר;

- מאוד נמוך.

למניות של כל קבוצה יש רמת רווחיות משלה. ככל שמניה מדורגת נמוך יותר, התשואה שלה גבוהה יותר. במקרים מסוימים, המשקיעים פונים להערכת מניות באמצעות המודל צמיחה מתמדת של דיבידנדים. בעת שימוש במודל זה, מניחים מספר הנחות, בפרט:

- תשלומי הדיבידנד גדלים מדי שנה עם אותו שיעור צמיחה;

- קצב הצמיחה של הדיבידנדים משקף את קצב הצמיחה של החברה ונכסיה;

- התשואה הנדרשת תמיד גבוהה מקצב הצמיחה של תשלומי הדיבידנד.

במודל זה, מחיר המניה נקבע על ידי הנוסחה: [dX (1+g/100) X 100] / (Kg),

כאשר ד הוא הדיבידנד ששילמה החברה השנה;

K - רמת הרווחיות הנדרשת,%;

g- שיעור הצמיחה השנתי של תשלומי הדיבידנד, %.

החיסרון במודל זה הוא שקצב הצמיחה של תשלומי הדיבידנד לא תמיד משקף את קצב הצמיחה של החברה ואת הדינמיקה של השינויים במחירי השוק.

על מנת לבטל חסרון זה, פותח מודל שונה להערכת שווי מניות על בסיס תשלומי דיבידנד, שלוקח בחשבון שחלק מהרווח כפוף להשקעה חוזרת ברמת תשואה מסוימת.

רווח מושקע מבטיח את התפתחות החברה ובמידה מסוימת קובע את קצב הצמיחה של נכסי החברה. עם זאת, קצב הצמיחה של החברה יהיה תלוי ביעילות השימוש בכספים שהושקעו מחדש. התוצאה של יישום השיטה אמינה יותר.

10. תפקיד המניות בניהול המיזם

פעולה - זהו נייר ערך מניות, המאשר, בהתאם לדרישות החקיקה, יחסי בעלות משותפת (כותרת הבעלות), המבטיח למשקיע השתתפות בניהול החברה המשותפת בצורה כזו או אחרת, נותן הזדמנות לקבל דיבידנד בצורה כזו או אחרת והבטחת זכות המשקיע בקניין החברה עם פירוק האחרון לפי נוהל מסוים.

כל בעל מניה רגילה רשאי להשתתף באסיפה הכללית של בעלי המניות עם זכות הצבעה בכל נושאי סמכותו, רשאי לבחור ולהיבחר לגופי הניהול של החברה, להתמצא בתיעוד שלה וכו'.

זכות בעל המניות להשתתפות בניהול חברת מניות מתממשת:

- הזכות להשתתף באסיפה הכללית של בעלי המניות - הגוף הניהולי העליון של החברה המשותפת, הקובע את כיווני פעילותה העיקריים;

- הזכות לבחור ולהיבחר לגופי הניהול של החברה.

במקביל, מניה רגילה אחת מספקת לבעליה קול אחד בניהול ענייני החברה, בו יכול בעל המניות להשתמש באסיפות כלליות של בעלי מניות.

המטרות של רכישת מניות מקבוצות שונות של אנשים אינן עולות בקנה אחד.

לפיכך, לקטגוריות שונות של בעלי מניות יש אינטרסים שונים. עיקרו של אינטרס זה או אחר בקרב בעלי המניות בחברה, הנקבע בסופו של דבר לפי איזו קבוצת בעלי מניות מחזיקה בלוק מניות גדול יותר, קובעת במידה רבה את המדיניות שנוקטת החברה המשותפת.

שליטה - זהו מספר המניות הרגילות שבבעלות בעל מניות, המאפשר אימוץ או חסימה כמעט בלעדי של החלטות בנושאי פעילות החברה באסיפה הכללית של בעלי המניות.

תיאורטית, שווי אחזקת השליטה מתאים ל-50% + 1 מניות רגילות של החברה.

בלב ליבו של מערכות בקרה חברת מניות היא התוכנית הבאה:

- הסמכות העליונה בחברת מניות, המייצגת את הבעלים של ההון המשותף - האסיפה הכללית של בעלי המניות של החברה;

- הגוף הניהולי העליון במרווחים שבין אסיפות כלליות של בעלי מניות, שנבחרו על ידי בעלי המניות באסיפתם לפיקוח על פעילות החברה לטובת הבעלים ואחראי על ניהול ענייני החברה, - הדירקטוריון של החברה. חֶברָה;

- ראש החברה, המנהל את הפעילות השוטפת של החברה, שמונה על ידי הבעלים, - המנהל הכללי (הנשיא) של החברה;

- הגוף לניהול הפעילות התפעולית המורכב מאנשי מקצוע (מנהלים ומנהלים) מהרמה הגבוהה ביותר - דירקטוריון החברה. חבריה ממונים על ידי הדירקטוריון;

- הגוף המפעיל את תפקידי הבקרה הפנימית הפיננסית, הכלכלית והמשפטית על פעילות החברה - ועדת הביקורת של החברה, שחבריה נבחרים גם על ידי הבעלים (אסיפה כללית של בעלי המניות). לפיכך, עקרון היווצרות מבנה הכוח בחברת מניות מבוסס על תיחום הכשירות של גופיה.

11. בונד

איגרת חוב (איגרת חוב) - מדובר בנייר ערך חוב המאשר את הפקדת הכספים על ידי בעליו ומאשר את חובת המנפיק להחזיר למשקיע את עלות נייר ערך זה תוך פרק זמן מסוים עם תשלום האחוז מהערך הנקוב של האיגרת. קבוע בו ולקבל זכויות קניין אחרות.

מאפיינים בסיסיים של איגרות חוב הם:

- יחסי ההלוואה בין המשקיע למנפיק. הרוכש את האיגרת אינו הופך לבעלים משותף במפעל, אלא הוא נושה שלו;

- קיומו של מועד אחרון להפצת האג"ח, שלאחריו היא נמחקת, כלומר נפדה על ידי המנפיק בשווי נקוב. עם זאת, הפרקטיקה העולמית מכירה את מה שנקרא אגרות חוב "נצחיות", שאין להן תאריך פירעון סופי. לפי האג"ח, שיעור התשואה נבדק, ככלל, כל 10 שנים על מנת להפחית את סיכון הריבית של המנפיק. כמו כן, בעת הנפקת איגרות חוב נקבעת אפשרות לפדיון מלא או חלקי לאחר 10 שנים. לעיתים, בתשקיף לאג"ח נצחיות מצוין מועד פקיעת האג"ח בכתובת "עד לפירוק החברה". יש לציין כי הנפקת איגרות חוב תמידיות היא אירוע נדיר ביותר. זהו יותר חריג לכלל מאשר דפוס כללי;

- העדיפות של איגרות חוב על פני מניות בייצור הכנסה. תשלום הריבית על איגרות החוב נעשה על בסיס עדיפות בהשוואה לתשלום דיבידנדים על מניות;

- לבעל האג"ח הזכות לסיפוק עדיפות של טענותיו בהשוואה לבעל המניות בפירוק המיזם.

בשל העובדה שאג"ח היא חובת חוב של המנפיק, היא נחשבת לניירות ערך גבוהה יותר ממניה.

לכן, משקיעים המתמקדים ברכישת ניירות ערך אמינים מעדיפים אג"ח על מניות. עם זאת, אג"ח, כנייר ערך פחות מסוכן, בדרך כלל יש תשואות נמוכות יותר בהשוואה למניות.

חברות נוקטות הנפקות אג"ח, על מנת לקבל הון הלוואה. בשונה מהלוואה בנקאית, הלוואות מלוות מספקות משיכה של משאבי אשראי לתקופות ארוכות יותר. במדינות מתועשות מונפקות איגרות חוב עם מועד מועד, ככלל, של 10-15 שנים.

כמו כן, יש לזכור כי בהנפקת אגרות חוב, החברה אינה מגדילה את ההון הרשום. משקיעים שרכשו אג"ח אינם בעלי מניות ולכן אינם משתתפים בניהול המיזם.

בנוסף לחברות, יש גם אגרות חוב ממשלתיות. זהו ההבדל המהותי בין נייר ערך זה למניות, שכן אין מניות מדינה, וגם אם הן מונפקות על ידי מיזם בבעלות המדינה, הן עדיין אינן נחשבות ככאלה.

סוגים עיקריים של איגרות חוב ממשלתיות רוסיות:

- אג"ח ממשלתיות לטווח קצר (GKO);

- שטרות אוצר (CO);

- איגרות חוב של הלוואה במטבע פנימי;

- אג"ח הלוואות פדרליות;

- איגרות חוב של הלוואת חיסכון המדינה.

12. סוגים וסיווג של איגרות חוב

חברות מנפיקות סוגים שונים של איגרות חוב. תלוי איזו תכונת סיווג היא הבסיס של הקיבוץ, כמה סוגי איגרות חוב:

- משכנתאות ולא משכנתאות;

- אג"ח קופון וניכיון;

- אג"ח הכנסה.

משכנתאות איגרות החוב מגובות בנכסים או ניירות ערך הפיזיים של החברה. אג"ח משכנתא מחולקות למשכנתאות ראשונות, משכנתאות כלליות ואג"ח מובטחות בניירות ערך.

משכנתאות ראשונות איגרות חוב מונפקות כנגד השעבוד הראשון של רכוש החברה ומובטחות בנכסים פיזיים ממשיים. המשכנתא מתארת ​​בפירוט את הנכס לשיעבוד ומעריכה אותו.

שווי הנכסים המשועבדים חייב לעלות על שווי הנפקת האג"ח כך שלבעל המשכון תהיה רזרבה מסוימת להבטחת ביטחונם של מחזיקי האג"ח. אם המשרד לא יעמוד בהתחייבויותיו כלפי הנושים, נכנס בעל המשכון לנכס זה, מוכר אותו ופדה את אגרות החוב עם התמורה.

אג"ח משכנתא ראשונה נקראות ניירות ערך בכירים. מבחינת המשקיע, מדובר בניירות הערך הטובים והאמינים ביותר, שכן התביעות לגביהם מסופקות בעדיפות.

אותם נכסים יכולים לשמש בטחונות למספר הנפקות אג"ח. אם הנכס כבר שועבד והוא משמש בפעם השנייה כבטוחה להנפקת האג"ח הבאות, אזי אג"ח אלו נקראות משכנתאות נפוצות. איגרות חוב אלו נמצאות במקום השני לאחר משכנתאות ראשונות. התביעות עליהן מסופקות לאחר פשרה עם מחזיקי משכנתא ראשונה, אך לפני סיפוק תביעות נושים אחרים.

איגרות חוב המובטחות בניירות ערך מובטחות לא ברכוש, אלא במניות ובניירות ערך אחרים. במקרה של אי תשלום החוב, ניירות ערך אלו מועברים לבעלי איגרות החוב האמורות.

בלתי ניתן למשכנתא איגרות חוב (לא מובטחות) הן חובות חוב ישיר של חברה שאינן מובטחות בבטחונות כלשהם. האבטחה בפועל של איגרות חוב מסוג זה היא כושר הפירעון הכללי של החברה. ככלל, חברות גדולות ומוכרות בעלות היסטוריית אשראי טובה נוקטות בהנפקת אג"ח מסוג זה. למרות שאיגרות חוב אלו אינן מובטחות בבטחונות, המשקיעים מוגנים במידה מסוימת על ידי תנאי הנפקת האג"ח. לרוב, כאחד התנאים, ניתנת הוראה בדבר "ביטחונות שליליים", כלומר איסור העברת רכוש החברה כבטוחה לנושים אחרים.

מדי פעם, אג"ח לא מובטחות מונפקות על ידי חברות צעירות בצמיחה מהירה שאין להן נכסים פיזיים אמיתיים שישמשו כבטוחה.

איגרות חוב לא מובטחות במעמד נמוך יותר הן חובות חוב של חברה נחותות בזכויותיהן להתחייבויות חוב אחרות, כלומר, הדרישות להן מתקיימות אחרון בהשוואה לנושים אחרים, אך לפני שהזכויות של בעלי מניות בכורה ומניות רגילות מתמלאות. .

כתוצאה מכך, אג"ח אלו חייבות להיות בעלות תשואה גבוהה יותר ביחס למכשירי חוב אחרים על מנת להיות אטרקטיביות למשקיעים ולקזז את הסיכון שבהשקעה באג"ח אלו.

13. סוגים אחרים של איגרות חוב

בהתאם לשיטת השגת ההכנסה, אג"ח קופון וניכיון מובחן. מבחינה היסטורית, בעת הנפקת איגרות החוב, צורפו להן תלושים המציינים את אחוז התשואה ואת מועד תשלום ההכנסה.

אגרות חוב דיסקונט המכונה לעיתים אג"ח אפס, כלומר, לא נגבית עליהן ריבית, ובעל האג"ח מקבל הכנסה בשל העובדה שהאג"ח נמכרת בהנחה במחיר נמוך מהערך.

המשרד פודה את האג"ח בשווי נקוב, וכתוצאה מכך מקבל בעל האג"ח את ההכנסה המקבילה. נכון לעכשיו, אגרות חוב דיסקונט נמצאות בשימוש נרחב בשוק המניות הרוסי.

אג"ח קופון ניתן להנפיק בריבית קבועה, שההכנסה עליה משולמת ברציפות לאורך כל חיי האג"ח. מוֹסָד ריבית קבועה אפשרי בכלכלה יציבה, כאשר התנודות במחירים ובריביות קטנות מאוד.

בהקשר של ריביות גבוהות ומשתנות במהירות, קביעת תשואה נומינלית קבועה כרוכה בסיכון רב עבור המנפיק. כאשר הריבית יורדת, המנפיק יצטרך לשלם למשקיעים הכנסה בשיעור שנקבע בעת הנפקת האג"ח.

לכן, כדי למנוע סיכון ריבית, מנפיקים נוקטים בהנפקה איגרות חוב בריבית משתנה. בהנפקת איגרות חוב כאלה נקבעת ריבית, ככלל, ל-3 החודשים הראשונים, ולאחר מכן כל 3 חודשים מותאם הריבית בהתאם לריבית הרשמית או לתשואה על שטרות האוצר.

בחלק מהמקרים, אג"ח מונפקות עם קופונים שמציגים אחוז קבוע של תשואה ביחס לערך הנקוב, ובנוסף, האג"ח נמכרת בהנחה.

במקרה זה, הבעלים מקבל הכנסה קבועה בדמות תשלומי קופון, וכן מפיק הכנסה מפדיון אגרות חוב במחיר סמלי.

מגוון מיוחד הוא אג"ח הכנסה. המשרד מחויב לשלם ריבית על אגרות חוב אלו למחזיקים רק אם היא מרוויחה.

אם אין רווח, אז ההכנסה לא משולמת. איגרות חוב הכנסה יכולות להיות פשוטות ומצטברות. בגין איגרות חוב רגילות, את ההכנסה שלא שולמו עבור שנים קודמות, החברה אינה מחויבת להחזיר בתקופות שלאחר מכן, גם אם יש רווח גדול מספיק.

לאגרות חוב מצטברות לא שולמו עקב חוסר רווח הכנסה מריבית שנצברו ושולמו בשנים שלאחר מכן. ככלל, תקופת צבירת ההכנסה שלא שולמו היא לא יותר מ-3 שנים.

תנאי הנפקת אג"ח הכנסה מצטברת צריכים לקבוע שעד שתשולם הכנסת הריבית, לא ישולמו דיבידנדים על מניות בכורה רגילות. לאג"ח עם הכנסה יש מעמד גבוה יותר בפירוק מאשר מניות ואג"ח במעמד נמוך יותר.

קשריםויכול להיות נוֹשֵׂא и נָקוּב. לאג"ח נושאות, לא נשמר רישום מיוחד של כל הבעלים, ותשלום הריבית עליהם נקבע כפדיון קופון (ניתוק הקופון מטופס האג"ח). לגבי איגרות חוב רשומות, על פרטיו להכיל את שם הבעלים.

14. שטר חוב

שטר חוב - שטר חוב בכתב שהנפיק לווה הכסף (המושך) לנושה שלו (המושך) ומאשר את זכותו של האחרון לדרוש, לאחר פרק זמן מסוים, את תשלום המושך את סכום הכסף המצוין. בחשבון.

שטר חוב מייצג התחייבות כספית; רק כסף לאומי או מטבע חוץ יכולים לשמש כחוב.

יש להצעת החוק הקבוע בקפדנות בטופס החוק: הפיקו על טופס מיוחד ומכיל סט מסוים של אביזרים. אי עמידה בטופס שנקבע שוללת את תוקף החוק מהצעת החוק.

הבאים סוגי עסקאות עם שטרות.

1. הנהלת חשבונות עבור חשבונות מורכב מכך שבעל השטר מוכר את השטרות לבנק באישור לפני מועד הפירעון ומקבל את סכום השטר על כך בניכוי קבלה מוקדמת של אחוז מסוים מסכום זה. אחוז זה נקרא חשבונאות.

2. פעולות שטר ואשראי בבנק, בכל צורה שהם מבוצעים, הם מתחילים בקבלת הלוואת שטר חליפין על ידי הלקוח, שיכולה להיות נושאת ונותנת שטר.

3. הלוואות בחשבון הלוואות מיוחד, מגובה בשטרות. הבנקים יכולים לפתוח ללקוחות חשבונות הלוואות מיוחדים על בסיס הסכם הלוואה שנסגר ולהנפיק עליהם הלוואות תוך קבלת שטרות חליפ כערובה עבורם.

К שטרות מתקבלים כבטוחה אותן דרישות חלות על אלו הנחשבות. שטרות חליפין מתקבלים כערובה לחשבון הלוואה מיוחד שלא לערכם המלא: לרוב 60-90% מסכוםם, בהתאם לסכום שקבע בנק מסוים, וכן בהתאם לאמינות האשראי של הלקוח ולאיכותו. מהשטרות שהוצגו בפניו.

4. איסוף שטרות. לעתים קרובות הבנקים ממלאים את ההוראות של מחזיקי השטרות לקבל תשלומים על השטרות בזמן. הבנקים לוקחים על עצמם אחריות להצגת שטרות חליפין בזמן למשלם וקבלת התשלומים המגיעים עליהם.

אם יתקבל תשלום, החשבון יוחזר לחייב. אם לא התקבל תשלום, השטר מוחזר לנושה, אך במחאה על אי תשלום. לפיכך, הבנק אחראי לתוצאות הנובעות מאי המחאה.

5. שיגור של שטרות. הבנקים רשאים, בשם מגירות, לבצע תשלומים במועד. הבנק, בניגוד לגביית שטרות החליפין, אינו הנפרע, אלא המשלם.

מינוי של צד שלישי כמשלם בשטר מכונה דומיסילציה, ושטרות כאלה - מְשׁוּכָּן.

פועל כ, משחק את מקום מגוריו, הבנק אינו נושא בסיכון, שכן הוא משלם את החשבון רק אם המשלם שילם לו את השטר מוקדם יותר או אם יש ללקוח סכום מספיק בחשבון הפירוק (עו"ש) שלו והוא מאשר לבנק למחוק מחשבונו את הסכום הדרוש לתשלום החשבון.

אחרת, הבנק מסרב לשלם. עבור תשלום חשבון כמשלם מיוחד נגבית בדרך כלל עמלה קטנה, והחשבונות ששולמו נשלחים ללקוח.

15. בדוק

חשבון מוכר נייר ערך המכיל הוראה בלתי מותנית של מושך השיק לבנק - לבצע תשלום בסכום המצוין בו למחזיק השיק.

רק בנק שבו יש למושך כספים שיש לו זכות להיפטר מהם באמצעות הנפקת שיקים, ניתן לציין כמשלם בשיק.

אין למשוך צ'ק לפני תום מועד הצגתו. הוצאת המחאה אינה מכבה את ההתחייבות הכספית שבגינה הוא הוצא.

ההליך והתנאים לשימוש בצ'קים במחזור התשלומים מוסדרים על ידי הקוד האזרחי של הפדרציה הרוסית, ובחלק שאינו מוסדר על ידו, על ידי חוקים וכללי בנקאות אחרים שנקבעו בהתאם להם.

להשתמש לבדוק צורת תשלום בעל מספר תכונות, במיוחד:

1) צ'ק, בהתאם לחקיקה הנוכחית, הוא בטחון מטבעו המשפטי, דהיינו מסמך המאשר (בכפוף לטופס שנקבע, וכן לפרטי חובה) זכויות קניין, מימוש או העברה אפשרי רק לאחר הצגתו;

2) היכולת להיות משלם אמיתי בצ'ק נתונה רק לארגוני אשראי שיש להם רישיון לעסוק בפעילות בנקאית;

3) השיק משולם על ידי המשלם על חשבון כספי המושך.

נכון לעכשיו, היקף מחזור הצ'קים מוגבל במקצת. ניתן להשתמש בצ'קים שהונפקו על ידי מוסדות אשראי לתשלומים שאינם במזומן, אך הם אינם משמשים להסדרים באמצעות חלוקות משנה של רשת ההסדר של הבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית.

ניתן להשתמש בצ'קים המונפקים על ידי מוסדות אשראי בהסדרים בין-בנקאיים על בסיס הסכמים שנכרתו עם לקוחות והסכמים בין-בנקאיים על סילוקים בשיקים בהתאם לכללים התוך-בנקאיים לביצוע עסקאות סילוק.

הסכם בין בנקאי על פשרה באמצעות המחאות עשויה לקבוע:

- תנאים להפצת צ'קים בעת ביצוע התנחלויות;

- נוהל הפתיחה והניהול של חשבונות בהם נרשמות פעולות עם צ'קים;

- הרכב, שיטות ותנאי העברת מידע הקשורים למחזור צ'קים;

- הליך הגיבוי לחשבונות של מוסדות אשראי המשתתפים בהסדרים;

- חובות ואחריות של מוסדות אשראי - משתתפים בהסדרים. כללי הבנק הפנימיים לביצוע פעולות עם צ'קים, הקובעים את הנוהל והתנאים לשימוש בהם, צריכים לקבוע:

- טופס השיק, רשימת פרטיו ונוהל מילוי השיק;

- רשימת המשתתפים בהתנחלויות באמצעות המחאות;

- מועד אחרון להצגת המחאות לפירעון;

- תנאי תשלום עבור צ'קים;

- ביצוע והרכב פעולות על מחזור צ'קים;

- רישום חשבונאי של פעולות עם צ'קים;

- סדר ארכיון המחאות.

צ'ק נוח להסדרים במקרים בהם המשלם אינו מעוניין לתת כסף לפני קבלת הסחורה, והספק אינו מעוניין להעביר את הסחורה לפני קבלת ערבויות תשלום.

בנוסף, בעת תשלום בצ'קים, הספק יכול להגן על עצמו באופן מלא מפני ספקות לגבי מועד ההתחשבנות עם הקונה והאצת התשלום. צ'ק נוח גם להסדרים בכל המקרים בהם המוכר אינו ידוע מלכתחילה.

16. תעודות פיקדון וחיסכון

תעודת חיסכון (פיקדון). - ערובה המעידה על סכום ההפקדה לבנק וזכותו של המפקיד (בעל התעודה) לקבל את סכום ההפקדה ואת הריבית הקבועה בתעודה בבנק שהנפיק את התעודה או בכל סניף של בנק זה לאחר תום התקופה שנקבעה.

החקיקה הנוכחית כופה על תעודות מסוימות דרישות, באופן מיוחד:

- ניתן לרשום תעודות ולנשא; ניתן להנפיק הן בהזמנה בודדת והן בסדרה;

- מונפקים במטבע של הפדרציה הרוסית; יחד עם זאת, גם תושבים וגם תושבי חוץ יכולים להיות בעלי תעודה;

- אינו יכול לשמש כפשרה או אמצעי תשלום עבור טובין שנמכרו או שירותים שניתנו;

- אסור לשנות חד צדדית על ידי מוסד אשראי של שיעור הריבית הקבוע בתעודה;

- העברת הזכויות המאושרות בתעודת נושא לאדם אחר מתבצעת במסירת התעודה לאדם זה; זכויות המאושרות בתעודה אישית מועברות באופן המאושר לשיוך תביעות (הסתיחות);

- ניתן לבצע את מחיקת התביעה לפי התעודה במהלך תקופת ההפצה של תעודה זו. האישור חייב להכיל מספר חובה פרטים, אי שמירה על כך גוררת את פסילתו, בפרט:

- שם "תעודת חיסכון (או פיקדון)";

- מספר וסדרת התעודה;

- תאריך ביצוע התרומה או ההפקדה;

- סכום הפיקדון או הפיקדון, שהונפקו על ידי התעודה (במילים ובמספרים);

- התחייבות בלתי מותנית של מוסד אשראי להשיב את הסכום שהופקד או שהופקד ולשלם את הריבית המגיעה;

- תאריך תביעת הסכום לפי התעודה;

- שיעור ריבית לשימוש בפיקדון או תרומה;

- סכום הריבית המגיעה;

- ריבית עם הצגת האישור לתשלום מוקדם;

- שם, מיקומו וחשבון הכתב של מוסד האשראי שנפתח בבנק של רוסיה;

- חתימות של שני אנשים המורשים על ידי מוסד האשראי לחתום על התחייבויות כאמור, המודבקות בחותמת מוסד האשראי.

תעודת חיסכון ניתן להנפיק רק לאזרח הפדרציה הרוסית או מדינה אחרת המשתמשת ברובל כמטבע הרשמי. הזכות להנפיק תעודת חיסכון מסופקים לבנקים בתנאים הבאים:

- ביצוע פעילות בנקאית במשך שנתיים לפחות;

- פרסום דוחות שנתיים (מאזן ודוח רווח והפסד), באישור משרד ביקורת;

- עמידה בחקיקה ובתקנות הבנקאות של הבנק של רוסיה;

- עמידה בתקנים כלכליים מחייבים;

- זמינות קרן מילואים בסכום של לפחות 15% מההון המורשים ששולם בפועל.

תעודת בעל הפיקדון היא ישות משפטית הרשומה בשטח הפדרציה הרוסית או בשטחה של מדינה המשתמשת ברובל כמטבע הרשמי.

בדרך כלל, תעודות הן דחוף (תקופת מחזור תעודות חיסכון היא 3 שנים, ותעודות פיקדון - שנה (מיום ההנפקה ועד למועד קבלת הבעלים הזכות לדרוש פיקדון או הפקדה לפי התעודה).

17. עתידים

המראה בשוק של כלי כזה כמו עתיד פיננסי, הוא אחד החידושים הגדולים ביותר בשוק הפיננסי הבינלאומי. צמיחה מהירה בסוף שנות ה-80 מספר החוזים העתידיים שנסגרו הוא דוגמה חיה לעובדה שמכשיר זה מסוגל לענות על הצרכים של מספר רב של משתתפים בשוק הפיננסי.

שוקי עתיד הם, למעשה, המשך, פיתוח של שווקי הנגזרים ארוכי הטווח הקיימים זה מכבר. בשוק החוזים העתידיים, יש ישנם שני סוגים עיקריים של חוזים עתידיים:

- חוזים עתידיים על סחורות. הם מבוססים על מכירה וקנייה של מוצרים שונים המיוצרים בכלכלה הלאומית (ככלל, מוצרי חקלאות, מתכות ותעשיות מיצוי);

- חוזים עתידיים פיננסיים. הבסיס הוא מכשירים פיננסיים מסוימים (פיקדונות, אג"ח, מטבעות, מדדים וכו'). רעיון מרכזי כל עסקאות עתידיות (כולל חוזים עתידיים). ביטוח קורס (בהתאמה, מחירים) ברגע הזמן הנוכחי בתאריך מסוים בעתיד. פיתוח שוק החוזים העתידיים כולל:

- הקלת סחר על ידי סטנדרטיזציה של עסקאות, כלומר חוזים;

- שווקים מרוכזים (בורסות) לחוזי מסחר;

- שימוש ב"ארגון סליקה" כמתווך בין המוכר לקונה בסיום כל עסקה ובכך, הזדמנויות רבות להשוואת עמדות קיימות. עתיד פיננסי - התחייבות חוזית לקנות, בהתאמה, למכור במועד ביצוע חוזה מתוקנן מספר מסוים ומתוקנן של מכשירים פיננסיים במחיר שנקבע מראש (מוסכם) במכירה פומבית של חליפין חופשי.

חוזים עתידיים או חוזים עתידיים - זהו חוזה סטנדרטי לאספקת סחורה בעתיד במחיר שייקבע על ידי הצדדים במהלך העסקה.

ניתן לחלק מכשירים פיננסיים הנסחרים בבורסות עתידיות ל:

- חוזים עתידיים פיננסיים עם בסיס ספציפי.

- חוזים עתידיים פיננסיים עם בסיס מופשט.

חוזים עתידיים פיננסיים עם בסיס ספציפי מבוסס על חפצי מסחר אמיתיים. יחד עם זאת, מסירה בפועל של המכשיר הפיננסי הבסיסי היא, ככלל, אפשרית.

К חוזים עתידיים פיננסיים עם בסיס ספציפי לְסַפֵּר:

- חוזים עתידיים על מטבעות;

- חוזים עתידיים על ריבית.

К עתיד פיננסי עם בסיס מופשט, שביצועו במובן הפיזי (מסירה / קבלה), ככלל, בלתי אפשרי, כוללים חוזים עתידיים על אינדקס.

נסחר עם מדדים הוא תחום חדש המתקדם במהירות של עסקאות פיננסיות המבוססות על חוזים עתידיים כמו גם על אופציות.

חוזים עתידיים על אינדקס - התחייבות חוזית למכור/קניית ערך מתוקנן של אחד מהמדדים בשער שנקבע בעבר במועד קבוע של ביצוע התחייבויות.

חוזים עתידיים על אינדקס כמובן אינם כרוכים באספקה ​​כלשהי של ניירות ערך, העסקה נסגרת רק באמצעות תשלום ההפרש הנוצר מתנועת המדד למעלה או למטה.

תוצאת העסקה מתבטא בעמדות השוליים של הצדדים עד תום החוזה, כלומר הסגירה עצמה מתרחשת בעזרת מה שמכונה "סימן שוק".

18. אפשרות ותכונותיה

בעולם ההשקעות אפשרות (אופציה) חוזה הוא חוזה בין שני צדדים לפיו אדם אחד מעניק לשני את הזכות לקנות נכס מוגדר במחיר מוגדר בתוך פרק זמן מוגדר, או מעניק את הזכות למכור נכס מוגדר במחיר מוגדר בתוך תקופה מוגדרת של זְמַן.

מי שקיבל את האופציה ובכך קיבל את ההחלטה נקרא קונה האופציה, שעליו לשלם עבור זכות זו. מי שמוכר את האופציה ומשיב להחלטת הקונה נקרא מוכר האופציה.

יש מגוון רחב של חוזים שיש להם תכונות של אפשרויות. ניתן למצוא זנים רבים אפילו בין המכשירים הפיננסיים הנפוצים. עם זאת, באופן מסורתי, המונח "אופציות" משמש רק ביחס למכשירים מסוימים. כלים אחרים, אם כי בעלי אופי דומה, נקראים אחרת.

שני סוגי האופציות העיקריים הם אופציות. "שִׂיחָה" и "לָשִׂים". נכון לעכשיו, חוזים כאלה רשומים בבורסות רבות בעולם. בנוסף, רבים מהחוזים הללו נוצרים על בסיס כל מקרה לגופו (כלומר "מעבר לדלפק" או "מעבר לדלפק") ובדרך כלל מעורבים מוסדות פיננסיים או בנקי השקעות ולקוחותיהם.

שם שני סגנונות אופציה: אירופאי и אֲמֶרִיקָאִי. סגנון אירופאי פירושו שניתן לממש את האופציה רק ​​בתאריך קבוע; סגנון אמריקאי - בכל עת במהלך תקופת האופציה.

אפשרויות שיחה

חוזה האופציה הידוע ביותר הוא אופציית הרכש על מניות. היא מעניקה לקונה את הזכות לקנות ("לקרוא") מספר מסוים של מניות של חברה מסוימת ממוכר האופציה במחיר מסוים בכל עת עד וכולל תאריך מסוים. ארבע נקודות שנקבעו בחוזה:

- חברה שניתן לקנות את מניותיה;

- מספר המניות שנרכשו;

- מחיר הרכישה של מניות, הנקרא מחיר המימוש (מחיר המימוש), או "מחיר המימוש";

- התאריך שבו אבדה זכות הקנייה, הנקרא תאריך התפוגה.

אופציות מכר

הסוג השני של חוזה אופציה הוא אופציית המכר. היא מעניקה לקונה זכות למכור מספר מסוים של מניות של חברה מסוימת למוכר האופציה במחיר מסוים בכל זמן עד וכולל תאריך מסוים. חוזה זה מכיל את אותם תנאים כמו חוזה אופציית הרכש:

- חברה שניתן למכור את מניותיה;

- מספר המניות שנמכרו;

- מחיר המכירה של מניות, המכונה מחיר המימוש (או "מחיר מימוש");

- התאריך שבו רוכש האופציה מאבד את זכות המכירה, הנקרא תאריך התפוגה. להקצות יותר שני סוגי אפשרויות נוספים: אמריקאי и אֵירוֹפִּי.

אמריקאי מבוצע בתאריך שצוין או בכל יום לפניו. האופציה האירופית ממומשת אך ורק בתאריך הנקוב.

הערך הפנימי של אופציית רכש שווה להפרש בין מחיר המניה למחיר המימוש של האופציה, בתנאי שהפרש זה חיובי. אחרת, הערך הפנימי של האופציה הוא אפס.

הערך הפנימי של אופציית מכר שווה להפרש בין מחיר המימוש למחיר המניה, אם ההפרש חיובי. אחרת, הערך הפנימי של האופציה הוא אפס.

19. סוגי אפשרויות

בנוסף לחלוקה הנפוצה של אופציות לסוגים אמריקאיים ואירופיים, יש גם הרבה סוגי אופציות שנקראים "אקזוטיים".

אפשרויות המבוססות על היסטוריית מחירים.

קבוצה זו של אופציות אקזוטיות מאופיינת בכך שלפחות אחד מתנאי החוזה לוקח בחשבון את הערכים ההיסטוריים של פרמטרים שונים או מטיל עליהם הגבלות.

אופציות עם מחיר ממוצע.

אופציה מסוג זה מביאה בחשבון את הערכים הממוצעים של מחירי נכס הבסיס לאורך כל התקופה עד למימוש האופציה. המונח "ממוצע" בהקשר זה פירושו ממוצע אריתמטי פשוט או ממוצע משוקלל.

ישנם שני זנים עיקריים: אפשרות מחיר בינוני и אפשרות שביתה בינונית. במקרה הראשון, מחיר נכס הבסיס לתקופה (מחיר סילוק) מוערך בממוצע, במקרה השני, מחיר המימוש.

אפשרויות מחסום.

אופציית מחסום היא אופציה שהתמורה שלה תלויה בשאלה אם מחיר נכס הבסיס הגיע לרמה מסוימת במשך פרק זמן מסוים או לא. ניתן לראות ברמת המחירים המקבילה מחסום ש"מדליק" את האופציה או "מכבה אותה". המקרה הראשון מתאים לסוג אפשרויות המחסום נוק-אין, שני - נוקאוט.

הבדל אופציות נוקאוטמ פשוט אפשרות היא שכאשר מחיר נכס הבסיס מגיע למחסום מסוים, האופציה מפסיקה להתקיים.

במקרה של אופציה שיחת נוק-אאוט המחסום נמצא מתחת למחיר המימוש.

אם האופציה מפסיקה להתקיים, אזי הבעלים, בהתאם לתנאי החוזה, או אינו מקבל דבר, או מקבל סכום כסף קבוע, הנקרא פיצוי. ההיפך נכון לגבי אפשרויות לחיצה.

אפשרויות מחסום בשימוש נרחב בגידור. השימוש בהם מספק לא רק חופש פעולה גדול יותר בהשוואה לאופציות סטנדרטיות, אלא גם עלויות גידור נמוכות יותר בשל הפרמיה הנמוכה עבור אפשרויות מחסום.

אפשרויות סולם ומדרגות. אופציית הסולם מאפשרת לרוכש לתקן את רווח האופציה שכבר "נצבר" ברגעים שאינם קבועים מראש, אלא כאשר המחיר פורץ רמה מסוימת.

כשמגיעים למחיר המחסום, בעל האופציה מתקן את הרווח (אם יש) וממנה חסם חדש. לפיכך, לאופציית סולם יש אפילו פחות סיכון מאופציית מחסום ובהתאם לכך נסחרת בפרמיה נמוכה יותר.

אופציות צעד, להיפך, מאפשרות "לבצע ממוצע" של עמדת אופציה הפסדית, כלומר אם מחיר נכס הבסיס יורד לרמה מסוימת, אופציית הצעד "למטה" קובעת מחיר מימוש חדש ונמוך יותר.

אופציות בינאריות. אופציות בינאריות משלמות סכום מסוים או לא משלמות כלום.

אפשרות בינארית נותן למחזיק בו זכות לקבל סכום קבוע אם המחיר הנוכחי של הנכס במועד המימוש גבוה (אופציית רכש בינארית) או נמוך יותר (אופציית מכר בינארית) ממחיר המימוש.

אופציות מורכבות הן אופציות על אופציות. אופציה מורכבת מעניקה למחזיקים בה את הזכות לרכוש אופציה נוספת (בבסיס) בעתיד.

20. פעולות ספקולטיביות בשוק הנגזרים

סעיף זה הוא המורכב והמעניין ביותר עבור משתתפי שוק הנגזרים, שכן הרווחיות של עסקאות ספקולטיביות גבוהה בהרבה, גם בהשוואה לרווחיות של עסקאות ספקולטיביות בשוק הספוט, שכן כאן מיושמת "אפקט המינוף".

ואנו עומדים בפני עלייה בתשואה של פי עשרה בערך (אם מדברים על חוזי אופציה, כאן התשואה אפילו גבוהה יותר).

עסקאות ספקולטיביות קשורים בסיכון גבוה מאוד, בהתאמה, ההכנה לניתוח מסוג זה צריכה להיות יסודית מאוד. כדי לקבל החלטה מתאימה לקנות או למכור, על הספקולנט להסתמך על ניתוח יסודי וטכני.

הבה ניקח כנושא של חוזים עתידיים של פעולות ספקולטיביות עבור מניות Lukoil ו-RAO UES מרוסיה בבורסה הרוסית (עד לרגע מסוים זה היה המחזור הגבוה ביותר והנזיל ביותר). והנה דוגמה לאילו גורמים בסיסיים אנו עוקבים אחר כדי לקבל החלטה:

- ערכים נוכחיים של האינדיקטורים העיקריים לשינוי שעלולים לגרום לתגובה בשוק שלנו (SP, מחירי נפט בשווקי העולם - ספוט, ערכי חוזים עתידיים עבור Brent ו-Light);

- שינויים במדדים הרוסיים והזרים שיש להם השפעה על השווקים העולמיים (כגון בארה"ב - PPI, CPI, GDP, Non-Farm Payrolls, NAPM; ביפן - TANKAN);

- הערכה של סוכנויות הדירוג המובילות של רוסיה ומדינות אחרות (S P, Moody's);

- הדינמיקה של הדולר מול הרובל והמטבעות העולמיים, היחס בין הדולר לאג"ח ממשלת ארה"ב;

- שיעורי LIBOR, MIBOR;

- המצב הכלכלי של חברות האנרגיה, הנפט, המתכות הגדולות ביותר (דיווח על פעילותן: מאזן - חייבים וחייבים, פעולות שננקטו לפירעון; תשלום דיבידנדים, שינוי בעלות התעריפים עבור נכס מסוים, שהוא הבסיס למבנה זה; תנאים מוקדמים לשינוים, הערכת שווי רכוש קבוע - מקדמי פחת עבורם, סך הרווח למפעל לתקופה, היסטוריית אשראי, לוח שנה של אסיפות בעלי מניות, לוח שחרור ADR's);

- ניתוח טכני (קווי מגמה, תמיכה, רמות התנגדות וכלי ניתוח טכניים אחרים), המגמה הצפויה. ניקח כדוגמה את אחת מהאסטרטגיות הספקולטיביות. תנאי מוקדם לסוג זה של מסחר ספקולטיבי הוא העובדה ששווקי החוזים העתידיים והספוט נעים באותו כיוון עם פריסת מחירים.

המרווח הוא בין 30 ל-60% בשנה בדולרים. נזילות השווקים מאפשרת כיום לבצע עסקאות אלו בהיקף של 1 עד 3 מיליון דולר.

יצוין כי קיים סיכון נמוך לאובדן כספים מושקעים, בשל טכנולוגיית הפעולה ונוכחות פריסת מחירים. בהמשך, יפורטו הטכנולוגיות של פעולות כאלה, השונות במידת האגרסיביות (רווחיות וסיכון).

אם פעולות כאלה מבוצעות בהצלחה, הרווחיות שלהן יכולה להיות גבוהה למדי, שכן בין כניסה ויציאה מהשוק יכולים לעבור בין 1 ל-5 ימים.

21. צו

לפי מנגנון הפעולה שלהם ולפי תוכנם הכלכלי, צווים קרובים מאוד לזכויות.

לְהַצְדִיק הינו נייר ערך המקנה לבעליו זכות לרכוש, תוך פרק זמן מוגדר, מספר מסוים של מניות רגילות במחיר קבוע מראש.

ההבדל בין צו לזכות הוא תקופת התוקף. במידה והזכות היא נייר ערך לטווח קצר הפועל בשוק למשך 3-4 שבועות, הרי שהצו תקף ל-3-5 שנים ומעלה.

ככלל, כתבי אופציה מונפקים יחד עם אג"ח ומניות על מנת להפוך ניירות ערך לאטרקטיביים יותר עבור המשקיעים. כתב אופציה מופק כנייר ערך עצמאי וניתן למכור ולקנות בנפרד מהמניה או האג"ח שאליו הוא צמוד.

צו מקנה בדרך כלל זכות לרכוש מניות נוספות. עם זאת, במקרים מסוימים, צו מאפשר לקבל ערכים אחרים: אג"ח במחיר מופחת, זהב וכו'.

בשל העובדה שהצו נותן הזדמנות לרכוש ערכים נוספים בעלות נמוכה ממחיר השוק, יש לו מחיר משלו. מחירו של צו מורכב משני מרכיבים: המחיר המשתמע ומחיר הזמן.

מחיר נסתר הינו ההפרש בין מחיר השוק של מניה רגילה לבין מחיר המימוש שבו ניתן לרכוש מניות אלו על בסיס כתב אופציה.

לכתב אופציה אין מחיר נסתר אם מחיר המימוש שלו גבוה ממחיר השוק של המניות הרגילות הבסיסיות או נכסים אחרים.

מחיר זמני - הוא ההפרש בין מחיר השוק העתידי של מניה, שעשוי לעלות עקב התפתחות מוצלחת של חברה זו, לבין מחיר השוק הנוכחי שלה.

מחיר צו מוגדר כסכום המחירים הנסתרים והזמניים. בסופו של דבר, המחיר בפועל של צו משתנה סביב המחיר התיאורטי שלו בהתאם להיצע וביקוש ולגורמים נוספים.

יצוין כי לכתב אופציה ייתכן שלא יהיה מחיר נסתר כאשר מחיר השוק של מניה נמוך ממחיר המימוש. עם זאת, יהיה לו מחיר זמני בשל העובדה שלמחיר השוק של המניות יש מגמת עלייה.

מחיר צו זמני יורד ככל שמתקרב סוף תקופת התוקף שלו, כאשר הציפיות הספקולטיביות לצמיחה בערך השוק של המניות יורדות. עם פקיעת התוקף, הצו מאבד כל ערך.

לְהַצְדִיק לעומת לַחֲלוֹק בעל פוטנציאל ספקולטיבי רב, המושך את תשומת הלב של משתתפי הבורסה. מחירו של כתב אופציה משתנה במקביל לשינוי במחיר המניה.

במקרה זה, עליית המחיר של כתב אופציה שווה לרוב לסכום השינוי במחיר המניות. כתוצאה מכך, הרווחיות של פעילות עם כתבי אופציה גבוהה בהרבה מאשר עם מניות.

פעולות עם צווים הם רווחיים מאוד, אך יחד עם זאת מסוכנים. במצב הפוך, כאשר יש ירידה בשווי השוק של המניות, מחיר כתב האופציה יורד בהתאמה. עם אותה הפחתת מחיר מוחלטת, אחוז ההפסד על אופציות יהיה הרבה יותר גדול מאשר על מניות.

רווחיות גבוהה (חוסר רווחיות) של פעולות עם כתבי אופציה היא הנכס העיקרי של צו, אשר נקרא "אפקט מנוף".

22. רישום מחסן

החלק השני של הקוד האזרחי של הפדרציה הרוסית מציג סוג חדש של אבטחה - קבלת מחסן.

הוצג באופן חוקי לא אחד, אלא שלם ארבעה ניירות ערך חדשים:

- תעודת מחסן פשוטה (להלן PSS);

- קבלה כפולה של מחסן (להלן DSS), אשר בתורה מורכבת משני חלקים, שכל אחד מהם, במקרה של הפרדת ה-DSS, יהווה גם נייר ערך: קבלת מחסן и תעודת משכון (או "לְהַצְדִיק"). כל אחד מהחלקים של ה-LTA יכול להסתובב בנפרד מהאחר, ובתורו, מהווה נייר ערך. כל ניירות הערך הללו יכולים להיווצר כאשר סחורה מועברת לאחסון לארגון מסחרי מיוחד - מחסן.

לפי "מוצאם החברתי" הניירות הללו חוזרים אל קבלות מחסן או קבלות על קבלת דברים לאחסון.

קבלת מחסן פשוטה מהווה בטחון נושא ומאשר את הבעלות על הסחורה.

תעודת מחסן זוגי גם מאשר את הבעלות על הסחורה. יחד עם זאת, הקוד האזרחי שותק לגבי מהות הביטחון הזה: לא מצוין בבירור אם הוא נומינלי או סדר. לא ניתן לראות בו נושא, שכן בין פרטי החובה שלו ישנו "שם הפיקדון".

כמו כן, מצוין כי ניתן להעביר תעודת מחסן כפול (כמו גם כל אחד מחלקיו) באמצעות אישור.

כפי שאתה יודע, הקוד האזרחי של הפדרציה הרוסית מספק שני סוגים של "אישורים": ויתור (חל על ניירות ערך רשומים) ו הֲסָבָה (תקף להזמנות).

זה הזמן לדבר על כל אחד משני חלקי הקבלה של המחסן הכפול.

החלק הראשון, תעודת המחסן בפועל, מאשרת את הבעלות על הסחורה. במבט ראשון אולי נראה שהנייר הזה כמעט זהה לקבלה פשוטה של ​​מחסן. אבל זה בכלל לא המצב.

בנוסף לכך שתעודת מחסן פשוטה היא נייר נושא, ותעודת מחסן במסגרת תעודת מחסן כפולה היא נייר רשום, ישנו הבדל מהותי נוסף. בעל ה-PSS אינו זקוק למסמכים נוספים על מנת לממש את זכויותיו כבעלים של הטובין.

А בעל קבלה במחסן (החלק הראשון של הת"א), על מנת לקבל את הסחורה, כלומר לממש את זכויות הבעלים, יש להציג לא רק קבלה מחסן, אלא גם תעודת משכון או כל מסמך המחליף אותה.

תעודת משכון (הקודקוד האזרחי נותן גרסה אחרת של שם נייר ערך זה - "צו") מאשרת כי לבעליה יש זכות לשעבד את הסחורה, אשר הבעלות עליה מאושרת בתעודת מחסן.

כלומר, הפרדת תעודת המשכון מתעודת המחסן משמעה שהסחורה במחסן שועבדה.

יחד עם זאת, אין חשיבות כלל לאופי ההתחייבות המובטחת במשכון. ומאחר שסילוק הנכס המשועבד ללא הסכמת בעל המשכון אינו כדין, הרי מיצוי מלוא זכות הבעלות על ידי בעל תקבול המחסן בלבד בלתי אפשרי עד שייפלו בידיהם גם המשכון וגם תעודת המחסן. אדם אחד.

23. העברת חוזים ועסקאות עימם

חוזה קדימה הינו הסכם בין מוכר ספציפי לקונה למכירה ורכישה של מוצר ספציפי בתוך תקופה קבועה מראש.

חוזה קדימה - מדובר בעסקה איתנה, כלומר עסקה שחובה לביצוע. נושא ההסכם יכול להיות נכסים שונים, כגון סחורות, מניות, אג"ח, מטבעות ועוד. אדם שמתחייב למסור את הנכס המקביל לפי החוזה פותח פוזיציה בשורט, כלומר מוכר חוזה פורוורד. מי שרוכש את הנכס פותח פוזיציה ארוכה, כלומר קונה חוזה.

כריתת החוזה אינה מצריכה עלויות כלשהן מצד צדדים שכנגד (כאן איננו לוקחים בחשבון עלויות תקורה אפשריות הקשורות לביצוע העסקה, ועמלות אם היא נסגרה בעזרת מתווך).

חוזי פורוורד נכרתים, ככלל, למכירה או רכישה בפועל של הנכסים הרלוונטיים, לרבות לצורך ביטוח הספק או הקונה מפני שינויים אפשריים במחירים שליליים.

אולם, חוזה מסוג זה הראה מיד את חסרונותיו, שעיקרם, ראשית, הקושי להעביר את ההתחייבויות שהתחייבו לצד שלישי בשל העובדה שקשה למצוא כל אדם שהאינטרסים שלו יתאימו בדיוק לתנאים. של החוזה, שנכרת במקור על בסיס הצרכים של שני האנשים הראשונים.

לפיכך, יכול אחד הצדדים לחסל את תפקידו רק בהסכמת השני. שנית, ההסתברות לכשל של אחד מהצדדים שכנגד במקרה של תנודה חדה במחירי הסחורה או במקרה של שינוי במצבו הפיננסי של הצד שכנגד בתקופה שלפני ביצוע החוזה, או במקרה של שינוי במצבו הפיננסי של הצד שכנגד. אירוע של הונאה על ידי אחד הצדדים שכנגד.

יחד עם זאת, להסכם זה יש יתרונות כאשר עובדים עם כל סחורה לא סטנדרטית וחוזה או עם צד שכנגד שאתה סומך עליו במלואו.

חוזים עתידיים משמשים בעיקר עבור ביטוח סיכוני מטבע, וגם משינויים בריבית.

חוזי מטבע קדימה הם שיטת הגידור הפופולרית ביותר. עם זאת, ישנן מספר נקודות שיש לקחת בחשבון לפני ביצוע גידור באמצעות חוזי מטבע חוץ עתידיים. מחירי פורוורד קשורים קשר הדוק לריביות של שני המטבעות המדוברים. השינוי שלהם עשוי להשפיע על שער הפורוורד.

אחת הבעיות הנפוצות בעסקאות פורוורד במט"ח היא שייתכן שהחברה לא יודעת את מועד הפירעון המדויק של החוב, ולכן את התקופה המדויקת הנדרשת לכיסוי עסקת הפורוורד. כדי לפתור בעיה זו, פותחו מספר גרסאות של חוזי מטבע חוץ עתידיים.

אפשר להעביר למכור את ההכנסה הצפויה בתקופת סילוק מסוימת ולאחר מכן להתאים את החוזה עם קבלת הכסף. אם קבלת הכסף התרחשה מוקדם מהצפוי, אזי ניתן לבצע את המסירה במסגרת חוזה הפורוורד מוקדם יותר מיום הסילוק. אם קבלת הכסף מאחרת, ניתן להאריך את החוזה.

ניתן לקבל חוזי פורוורד שעבורם מסוכמים שורה של תאריכי תפוגה ביום העסקה.

24. הבדל מהקדמה ומהעתיד

חוזה קדימה - חוזה המחייב את כל הצדדים המעורבים בעסקה, לפיו הקונה מתחייב לקנות בעתיד, והמוכר - למכור כמות מסוימת של טובין באיכות המוסכמת במחיר שנקבע במועד כריתת החוזה. חוזה, אך עם מסירה בתאריך מסוים בעתיד.

בניגוד לחוזה עתידי, לחוזה פורוורד אין פרמטרים מתוקננים לנפח, איכות הסחורה ומועד האספקה.

הבדל חשוב בין חוזה עתידי לחוזה או אופציה עתידיים הוא שהראשון נערך בדרך כלל ישירות בין המוכר והקונה, לרוב לא ברצפת מסחר מסודרת כלשהי, אלא ישירות, בעוד שחוזה עתידי או אופציה נסגר באמצעות סליקה. ארגון באיזה שוק מאורגן.

שוקי עתידיים מייצגים את מנגנוני המסחר היעילים והנזילים ביותר. עם זאת, מנגנונים אלה מיושמים בתנאי ש:

- גודל המסירה בחוזים עתידיים הוא סטנדרטי;

- זמן אספקה ​​סטנדרטי;

- איכות הסחורה סטנדרטית;

- מחיר הסחורה נקבע בתהליך של מכירה פומבית פתוחה;

- ביצוע חוזה עתידי מסתיים, ככלל, בסגירת עמדה, ולא במסירת מושא העסקה;

- יש ערב לעסקה.

חוזה עתידיt הוא חוזה חליפין מתוקנן לאספקת סחורה בתוך תקופה מוגדרת במחיר שנקבע על ידי הצדדים במהלך העסקה.

חָשׁוּב תכונות של חוזים עתידיים, שלא כמו פורוורד, העוקבים.

1. מטרותיו של חוזה עתידי יכולים להיות כל סחורה, ניירות ערך, מטבע, בעוד חוזים עתידיים נכרתים רק עבור עסקאות סחורות.

2. חוזים עתידיים, ככלל, נכרתים בבורסה, וחוזי פורוורד - בשוק ללא מרשם.

3. גודל המשלוח, איכות הסחורה, זמן האספקה ​​בחוזה העתידי הוא סטנדרטי. בחוזה קדימה, הפרמטרים הנ"ל נקבעים בהסכמת הצדדים.

4. המחיר בו נכרת חוזה עתידי נקבע על בסיס תחרות חופשית בין משתתפי המסחר ברצפת המסחר של הבורסה. יתרה מכך, מחירי החוזים העתידיים קשורים זה בזה למחירים בשווקי הסחורות האמיתיות המרכיבות את האובייקטים של החוזים העתידיים. בחוזה קדימה המחיר מוסכם בין שני צדדים – המוכר והקונה.

5. אנונימיות החוזה העתידי, כלומר הצדדים לו אינם המוכר והקונה, אלא המוכר והמסלקה של הבורסה או הקונה והמסלקה. נסיבות אלו מאפשרות למוכר ולקונה לפעול באופן עצמאי זה מזה.

6. אם בחוזה עתידי מסתיים ביצוע החוזה במסירת סחורה במזומן, אזי המסחר בחוזים עתידיים, ככלל, מספק את פירוק ההתחייבויות על פי החוזה באמצעות עסקה הפוכה על ידי הקונה ו. המוכר עם המסלקה של הבורסה.

7. המסלקה פועלת כערובה לעסקה לחוזים עתידיים, בעוד שאין ערבויות עסקה לחוזים עתידיים.

8. בניגוד לחוזה עתידי, חוזה עתידי מחייב פרסום חובה של מידע על עסקאות.

25. ניירות ערך בינלאומיים

ניירות ערך בינלאומיים - ניירות ערך הנמצאים במחזור בו זמנית במדינות שונות.

השיטות העיקריות כניסת מפעלים רוסים לשוק ההון הבינלאומי משמשים זמן רב בפרקטיקה בינלאומית וזכו להכרה עולמית תעודות פקדונות ואג"ח אירו.

אירובונדס - מדובר באגרות חוב שהונפקו בבורסה הבינלאומית ונקובות במטבעות אירו - מטבעות זרים ביחס למדינה המנפיקה.

אחד החידושים של שוק ההון הבינלאומי היה איגוח הלוואות יורו. מאחר שהם לקחו במקור אג"ח אירו, הם עדיין מונפקים בעיקר בצורה של ניירות ערך לטווח קצר, כמו יורופוליס, עם מועד של עד שנה, אך ניתן להפוך אותם גם להלוואה לטווח ארוך.

ניירות יורו מסחריים - סוג נוסף של ניירות ערך לטווח קצר שהונפקו על ידי חברות צומחות במהירות. Euroshares - הנפקות חדשות (הנפקות ראשוניות) של מניות רגילות ומועדפות וניירות ערך מניות אחרים המופצים בבורסה הבינלאומית. מניות אחרות כוללות הנפקות משניות שהוצאו באמצעות מנוי סגור ובעזרת קרנות השקעה סגורות. גם הנפקות של מניות יורו פופולריות מאוד.

איגרות חוב המוצבות מחוץ למדינה המנפיקה נקראות בינלאומי. הם מחולקים לאג"ח אירו ולאג"ח זרות. המניה העיקרית (80-90%) היא אג"ח אירו. ידועים גם זנים אחרים של אג"ח בינלאומיות, תופסות נתח קטן יותר. אם אגרות חוב מוצבות בו זמנית בשוק האירופי ובשוק הלאומי (אחד או יותר), הן נקראות גלובליות. איגרות חוב מאותה הנפקה, המוצעות למכירה בו-זמנית במספר מדינות במטבעות הלאומיים שלהן, נקראות מקבילות.

איגרות חוב בינלאומיות יכולות להיחשב במובן הרחב והצר של המילה. לעתים קרובות המונח "אג"ח בינלאומיות" משמש להתייחס לכל מכשירי החוב העיקריים המופצים בחו"ל. אלו כוללים מכשירי חוב לטווח ארוך - איגרות חוב (אג"ח) и מכשירי חוב לטווח בינוני (שטרות).

איגרות חוב בינלאומיות שונים מהלאומיים) לפי משטר המיסוי, אופן ההשמה, כמות המידע הזמין, מעגל הקונים הפוטנציאליים. במובן הצר של המילה, המונח "אג"ח בינלאומיות" מתאים למכשירי חוב.

אגרות חוב ושטרות לעתים קרובות הם אינם שונים במונחים, ההבדל העיקרי הוא בשיטת תשלום ההכנסה. לרוב, השטרות מונפקים בריבית קופון משתנה, ואיגרות חוב - עם ריבית קבועה. כ-70% מההנפקות מונחות על ידי בנקים וחברות לא פיננסיות, והשאר - על ידי המדינה וארגונים בינלאומיים.

אירובונדס - ניירות ערך שהונפקו במטבעות אירו, המוצבים בקרב משקיעים זרים בעזרת סינדיקט בינלאומי של חתמים. איגרות חוב משמשות להלוואות לטווח ארוך.

הן דומות מאוד לאג"ח שמונפקות על ידי המדינה וחברות בשוק המקומי, אך הן מגייסות כספים מהיורופול, שכן הן מתאפיינות בריבית נמוכה ושמירה על מניות ללא שינוי.

26. שוק ניירות ערך (דגם מערבי)

נכון לעכשיו, במדינות מערביות מפותחות, יש שני דגמים של שוקי מניות : אמריקאי ואירופאי.

המודל האמריקאי נחשב ליותר יעיל ומחושב לעומק, ורוב המדינות שעדיין מגבשות את שוקי המניות שלהן שואפות ליצור אותו. המודל האמריקאי שונה מהאירופי בעיקר בהתערבות המדינה העמוקה ברגולציה של שוק ניירות הערך.

תחילתה של הרגולציה המדינתית על שוק ניירות הערך בארצות הברית מתייחסת לתקופת "השפל הגדול" של 1929-1933. ובמשך יותר מ-60 שנה היה נושא לתשומת לב רבה של המינהל הממשלתי.

חוקי ניירות הערך הפדרליים הם שש סעיפי חקיקה עיקריים שנחקקו בין 1933 ל-1940. והושלמו באופן שיטתי בשנים שלאחר מכן. בשנת 1 נוספו להם מספר חוקים ובהם חוק הגנת האינטרסים של המשקיעים בשוק ניירות הערך.

בארצות הברית, יש טופס סטנדרטי של מסמך רישום. הוא מכיל מידע על המנפיק: שמו, שם החברה, סוג העסק, מידע על רכושו ותנאים להנפקת ניירות ערך.

יש להגיש דוחות כספיים: מאזן המנפיק, ערוך לא לפני 3 חודשים לפני הצעת ניירות הערך, וכן דו"ח מסכם זהה לחמש השנים האחרונות.

מבקרים מיוחדים עוסקים בבדיקת אמיתות מידע זה. הם שולטים בהכנת מסמכי רישום, עורכים ניתוח השוואתי של ביצועי הפירמות השונות הן בשנים הנוכחיות והן הקודמות.

זה תופס מקום מיוחד חוק משנת 1970 להגנה על האינטרסים של משקיעים בשוק ניירות הערך. על בסיס חוק זה הוקם "התאגיד להגנת משקיעים". היא יכולה לפקח על פירוק חברות מניות הנקלעות לקשיים כלכליים ולספק תשלומים עבור תביעותיהם של בעלי ניירות הערך של חברות אלה.

האינטרסים של ברוקרים, סוחרים ואנשים אחרים המשרתים את הבורסות מוגנים תחת הגנת החוק. בארה"ב יש סוגים אחרים של רגולציה על שוק ניירות הערך. הארסנל שלהם מתחדש ונמצא בפיקוח מתמיד של המדינה.

בורסות שונים בגודל הפעולות. יחד עם בורסות לאומיות כמו ניו יורק, יש הרבה בורסות קטנות יותר.

מדובר בבורסות אזוריות המבצעות עסקאות עם מניות של חברות קטנות ובינוניות. בארצות הברית, בין הבורסות האזוריות, נבדלים במיוחד המערב התיכון, פילדלפיה, פסיפיק, בוסטון ואחרות. מספר בורסות סחורות, כמו זו בשיקגו, עוסקות בעסקאות בניירות ערך.

שוק ניירות הערך הרוסי בנוי בעיקר על המודל האמריקאי. לכן, במיוחד, הדרישות החקיקתיות בשתי המדינות דומות מבחינת רישום חובה של הנפקת ניירות ערך, משתתפים בשוק ניירות הערך ועוד מספר אחרים.

עם זאת, יהיה זה שגוי לדבר על ההתכתבות והזהות המלאה של שתי המערכות. ישנם הבדלים ברגולציה המשפטית של שוק ניירות הערך בין המדינות שלנו, ולעיתים הם די משמעותיים. ראשית, מדובר בשאלה איזה סוג של יחסים כפופים לחוקים המסדירים את שוק ניירות הערך.

27. קרן השקעות יחידה

קרן השקעות נאמנות מייצגת נכסים המועברים על ידי משקיעים (יחידים וישויות משפטיות) לניהול נאמנות של חברת ניהול מורשית על מנת להגדיל נכס זה.

קרן השקעות נאמנות - מוסד להשקעה קולקטיבית, כלי לצבירת נכסים של משקיעים רבים. קרן נאמנות היא מעין "שק כסף" שבאמצעותו מתבצעות פעולות בשוקי הפיננסים והמניות.

משקיע שהשקיע כסף בקרן נאמנות הופך הבעלים של מניית ההשקעה (בעל המניות). הנכס המהווה את קרן ההשקעות הנאמנות שייך לבעלי המניות על בסיס זכות הבעלות המשותפת.

מצא שליטה מבצע חברת ניהול, מורשה על ידי נציבות ניירות ערך הפדרלית. חברת הניהול יכולה לנהל בו זמנית מספר קרנות השקעה. הקרן נחשבת למבוססת מרגע הרישום ב-FCSM של התשקיף להנפקת מניות השקעה.

בסיס התפקוד קרן השקעות נאמנות התחייבה מנגנון אמון.

החקיקה קובעת רשימה של נכסים העשויים להוות רכוש הקרן:

- מזומן, לרבות במטבע חוץ;

- כספים המופקדים על פיקדון בנקאי (פיקדון);

- ניירות ערך ממשלתיים של הפדרציה הרוסית;

- ניירות ערך ממשלתיים של נתיני הפדרציה הרוסית;

- ניירות ערך עירוניים;

- מניות ואיגרות חוב של חברות מניות רוסיות;

- ניירות ערך של מדינות זרות;

- מניות של חברות מניות זרות ואיגרות חוב של ארגונים מסחריים זרים;

- ניירות ערך אחרים הניתנים על ידי פעולות משפטיות רגולטוריות של נציבות ניירות ערך הפדרלית של הפדרציה הרוסית. נתח השקעות - נייר ערך רשום המעיד על חלקו של בעליו בבעלות בנכס המהווה את הקרן.

עבור רכישת מניות קרן השקעות נאמנות, יש להגיש בקשה לרכישה ולהעביר את הסכום המושקע לחשבון הקרן.

על מנת לפדות את יחידות ההשקעה של הקרן, יש צורך להגיש בקשה לפדיון יחידות השקעה. גובה התשלום בעת פדיון יחידות נקבע על ידי הכפלת מספר היחידות המוצעות לפדיון במחיר הפדיון של יחידת השקעה אחת. הכספים משולמים תוך 15 יום ממועד הגשת הבקשה לפדיון ומועברים לחשבון המפורט בבקשת הפדיון.

מניות השקעה, כמו ניירות ערך אחרים, יכולות להיות מתנות או לעבור בירושה. לשם כך יש לרשום מחדש את הבעלות של הבעלים החדש בחברת הניהול.

על פי חוקי הפדרציה הרוסית, מניות השקעה אינן מחויבות במס אם הצד שמקבל את הירושה או המתנה הוא בן הזוג. במקרה זה, המניות המועברות פטורות ממס והבעלים החדש יכול למכור אותן מיד. בכל שאר המקרים, מניות השקעה ממוסות לפי הסולם שנקבע למקרים אלו.

ברוסיה יש היום כמעט 60 קרנות נאמנות המנוהלות על ידי 27 חברות ניהול; קרנות וחברות ניהול חדשות מופיעות כל הזמן. חברות ניהול של קרנות נאמנות רבות נוצרות על ידי חברות ההשקעות הגדולות ברוסיה.

28. שיטות מיקום ניירות ערך

השיטות העיקריות מיקום ניירות ערך בקנה מידה בינלאומי הם:

- אירוח פרטי;

- מיקום "לפי כלל 144 א";

- מיקום פתוח;

- הצבה בצורה של תעודות פיקדון;

- הנפקת איגרות חוב.

אנו נותנים תיאור קצר של כל אחת מהשיטות הללו.

1. הנפקה פרטית של איגרות חוב מתבצעת בקרב משקיעים מוסמכים ללא דוחות ביקורת מיוחדים. מנגנון ההשמה מבוסס על מגעים ישירים בין מתווך מקצועי ללקוח. בשיטה זו ההנפקה ממוקמת בקרב קבוצה קטנה של משקיעים.

בדרך כלל, סוג זה של השמה כולל מנהל הלוואות אחד ומשקיע אחד. איגרות חוב כאלה אינן עוברות את הליך הרישום בבורסה. כך ניתן למשוך 15-20% מההון הנדרש מחברות פיננסיות זרות.

2. "תקנה 144 א'" נכנסה לתוקף ביום 1 באוגוסט 1990. על פיו מכשירים פיננסיים המיועדים למשקיעים כשירים, הכוללים חברות ביטוח והשקעות בהשקעה בניירות ערך של אנשים בלתי קשורים בסך 100 מיליון דולר לפחות. סוג זה ההשמה מאפשרת לגייס 20-35% מההון הנדרש.

3. הנפקה פתוחה מחייבת בדיקת מאזן הביקורת ותשקיף ההנפקה בהתאם לסטנדרטים של רשות ניירות ערך של ארצות הברית של אמריקה או בהתאם לתקן האירופי המשותף, תוך מתן אפשרות לגייס עד 100% מההון הנדרש.

שיטת המכרז הצבת ניירות ערך מסחריים - הליך להצבת ניירות ערך מסחריים, במסגרתו הלווה מודיע על כוונתו להנפיק ניירות ערך מסחריים ומזמין עוסקים לבצע הזמנות.

שיטה נוספת (טכניקת מכירה ספציפית) היא גיוס טכני של הון במניות, אג"ח, תעודות פיקדון, ניירות ערך להמרה או שילוב של שיטות אלו.

הבחירה באופציה כזו או אחרת תלויה בשאלה האם המנפיק רוצה למשוך הון לטווח קצר או ארוך טווח.

השיטות העיקריות כניסת מפעלים רוסים לשוק ההון הבינלאומי משמשים זמן רב בפרקטיקה בינלאומית וזכו להכרה עולמית תעודות פקדונות ואג"ח אירו.

מנוי לציבור או הנפקה לציבור של ניירות ערך מתרחשת כאשר תאגיד מחליט לעבור מחברה פרטית לחברה ציבורית עם מספר רב של בעלי מניות. ההבדל הוא לא רק במספר המניות המונפקות: אנחנו מדברים על שליטה במפעל, שבתנאים אלה יכולה לעבור מהמייסדים לבעלי מניות השליטה.

הצעה פומבית של מספר רב של מניות משוכפלות מעניקה למנפיק כספים אדירים שפותחים הזדמנויות להתרחבות, מודרניזציה, גיוון פעילויות, הופכת את החברה למפורסמת, היא עוברת לרמת יוקרה חדשה, גבוהה יותר. דוגמה לחברת המניות הציבורית האמריקאית הגדולה ביותר היא AT T (אמריקן טלפון וטלגרף).

29. שוק ניירות ערך ראשוני

שוק ניירות ערך ראשוני מבחינה חקיקתית מוגדר כמערכת היחסים המתפתחת בעת הנפקה (עבור ניירות ערך להשקעה) או בעת סיום עסקאות משפטיות אזרחיות בין אנשים המתחייבים עבור ניירות ערך אחרים לבין המשקיעים הראשונים, משתתפים מקצועיים בשוק ניירות הערך וכן נציגיהם.

כך, שוק ראשוני - זהו השוק להנפקות ראשונות וחוזרות של ניירות ערך, שבו מתבצעת ההצבה הראשונית שלהם בקרב משקיעים.

התכונה החשובה ביותר של השוק הראשוני היא חשיפה מלאה של מידע למשקיעים, המאפשרת להם לבצע בחירה מושכלת של נייר ערך להשקעה כספית.

כל הפעילויות בשוק הראשוני משמשות לחשיפת מידע:

- הכנת תשקיף ההנפקה, רישומו ובקרה על ידי גופי המדינה מנקודת מבט שלמות הנתונים המוצגים;

- פרסום התשקיף ותוצאות המנויים וכו'. מאפיין של תרגול ביתי הוא ששוק ניירות הערך העיקרי עדיין שורר.

מגמה זו מוסברת בתהליכים כמו הפרטה, הקמת חברות מניות חדשות, מימון חובות ציבוריים באמצעות הנפקת ניירות ערך, רישום מחדש של חוב המדינה במטבע חוץ דרך הבורסה ועוד.

יש שתי צורות של שוק ניירות הערך העיקרי:

- אירוח פרטי;

- הצעה לציבור.

הנפקה פרטית מאופיינת במכירה (החלפה) של ניירות ערך למספר מצומצם של משקיעים ללא הנפקה או מכירה לציבור.

הצעה לציבור - זוהי הצבת ניירות ערך במהלך הנפקתם הראשונית על ידי הודעה פומבית ומכירה למספר בלתי מוגבל של משקיעים.

הקשר בין הנפקה לציבור להנפקה פרטית משתנה כל הזמן ותלוי בסוג המימון שבו בוחרים מפעלים במשק מסוים, בשינויים המבניים שהממשלה מבצעת ובגורמים נוספים.

בשוק שמוכר, מוכר ניירות ערך שהונפקו לאחרונה על ידי המנפיק שלהם, הארגון המנפיק, מכירה ראשונית של ניירות ערך זה נעשה על ידי מנוי או בצורה של מכירה ישירה לקונים ראשוניים.

קבוצה של מוסדות שבאמצעותם מחולקות מניות חדשות שהונפקו למכירה למשקיעים. בדרך כלל ניתן להשתמש בשני מסלולים להפצת מניות שהונפקו לאחרונה. הראשון הוא באמצעות מכירה ישירה למשקיע.

התאגיד מוצא משקיע אחד או יותר הרוכשים את כל מניות התאגיד בבת אחת. סוג זה של הפצה נקרא הנשמה פרטית והוא משמש בדרך כלל עבור חלוקת איגרות חוב.

הדרך השנייה היא דרך בנקאי השקעות. בנקאי השקעות רשאי לרכוש בעצמו את כל החבילה של ניירות ערך שהונפקו לאחרונה או ליצור סינדיקט עם בנקאים אחרים. סוג זה של מכירה נקרא מִנוּי.

במקרה זה, לאחר שנרשם על כל גוש המניות, בנקאי ההשקעות מכר אותן למשקיעים. נכון לעכשיו, על מתווכים פיננסיים אסור על פי חוק לקנות את כל חבילת המניות החדשות שהונפקו.

30. שוק משני

תחת שוק המניות המשני מתייחס ליחסים המתפתחים במהלך מחזור ניירות ערך שהונפקו בעבר בשוק הראשוני. הבסיס של השוק המשני מורכב מעסקאות הפורמלות את החלוקה מחדש של תחומי ההשפעה של השקעות משקיעים זרים, כמו גם עסקאות ספקולטיביות בודדות.

התכונה החשובה ביותר של השוק המשני - זוהי הנזילות שלו, כלומר אפשרות למסחר מוצלח ונרחב, יכולת לספוג היקפים משמעותיים של ניירות ערך בזמן קצר, עם תנודות קטנות בשערים ובעלויות יישום נמוכות.

שוק ניירות הערך המשני מחולק ל:

- שוק מאורגן (בורסה);

- שוק לא מאורגן (ללא מרשם או "רחוב").

שוק מאורגן או חליפין מוצתה מהתפיסה של הבורסה כשוק מיוחד, מאורגן מוסדי, בו מופצים ניירות ערך באיכות הגבוהה ביותר ופעולות בהן מתבצעות על ידי משתתפים מקצועיים בשוק ניירות הערך.

בּוּרסָה הוא שוק מאורגן למסחר במכשירים פיננסיים סטנדרטיים, שנוצר על ידי משתתפים מקצועיים בשוק המניות לעסקאות סיטונאיות הדדיות.

תכונות של בורסה קלאסית:

1) זהו שוק ריכוזי עם מקום מסחר קבוע, כלומר נוכחות של זירת מסחר;

2) בשוק זה קיים הליך לבחירת הסחורה (ניירות הערך) הטובה ביותר העומדת בדרישות מסוימות (יציבות פיננסית וגודל המנפיק הגדול, האופי ההמוני של נייר הערך כסחורה הומוגנית וסטנדרטית, אופי הביקוש ההמוני, תנודות מחירים מוגדרות בבירור וכו');

3) קיומו של הליך לבחירת מפעילי השוק הטובים ביותר כחברים בבורסה;

4) זמינות של תקנות זמניות למסחר בניירות ערך ונהלי מסחר סטנדרטיים;

5) ריכוז רישום העסקאות וההתנחלויות עליהן;

6) קביעת הצעות מחיר רשמיות (החלפה);

7) פיקוח על חברי הבורסה (מבחינת יציבותם הפיננסית, התנהלות עסקית בטוחה ועמידה באתיקה של הבורסה). שוק ניירות ערך משני היא קבוצה של מוסדות שבאמצעותם משקיעים יכולים לקנות ולמכור ניירות ערך שהונפקו בעבר. השוק המשני מורכב מבורסות ושוק ניירות ערך הלא רשום. בארה"ב, הבורסות מיוצגות על ידי הבורסה לניירות ערך בניו יורק, הבורסה האמריקאית והבורסה האזורית והבורסה לניירות ערך.

בשוק ניירות הערך המשני, ארגונים לא יכולים להשיג את הכספים שהם צריכים, כאן ניירות ערך שכבר נקנו פעם אחת נמכרים וקונים.

ההבדל בין שוק ניירות הערך המשני לראשוני זה לא רק שהשוק הראשוני קודם למשני וניירות ערך לא יכולים להופיע בשוק המשני, עוקפים את הראשוני. בשוק הראשוני והמשני ישנם תהליכים שונים באופיים.

בשוק הראשוני, הון המשקיעים באמצעות רכישה ומכירה של ניירות ערך נופל לידי המנפיק. בשוק המשני ישנה העברה של ניירות ערך ממשקיע אחד למשנהו, וכספי ניירות הערך הנמכרים עוברים לבעלים לשעבר של ניירות הערך. כלומר, עסקאות בשוק המשני מתבצעות ללא השתתפות המנפיק ואין להן השפעה ישירה על מצב העניינים של המנפיק.

31. מבנה ארגוני של הבורסה

בּוּרסָה הוא שוק המאורגן בצורה מסוימת, שבו בעלי ניירות ערך מבצעים עסקאות רכישה ומכירה באמצעות חברי הבורסה המשמשים כמתווכים. קבוצת חברי הבורסה מורכב מסוחרי ניירות ערך בודדים ומוסדות פיננסיים.

מנהיגות כללית פעילות הבורסה מבוצעת על ידי הדירקטוריון. בפעילותו מנחה אותו אמנת הבורסה הקובעת את הליך ניהול הבורסה, הרכב חבריה, תנאי קבלתם, הליך היווצרותם ותפקידם של גופי חילופין.

לכל יום ניהול הבורסה והמנגנון הניהולי שלה המועצה ממנה את הנשיא ואת סגן הנשיא. כמו כן, הפיקוח על כל ההיבטים של פעילות הבורסה מתבצע על ידי ועדות שמקימים חבריה, למשל ביקורת, תקציב, מערכות, מדדי מניות, אופציות.

וַעֲדָה על קבלת חברים שוקל בקשות להתקבל לחברי הבורסה. ועדת הבוררות שומעת, חוקרת ופוסקת מחלוקות בין חברי הבורסה, וכן חברים ולקוחותיהם.

מספר והרכב הוועדות משתנים מבורסה לבורסה, אך נדרשים מספר מהם. מדובר בוועדת רישום או ועדה השוקלת בקשות להכללת מניות ברשימת הבורסה; ועדת נהלי רצפת המסחר הקובעת יחד עם המינהל את אופן המסחר (סיבות מסחר) ועוקבת אחר ציות להנחיות לפעילות ברצפת המסחר וכן במקרים נוספים.

מִסלָקָה פותר שתי משימות עיקריות: התאמה של מידע שהוגשו על ידי חברי הבורסה על עסקאות שבוצעו על ידם במהלך היום; סגירת החוליה הראשונית והאחרונה ברשתות, דרכן עברו אותן מניות מיד ליד במהלך יום ההחלפה. ועדת הבורסה או מועצת הנאמנים מאפשרת מכירת ניירות ערך לאחר אימותם וקובעת את הכללים למסחר בהם.

כדי להיכלל במספר החברות שניירות הערך שלהן רשומים למסחר בבורסה, על החברה לעמוד בדרישות שפיתחו חברי הבורסה לגבי היקפי המכירות, שולי הרווח, מספר בעלי המניות, שווי השוק של המניות, התדירות אופי הדיווח וכו'.

חברי הבורסה או הגוף הממלכתי השולט בפעילותם, מקימים כללים לביצוע פעולות חליפין; המשטר השולט בקבלת הציטוט.

יחד עם הליך ביצוע העסקאות הם מהווים את ליבת הבורסה כמנגנון המשרת את תנועת ניירות הערך.

הבורסה במדינות הקפיטליסטיות מאורגנת בצורה של חברות מניות פרטיות או מוסדות משפט ציבורי. לפי מעמדן המשפטי, בורסות עשויות להיות עמותות, חברות מניות או גופים ממשלתיים הכפופים למשרד האוצר.

חילופי דברים - מדובר, ככלל, במבנים ללא מטרות רווח, כלומר, הם ללא מטרות רווח ולכן פטורים מתשלום מס הכנסה. כדי לכסות את עלויות ארגון המסחר בבורסה, הבורסה גובה מספר מיסים ותשלומים מהמשתתפים במסחר זה.

מדובר במס על עסקה שבוצעה ברצפת המסחר; תשלום חברות עבור הכללת מניותיהן ברשימת הבורסה; תרומות שנתיות של חברים חדשים וכו' תרומות אלו מהוות מקורות ההכנסה העיקריים של הבורסה.

32. רישום. מחיקה

רישום - מערך נהלים להכנסת ניירות ערך למחזור בבורסה באופן שאושר על ידי מארגני המסחר.

מסירה - החרגה על ידי הבורסה לניירות ערך מרשימת הציטוטים.

הסרת הרישום מתבצעת אם:

- המניות אינן קיימות עוד (הן נמשכו על ידי החברה או הוחלפו בחדשות);

- החברה נותרה ללא נכסים או פשטה רגל;

- הנפקה לציבור של מניות קטנה באופן בלתי מתקבל על הדעת;

- החברה מפרה את הסכם הרישום.

מה נותן למנפיקים את הכללת ניירות הערך שלהם ברישום של כל בורסה לניירות ערך?

1. הליך רישום הופך ניירות ערך לנזילים יותר. רישום רציף בבורסה מגביר את האטרקטיביות של המניות בעיני משקיעים חיצוניים בהשוואה לניירות הערך הנסחרים בשוק ללא דלפק.

2. חברות שעברו את הליך הרישום ורושמות את ניירות הערך שלהן בבורסה זוכות לתהילה וסמכות רבה יותר בקרב חברות הפועלות בשוק ניירות הערך.

3. ככלל, לחברות שניירות הערך שלהן נסחרים בבורסות קל יותר לזכות באמונם ובחסדי הבנקים והמוסדות הפיננסיים במקרה שיזדקקו להלוואות ואשראי, וכן קל להן להנפיק ניירות ערך חדשים. .

4. קבלת מניות של חברות תעשייתיות לציטוט הבורסה הופכת למעין פרסום לסימן המסחרי והמוצרים שלהן.

רישום אינו רק הליך משפטי פורמלי שעל מנפיק נייר ערך לעבור. הרישום משמש מעין אינדיקטור המדבר על האמינות, היציבות הפיננסית של החברה והסיכון הנמוך של השקעות למשקיעים.

ברוסיה (בבורסת המטבעות הבין-בנקאית הבינלאומית) קיימת מערכת רישום דו-מפלסית: ניירות ערך שעברו את הליך הרישום נכללים ברשימות הציטוטים של הרמה הראשונה או השנייה. דרישות שונות חלות על ניירות ערך הנכללים ברשימות ציטוט ברמות שונות. הדרישות ממנפיקים תאגידיים לרשום את מניותיהם ברשימות ציטוטים ברמה הראשונה (במיוחד במונחים של נכסים נטו) הן מחמירות מאוד, שכן רק ניירות ערך נזילים מאוד של מנפיקים מהשורה הראשונה עם רמת היוון גבוהה של שוק המניות אמורות ליפול לתוך רמה זו של רישום.

תהליך הרישום כולל:

- רישום מראש;

- בדיקת ניירות ערך;

- קבלת החלטה על הכללת נייר ערך ברשימות הציטוטים של הבורסה;

- חתימה על הסכם הרישום;

- הכללת נייר ערך ברשימות הציטוטים של הבורסה;

- תחילת מסחר בניירות ערך.

בשלב הרישום המוקדם, נקבעת האפשרות הבסיסית לרישום נייר ערך של מנפיק נתון. עובדת הרישום המוקדמת אינה נחשפת, מידע על עצם הגשת הבקשה ותוצאת העיון בה אינו נתון להפצה. כדי ליזום את הרישום מראש, המנפיק או נציגו הרשמי מגיש לבורסה בקשה לרישום נייר הערך. לבקשה יצורף תשקיף להנפקת ניירות ערך. בתוך 10 ימים, הבורסה שוקלת את הבקשה ומסכימה לשקול את נושא הרישום של ניירות ערך, או מסרבת למנפיק.

33. משתתפי חילוף מקצועיים

ניתן לחלק את כל משתתפי RZB לשתי קבוצות. הקבוצה הראשונה כוללת משתתפי RZB מקצועיים, המיוצגים בעיקר על ידי ארגונים המספקים שירותי מתווך וייעוץ ב-RZB, וכן פועלים כשחקנים פעילים בבורסה.

ארגונים אלו מהווים את התשתית של שוק המניות. הקבוצה השנייה כוללת משתתפים הנכנסים לבורסה על מנת להקצות באופן זמני משאבים פיננסיים בחינם.

הייחודיות בפעילות של משתתפים מקצועיים היא שהיא מצריכה רישוי מהמדינה. הרישיונות מונפקים על ידי הנציבות הפדרלית לשוק ניירות הערך (FCSM) או ארגונים המורשים על ידה.

שם שלושה סוגי רישיונות: משתתף מקצועי, לביצוע פעולות לניהול המרשם, הבורסה. אנשים העובדים בארגונים - משתתפים מקצועיים בשוק ניירות הערך, הקשורים לביצוע עסקאות בניירות ערך, חייבים להיות בעלי תעודה של הנציבות הפדרלית לשוק ניירות הערך, המעניקה להם את הזכות לעסוק בסוג זה של פעילות.

השחקן הראשי בשוק הוא מתווך, הנקרא בבורסה סַרְסוּר. מתווך הוא אדם הפועל בשם לקוח על בסיס הסכמי עמלות או עמלות. חברת ברוקראז' פועלת בדרך כלל כמתווך. אדם פרטי יכול גם לבצע פונקציות תיווך אם הוא נרשם כיזם. עבור השירותים שניתנו, המתווך מקבל עמלה.

תחומי האחריות של המתווך כוללים ביצוע מצפוני של הוראות הלקוח, אשר יש להעדיף על פני עסקאות המתווך עצמו, אם יש לו גם זכות לפעול כעוסק.

המשתתף המקצועי הבא של RZB הוא סוחר. סוחר - מדובר במי שעושה עסקאות לרכישה ומכירה של ניירות ערך מטעמו ועל חשבונו על סמך פרסום פומבי של ציטוטים שלהם.

רק ישות משפטית יכולה לפעול כעוסק. העוסק מרוויח משני מקורות.

ראשית, הוא כל הזמן מכריז על ציטוטים שבהם הוא מוכן לקנות ולמכור ניירות ערך.

שנית, העוסק מרוויח על חשבון עלייה אפשרית בשווי השוק של ניירות הערך שרכש.

הסוחר הוא ארגון גדול. לכן, הוא משלב בדרך כלל שתי פעילויות: העוסק עצמו והברוקר.

הארגון רשאי לספק שירותים לאחסון תעודות ניירות ערך ו/או הנהלת חשבונות והעברת זכויות בניירות ערך. נקרא משתתף RZB מקצועי המבצע פעילות זו מאגר. רק ישות משפטית יכולה לפעול כפקיד.

משקיע אשר חתם על הסכם עם פקדון לשמירת ניירות ערך ו/או התחשבנות בזכויות בהם נקרא מַפקִיד. על מנת לרשום ניירות ערך, מפקיד פותח חשבון אצל מפקיד, הנקרא "חשבון דיפו".

אלמנטים של תשתית שוק המניות הם ארגוני סליקה שתפקידיו כוללים קביעה וקיזוז התחייבויות הדדיות של משקיעים למשלוחים וסילוק ניירות ערך.

הם אוספים, מיישרים, מתקנים מידע על עסקאות בניירות ערך ומכינים עליהם מסמכים חשבונאיים. ארגון הסליקה מחויב להקים קרנות מיוחדות להפחתת הסיכון לאי ביצוע עסקאות בניירות ערך.

34. פעולות עיקריות בבורסה

להלן הפעולות העיקריות האפשריות בבורסה:

- ביצוע השקעות בניירות ערך על בסיס רכישה מטעם, מטעמו ועל חשבון בעל התיק (על בסיס הסכם עמלות או הסכם סוכנות);

- מכירה לפי הזמנה (על בסיס הסכם עמלה או הסכם סוכנות);

- השקעה בניירות ערך על חשבון עצמי;

- מכירת ניירות ערך עצמיים;

- שירותי מידע, מתודולוגיים, משפטיים, אנליטיים וייעוץ, שירותים לתמיכה בעסקאות בניירות ערך (רישום הנפקתם, ארגון כניסות לבורסה וכו');

- תיווך בארגון הנפקה והצבה ראשונית של ניירות ערך;

- יישום הסדרים על ניירות ערך מטעם (הן כספיים והן הקשורים לתנועת ניירות הערך עצמם בצורה מהותית ולא במזומן);

- רישום מחדש של ניירות ערך למחזיק נומינלי, במקרה זה משתתף מקצועי - צד שלישי - יירשם על ידי המנפיק כבעל נייר הערך, בהתאמה, כל היחסים הקשורים למחזור החיים של נייר הערך יישמרו. בין המנפיק למחזיק הנומינלי;

- אחסון, הגנה, הובלה והעברת ניירות ערך מטעם;

- תשואה (חלקית או מלאה) של איגרות חוב או מניות בכורה במקרה של ריקולן על ידי המנפיק לפני הפירעון (לטובת המשקיע);

- פדיון ניירות ערך במועד הפירעון;

- מסירה ללא תשלום של ניירות ערך לחשבון הלקוח (העברה ללא תשלום של ניירות ערך מחשבון הלקוח), למשל, במקרים של תרומה, פתיחת (סגירת) חשבון, העברת ניירות ערך בירושה, העברתם בין חשבונות לקוח, ביצוע א. תשלום בניירות ערך בעת הפקדת כספים לקרנות סטטוטוריות, סיפוק תביעות נושים וכו');

- תשלום דיבידנד על ידי מניות (כאחוז ממספר המניות);

- פיצול מניות (פיצול, הגדלת מספר המניות ללא שינוי כמות הון המניות), פיצול הפוך (איחוד מספר המניות ללא שינוי גודל הון המניות);

- המרה למניות רגילות של מניות בכורה ואיגרות חוב הניתנות להמרה;

- שימוש בזכויות רכישה וכתבי אופציה (ניירות ערך נגזרים המקנים לבעלי המניות זכות עדיפות לרכוש מניות החברה);

- החלפת ניירות ערך במקרה של נזקם, גניבה, אובדן וכו' (כולל הליכים משפטיים, תיעודיים וארגוניים הקשורים להחלפה);

- החלפת ניירות ערך עם חלוקת החברה (לדוגמה, מניות של החברה הישנה מבחירה עבור מניות של כל אחת מכמה חברות חדשות שנוצרו ממנה);

- החלפת ניירות ערך בין חברות מניות (מניות), החלפת מניות של קרנות השקעה בתהליך הפרטה;

- "ספין-אוף" (הפרדת חלוקה מבנית מהחברה ויצירת חברה משותפת חדשה על בסיסה);

- העברת סמכויות ההצבעה לגורם מורשה במהלך הסקר השנתי של בעלי המניות על בסיס חלוקת ייפויי הכוח על ידי חברות מניות; יישום סמכויות אלו.

35. מידע החלפה (מדדי חליפין)

שוק המניות, בו נסחרים ניירות ערך של מנפיקים רבים, מגיב ברגישות רבה לכל שינוי המתרחש הן בתוך כל חברה והן בכלכלת המדינה כולה. הדבר בא לידי ביטוי בדינמיקה של שינויים במחירי מניות ואיגרות חוב. הדינמיקה של שוק המניות יכולה להעריך את המצב ואת מגמות הפיתוח של המגזר הריאלי של הכלכלה.

לצורך כך מחשבות הבורסות מדדי מניות ומדדי מניות שונים, המשמשים לניתוח הדינמיקה של שינויים בשווי השוק של המניות בשוק בכללותו. אינדיקטורים ומדדים של מניות משמשים לאותן מטרות אנליטיות, אך עקרונות חישובם שונים.

מחוון מניות מחושב כערך הממוצע של מחירי המניות של קבוצה מייצגת של חברות כרגע. כשלעצמו, המחוון אינו אומר דבר. לצורך ניתוח, יש צורך להשוות את הערך המחושב של המדד עם ערכו בתקופה הקודמת.

מדד המניות (מניות). מוגדר כערך הממוצע של מחירי מניות בתאריך מסוים עבור קבוצה מייצגת של מפעלים ביחס לשווי הבסיס שלהם שחושב למועד מוקדם יותר. ערך הבסיס של המדד מחושב בתאריך מסוים או לתקופה מסוימת בעבר. הערך הנוכחי של המדד מאפיין את כיוון השוק.

באמצעות מדדי מניות ומדדים בדינמיקה, המשקיעים יכולים לקבוע מגמות במחיר המניות. אם אינדיקטורים ומדדים גדלים, אז זה מצביע על עלייה במחירי המניות, והשוק נקרא שוק השוורים. אם הם יורדים, אז שוק דובים. בפרקטיקה העולמית מחושבים מספר רב של מדדים, שלצורך קביעתם נעשה שימוש בדגימות שונות של חברות ושיטות חישוב.

ניתן לסווג מדדים המשמשים בפועל לסוגים הבאים.

1. תַעֲשִׂיָה, אשר מחושבים עבור מגזר ספציפי במשק (אנרגיה, מתכות, מתחם נפט וגז ועוד) החישוב מבוסס על שערי מניות של מפעלים מובילים בענף מסוים.

2. מאוחד (מרוכב) מדדים המחושבים לפי מחירי מניות של חברות בענפים שונים. בעת בחירת ארגונים, הם מונחים על ידי שתי גישות עיקריות.

הראשון מבוסס על כך שהחברות הנכללות בחישוב המדד צריכות לשקף את מבנה ענפי המשק הלאומי. הגישה השנייה מבוססת על הכללת מניות החברות הגדולות בכל ענף בחישוב.

כל המדדים מחושבים כממוצע של מחירי המניות של החברות הנכללות במדגם. מפתחי אינדקס משתמשים באחת מהשיטות הבאות כדי לחשב את הממוצע:

- שיטת ממוצע אריתמטי פשוטה;

- שיטת ממוצע גיאומטרית;

- שיטת ממוצע אריתמטי משוקלל. סוכנויות האנליטיקה המובילות בעולם מחשבות מדדי מניות יומיים, המשקפים בצורה מדויקת למדי את המצב בשוק המניות בכללותו. מספר המדדים המתפרסמים גדול מאוד, ובחישובם נעשה שימוש בכל השיטות הנ"ל. המספר הגדול ביותר של מדדים מחושבים על ידי בורסות בארה"ב. המפורסם שבהם הוא אינדקס דאו ג'ונס, כיום ישנם ארבעה סוגים: כללי, תעשייתי, תחבורה ועירוני.

36. אתיקה בבורסה

בדרך כלל חילופי אתיקה אינו שונה מאתיקה עסקית, אך לכל בורסה עשויים להיות מאפיינים משלה, אשר נקבעים בתקנות פנימיות ואשר על הפרתן עשויות לבוא סנקציות מסוימות.

כל מרכזיה פועלת ועדת בוררות, אשר מוסמכת לפתור את כל הסוגיות השנויות במחלוקת, לרבות אלו הקשורות להפרת כללי התנהגות עסקיים בבורסה.

ועדת הבוררות, כבית דין קבוע לבוררות, מונחית על ידי התקנות הרלוונטיות שאושרו על ידי מועצת הבורסה, ושוקלת חילוקי דעות (מחלוקות) המתעוררות בין משתתפי מסחר במהלך פעילות הבורסה שלהם.

ביצוע החלטות של בית משפט לבוררות קבוע מתבצע בהתאם לקוד הליך הבוררות של הפדרציה הרוסית ולכללי ועדת הבוררות.

בגין הפרת אתיקה צוות הבורסה נושא באחריות שנקבעה בחוזה בין הבורסה לבין פקיד ספציפי.

אם נציג של משתתף במסחר לא מופיע על הדוכן של רצפת המסחר ברגע של גילוי עניין בסחורה שהעלה המתווך של משרד תיווך זה במדורי "מכירה", "רכישה" של עלון הבורסה, מידע על המוצר מופק מערוץ מידע החלפה.

יחד עם זאת, משרד התיווך מחויב לשלם לבורסה, לפי החלטת ועדת הבוררות, קנס בגובה עמלת החליפין השוטפת מסכום הסחורה המוצהרת.

יש לאשר את היעדרותו של המתווך מכוח עליון על ידי מסירת מסמכים רלוונטיים.

בגין סירוב, התחמקות מביצוע חוזה או רישומו במחלקה לקבלת בקשות וטיפול בחוזים של הבורסה לאחר הסכמה בעל פה לעסקת חליפין, שנרשמה בפומבי על ידי ברוקר במהלך המסחר, מטילה ועדת הבוררות קנס על האשם. בסכום של 3% מסכום העסקה.

מתוך סכום זה, האשם מעביר לחשבון ההסדר של הבורסה סכום בגובה מלוא עמלת החליפין, ואת החלק הנותר - לנפגע.

במקרים בהם שני הצדדים לעסקת חליפין מסרבים או מתחמקים מביצוע או רישום של חוזה או הסכם אספקה ​​בבורסה, ועדת הבוררות מטילה עליהם קנסות בגובה עמלת החליפין השוטפת בכל צד של סכום העסקה.

ההחלפה הבאה אסורה:

- הפצה בכל צורה של מידע שעלול להוביל לשינוי במצב ולתוצאות שליליות של מסחר בבורסה;

- ניפוח או הקטנת מחירים באופן מלאכותי, הפצת שמועות שווא על מנת להשפיע על המחירים;

- קנוניה, הטעיה בסיום עסקאות וביצוע חוזים.

חקירת עובדות מסוג זה מתבצעת על ידי ועדת הבוררות.

בגין אי תשלום עמלת החליפין, קנסות שהוטלו על ידי ועדת הבוררות תוך 15 יום ממועד הופעת זכות התביעה, נציגי בית הברוקראז' האשם (ברוקר עצמאי) אינם רשאים להיכנס לרצפת המסחר ללא הצגת מסמך המאשר את העברת הכסף לתשלום קנסות מסוג זה.

למנהלת הבורסה הזכות, לבקשת משתתף במסחר, לתת דחיית תשלום קנסות ופיצויים למשך 15 ימים לאחר פקיעת זכות התביעה. אין בדחיה כדי לשלול מהמציע את הזכות להשתתף במכירה הפומבית.

37. קריסות

קריסת שוק המניות - ירידה חדה במחירי המניות בבורסות. לצד גורמים כלכליים שונים, הפאניקה היא גם הגורם לנפילות בבורסה. נפילות בבורסה מסיימות לעתים קרובות "בועות כלכליות" ספקולטיביות.

המפולת המפורסמת ביותר בבורסה החלה ב-24 באוקטובר 1929, יום חמישי השחור. מדד הדאו ג'ונס איבד 50% במהלך ההתרסקות הזו. זו הייתה תחילתו של השפל הגדול.

ב-19 באוקטובר 1987 התרחשה התרסקות ידועה נוספת - יום שני השחור. באותו יום ירד הדאו ג'ונס ב-22%, וסיימה תקופה של 5 שנים של עליית מחירי המניות.

התרסקות שוק המניות של 1929 הייתה ירידה מסיבית במחירי המניות שהחלה ביום חמישי השחור והגיעה לממדים קטסטרופליים ביום שני השחור וביום שלישי השחור שלאחר מכן. מפולת שוק המניות הזו, הידועה גם בשם התרסקות וול סטריט, הייתה תחילתו של השפל הגדול.

להתרסקות קדמה פריחה ספקולטיבית באמצע שנות ה-20, שבמהלכה מיליוני אמריקאים השקיעו במניות. הביקוש הגובר למניות העלה את מחיריהן, מה שמשך עוד ועוד משקיעים שרצו להתעשר בהשקעה במניות. מעגל קסמים זה הוביל להיווצרות "בועה כלכלית".

במקביל, משקיעים רבים קנו מניות באשראי, ולוו את הכספים הדרושים מהבנקים. ביום חמישי, 29 באוקטובר 1929, עם מדד הדאו ג'ונס על 381,17, "הבועה התפוצצה" והחל מכירת פאניקה. המשקיעים מנסים להיפטר מהמניות שלהם לפני שהן יורדות לחלוטין, מכרו באותו יום יותר מ-13 מיליון מניות.

בימים שלאחר מכן נמכרו כ-30 מיליון מניות נוספות, והמחירים קרסו והרסו מיליוני משקיעים.

בנקים שמימנו בעבר רכישת מניות בהלוואותיהם לא הצליחו לפרוע את חובותיהם והכריזו על פשיטת רגל.

בעוד מיליוני אנשים איבדו את כל פרנסתם בבורסה, העסקים נשללו מסגרות אשראי ונסגרו, מה שגרם לעלייה באבטלה. למפולת שוק המניות של 1929 הייתה השפעה דרמטית על המצב הכלכלי הגרוע ממילא והייתה הגורם המשמעותי ביותר לשפל הגדול.

ההתרסקות של 1929 הייתה לקח טוב לעולם הפיננסי, ומאז בורסות רבות מתרגלות השעיית מסחר אם השוק יורד מהר מדי. הודות לנוהג זה, ההשפעות של מפולת הבורסה ב-1987 היו קלות בהרבה מאלו של 1929.

יום שני שחור - יום שני 19 באוקטובר 1987 - היום בו חלה הירידה הגדולה ביותר במדד הדאו ג'ונס בתולדותיו - 22,6%. אירוע זה השפיע לא רק על ארצות הברית, אלא התפשט במהירות ברחבי העולם. כך, הבורסות של אוסטרליה הפסידו עד סוף אוקטובר 41,8%, קנדה - 22,5%, הונג קונג - 45,8%, בריטניה - 26,4%.

לאסון לא קדמו חדשות או אירועים חשובים, לא היו סיבות נראות לעין לקריסה. במשך זמן מה לאחר ההתרסקות, המסחר בבורסות העולם היה מוגבל, מכיוון שהמחשבים של אז לא יכלו להתמודד עם המספר העצום של הזמנות נכנסות.

מגבלת סחר זו אפשרה לפדרל ריזרב ולבנקים מרכזיים אחרים לנקוט בפעולה כדי לבלום את התפשטות המשבר הפיננסי העולמי.

38. שוק ניירות הערך "רחוב" ומאפייני פעילותו

"שוק - שוק המכסה עסקאות בניירות ערך שבוצעו מחוץ לבורסה. שוק זה נובע מ:

- אין הגבלות על קבלת ניירות ערך;

- אחוז גבוה של עמלה;

- מונופול על החברות בבורסה. ספין-אוף של שוק ה-OTC משמעותה יצירת ערוץ חדש למימון חברות בינוניות וקטנות באמצעות שוק ניירות הערך. עבור חברות כאלה, שוק הרחוב משמש מעין כלי מציל חיים כמקור מימון.

יתר על כן, זה גם משרת מקור כספי נוסף לחברות גדולות שלאחר שלא הצליחו למכור מחדש ניירות ערך בבורסה, זרקו אותם לשוק הרחוב.

שוק ה"רחוב" מאורגן ולא מאורגן כאחד. בשוק מאורגן ישנם גופים לפיקוח עצמי המארגנים את השוק. אלה כוללים: בנקי השקעות, חברות סוחרים (ברוקרים).

ב-1971 הוקם בארצות הברית האגודה הלאומית של סוחרי ניירות ערך (NASDAQ).

אתגר עיקרי - מתן שירות למחזור ניירות ערך (בעיקר מניות) שלא נכנסו לשוק הראשון והשני או לבורסה. בשוק המאורגן ללא דלפק המסחר מתבצע על בסיס סיטונאי באמצעות מסופים אלקטרוניים, בהם קצב המחזור גבוה יותר מאשר בשוק החליפין.

יחד עם זאת, העמלה נמוכה יותר מאשר בבורסה, שכן המחזור גבוה יותר. "שוק הרחוב" המאורגן המפותח ביותר בארצות הברית של אמריקה, יפן, סינגפור. בארצות הברית של אמריקה, בחלק מהמקרים, המחזור של שוק הרחוב עולה על המחזור של הבורסה של ניו יורק.

בשוק המאורגן ללא מרשם, למכירות המיועדות למשקיעים קטנים יש תפקיד משמעותי.

בהתאם למידת הארגון של שוק ניירות הערך, יש להבחין בין שוק ניירות ערך מאורגן ללא מאורגן ("רחוב").

שוק מאורגן נוצר על ידי קשרים במהלך ביצוע פעילות עם ניירות ערך בבורסות (במחלקות המניות של בורסות סחורות ומטבעות) ובשיתוף מארגני מסחר אחרים בשוק ניירות הערך.

מארגן מסחר בשוק ניירות הערך הינה משתתפת מקצועית בשוק ניירות הערך, המבצעת את ארגון המסחר בשוק ניירות הערך, דהיינו פעילות למתן שירותים המקלים ישירות על סיום עסקאות משפטיות אזרחיות בניירות ערך בין משתתפים בשוק ניירות הערך.

קשרים שנוצרים ללא השתתפות מארגני מסחר בניירות ערך יוצרים את מה שמכונה שוק ניירות ערך "לא מאורגן", שאינו ספונטני.

עובדה היא שמלבד המנפיק והמשקיע, פועלים בשוק ניירות הערך משתתפים "מקצועיים" נוספים בשוק ניירות הערך (בעלי פנקסים, פקידים וארגוני סליקה, ברוקרים, עוסקים ונאמנים) לצד מארגנים מקצועיים של מסחר בניירות ערך. וכן ננקטים צעדים להסדרה הישירה של המדינה.

39. איכות השקעה של איגרות חוב

בעת רכישת אג"ח, במיוחד חברות (לא ממשלתיות), משקיע חייב להעריך אותן איכויות השקעה ולשקול את הסיכון והתשואה על אותם ניירות ערך. הערכת איכויות ההשקעה של איגרות החוב מתבצעת בתחומים הבאים.

ראשית, נקבעת מהימנות החברה לביצוע תשלומי ריבית. לצורך כך, ההכנסה שקיבלה החברה במהלך השנה מושוואת לגובה תשלומי הריבית על כל סוגי ההלוואות.

סכום ההכנסה צריך להיות גבוה פי 2-3 מסכום תשלומי הריבית, מה שמעיד על מצב פיננסי יציב של התאגיד.

כדאי לבצע את הניתוח בדינמיקה במשך מספר שנים. אם המגמה היא כלפי מעלה, אזי החברה מגדילה את יכולתה לכסות את תשלומי הריבית.

אם המגמה יורדת, אז הדבר מעיד על חוסר יציבות בפעילות החברה ולאורך זמן היא לא תוכל לספק תשלומי ריבית במלואם.

שנית, נבחנת יכולתה של החברה להחזיר את החוב הקיים מכל הסיבות. על המשקיע לקחת בחשבון שמלבד חוב אג"ח, עשויות להיות לחברה התחייבויות חוב נוספות.

לכן, הניתוח משווה את תזרים המזומנים לחברה עם סכום החוב הכולל. רמה מקובלת נחשבת לגובה ההכנסה ביחס לגובה החוב של 30% לפחות.

שלישית, נבחנת עצמאותה הפיננסית של החברה. לשם כך, הסכום הכולל של החוב מושווה להון העצמי של הפירמה. נהוג לחשוב כי מפעל נמצא במצב פיננסי טוב ואינו תלוי במקורות מימון חיצוניים אם סכום החוב אינו עולה על 50% מההון העצמי שלו.

בנוסף לאינדיקטורים המפורטים, מוערכים כושר הפירעון של החברה, נזילות הנכסים, הרווחיות התפעולית ופרמטרים איכותיים נוספים של פעילות החברה.

זה כמעט בלתי אפשרי עבור משקיע רגיל לבצע ניתוח איכותי של איגרות חוב.

לחברות השקעות גדולות יש שירותי ניתוח בצוות, שהמלצותיהם מבטיחות קבלת החלטות מושכלת.

במדינות מערביות קיימות סוכנויות אנליטיות מיוחדות שמעריכות את חובות החוב של החברה ומקצות להן קטגוריות מסוימות של מהימנות. הסוכנויות המובילות הן "מודי'ס" ו-"SP", המדורגות על ידי המפעילים הגדולים ביותר של שוק ניירות הערך ברחבי העולם.

חברה המתכוונת לבצע הנפקת אג"ח לציבור פונה לסוכנות על מנת להעריך את מצבה הפיננסי של החברה ולכלול את האג"ח בדירוג שלה.

מידע על איכויות ההשקעה של אג"ח מתפרסם בעיתונות, המאפשר למשקיעים לקבל החלטות מושכלות לגבי רכישה ומכירה של אג"ח. עבור הערכת איגרות חוב ופרסום מידע, סוכנויות אנליטיות גובות עמלה מסוימת מהמנפיק.

דירוג האג"ח קשור מאוד לרמת התשואה. נתונים סטטיסטיים מאשרים באופן משכנע את קיומו של קשר בין סיכון לתשואה. ככל שדירוג האג"ח נמוך יותר, כך הסיכון גבוה יותר, וכתוצאה מכך, התשואה גבוהה יותר.

40. סוגי בקס

כל השטרות שהונפקו מחולקים לשתי קבוצות גדולות: פשוטות וניתנות להעברה.

שטר חוב (שטר סולו) - מדובר בהתחייבות בלתי מותנית של המושך (החייב) לשלם לנושה (בעל השטר) סכום כסף מסוים במקום מסוים ובמגבלות הזמן שנקבעו או להעביר כספים לצד שלישי לפי הוראת הנושה. .

מאפיין מובהק של שטר חוב הוא שהחייב הוא תמיד מי שהוציא את השטר, כלומר. מְגֵרָה. בעל השטר יכול להשתמש בו בהסדרים עם עמיתיו, תוך העברת חובו למגירה.

שטר חליפין (טיוטה) - מדובר בהוראה (צו) של הנושה (המושך), המחייבת את החייב (המושך) לשלם את הסכום המצוין בשטר תוך התקופה הנקובת לצד ג' (משכה). מי שמושך שטר חליפין נקרא המגירה או המגירה.

תכונה של הנפקה והפצה של שטר חליפין היא שהוא אינו יכול לשמש כאמצעי תשלום פשוט. השולח, המקבל שטר, אינו בטוח שהמושך המצוין בו ישלם.

לפיכך יש לוודא תחילה כי החייב מסכים לשלם את סכום שטר החוב. לשם כך, החשבון נשלח למושך לקבלתו.

בפועל, יש את הדברים הבאים סוגי שטרות.

שטר סחורות (מסחרי). בעזרת שטר חליפין, החברה המוכרת מעניקה לקונה הלוואה מסחרית, ומקבלת ממנו כתשלום עבור הסחורה שטר חליפין לתשלום תוך פרק זמן מסוים.

הצעת חוק מסחרית מבצע שתי פונקציות עיקריות. ראשית, מדובר בהתחייבות חוב ללא תנאי; שנית, הוא ממלא את תפקידו של אמצעי תשלום, שכן בעל השטר יכול להשתמש בו כדי לשלם עם ספקיו עבור סחורות, עבודות, שירותים.

חשבון כספי - נייר ערך זה מבוסס על עסקה פיננסית שאינה קשורה לעסקת סחורה. שטר כספי מתווך בעסקה פיננסית הקשורה בקבלת הלוואה.

לא נערך הסכם הלוואה בין המלווה ללווה, והלווה מוכר למשקיע שטר חליפין ובכך מושך משאבים כספיים.

חשבון ידידותי. שטרות אלו מונפקים זה לזה על ידי אנשים באותו סכום ולאותה תקופה. חשבונות ידידותיים אינם מגובים בשום עסקה אמיתית.

מטרת השחרור שטרות אלו נועדו להעניק סיוע לאחד המשתתפים במחזור השטרות, הנתקל בקשיים כלכליים.

לאחר קבלת שטר, החברה יכולה להשתמש בו כדי לשלם לספקים עבור סחורה או לשעבד אותו בבנק כדי לקבל כסף אמיתי. לשטרות ידידותיים יש רמת סיכון גבוהה מאוד.

שטר "ברונזה". שטר זה ניתן לצורך ביצוע עסקאות הונאה. שטר "ברונזה" אינו מתווך לא עסקה מסחרית ולא עסקה כספית.

ככלל, לפחות אדם אחד המעורב במחזור השטרות הוא פיקטיבי. מטרת הנפקת שטר "ברונזה" היא קבלת הלוואה בנקאית מובטחת בשטר או תשלום בשטר עבור עסקאות סחורות או התחייבויות פיננסיות.

41. שיטות ארגון מסחר בבורסה

בהתאם למידת ההתפתחות של הבורסה, מספר ניירות הערך במחזור, הזמנות נכנסות לרכישה ומכירה, מספר המשתתפים בפעולות המסחר, דינמיקה של שינויי מחירים, שונות דרכים לסחור בניירות ערך.

ישנן שתי דרכים עיקריות לארגון מסחר בניירות ערך: מכירות פומביות פשוטות וכפולות, שלכל אחת מהן יש את הזנים שלה. בשוק המניות המתפתח, כאשר מספר הקונים והמוכרים קטן, וכן עם מספר קטן של ניירות ערך המוצעים למכירה, המסחר מתבצע על פי עיקרון של מכירה פומבית פשוטה. בשווקי מניות מפותחים נסחרים בניירות ערך על פי עיקרון של מכרז כפול.

מכירה פומבית פשוטה הוא ארגון מסחר בניירות ערך שבו מוכרים וקונים מבצעים עסקאות מזדמנות ישירות בינם לבין עצמם. הוא מאופיין באי סדירות של עסקאות והיעדר רשת מפותחת של מתווכים ביישום הסחר. מכירה פומבית פשוטה, בהתאם להיצע וביקוש, יכולה להתארגן כך:

- מכירה פומבית של המוכר. מניח נוכחות של מספר מצומצם של מוכרים וביקוש גדול יחסית של קונים שמתחרים זה בזה;

- מכירה פומבית של קונה. יש הרבה מוכרים בשוק עם מספר מצומצם של קונים;

- מכירה פומבית מרחוק. המוכר מודיע על מכירה של מספר מסוים של ניירות ערך בתוך פרק זמן מוגבל. קונים מגישים הצעות לרכישת נכס זה, תוך ציון המחירים המתאימים. המשקיעים אינם יודעים מידע על המספר הכולל של הבקשות שהוגשו ומספר ניירות הערך.

הנפוץ ביותר בפרקטיקה העולמית הוא ארגון המסחר בצורה של מכרז כפול, שבו יש תחרות בו זמנית מצד המוכרים והקונים.

מכירה פומבית כפולה יכול להתקיים רק אם יש בשוק מספר רב של ניירות ערך עם רמת נזילות גבוהה, מספר לא מבוטל של משתתפים בשוק המניות המעוניינים לבצע עסקאות בניירות ערך אלו, וכן אם יש תשתית מסודרת היטב של הבורסה. .

במדינות בעלות שוק מניות מפותח, מסחר בבורסה ובניירות ערך ללא דלפק מתקיים בצורה של מכרז כפול.

ארגון המסחר במקרה זה מספק קבלה בו-זמנית של בקשות לרכישה ומכירה של נכסים פיננסיים במחירים מסוימים. בפני מארגני הסחר עומדת המשימה למקסם את שביעות הרצון של הזמנות נכנסות במחירים המקובלים על המציעים והבטחת תפקוד יעיל של השוק.

בהתאם לשיטות עמידה בהצעות המשתתפים, המכירה הפומבית הכפולה מתחלקת ל-salvo (כוננות) ורציפה.

מכירה פומבית של Salvo מניחה שעסקאות מבוצעות לא כל הזמן, אלא בתדירות מסוימת. בקשות נכנסות לפרק זמן מסוים נצברות, מעובדות ואז מסופקות.

מכירה פומבית מתמשכת מניחה כי המחירים לרכישה ומכירה של ניירות ערך נרשמים בו זמנית, המשתקפים בלוח תוצאות אלקטרוני לצפייה עבור המשתתפים במסחר בבורסה.

42. מנגנון תפעול של מסחר במטבעות

בעת ביצוע עסקאות לרכישה ומכירה של מניות באמצעות מערכת מסחר בבורסה המוכר והקונה כמעט ולא נפגשים זה עם זה, אלא פועלים באמצעות מתווכים המבטיחים במקצועיות את ביצוע הזמנותיהם.

לָקוּחַ, המעוניין למכור ניירות ערך, שולח בקשה למתווך שלו, הממוקם בחברת תיווך. את הבקשה ניתן להגיש בעל פה, בטלפון, בחיבור למחשב, בכתב או בכל דרך אחרת המוסכם בין הלקוח לבין חברת התיווך.

חברת תיווך ממוקם במרחק מרוחק מאוד מהמרכזייה, שם נמצאים רק נציגיה. לפיכך, המשרד מעביר את הזמנת הלקוח לסוכנו המצוי בקומת המסחר של הבורסה, באמצעות מערכות תקשורת ממוחשבות או בטלפון.

לאחר עיבוד ההזמנה שהתקבלה, נציג החברה שולח אותה למתווך לביצוע, אשר יחפש את הדרכים הטובות ביותר ליישם אותה.

באופן דומה, משקיע שרוצה לרכוש ניירות ערך פועל על ידי מתן הוראות לברוקר שלו.

ניתן לחלק את כל האנשים העובדים ברצפת המסחר של הבורסה לקבוצות הבאות:

- מתווכים בעמלות;

- מתווכים לרצפה;

- מומחים;

- סוחרים רשומים.

בבורסה, האנשים המעורבים ישירות בביצוע הזמנות לקוחות הם ברוקרים. בדרך כלל ישנם שני סוגים של ברוקרים במניות: "ברוקרים בעמלות" ו"ברוקרים קומה".

מתווך עמלות הוא עובד בחברת ברוקרים העובד ברצפת המסחר של הבורסה ומבצע פקודות מלקוחות.

אם יש מעט הזמנות, אז הוא עצמו עוסק ביישומם. אם ישנן בקשות רבות או מתווך העמלות עסוק, אז הוא נעזר בשירותיו של מתווך קומה. מתווכים אלה אינם מועסקים בשום חברה. הם עצמאים ומקבלים עמלות על סיוע לבית התיווך במילוי הזמנות הלקוחות.

המתווך, לאחר שקיבל הוראת קנייה (מכירה), הולך למקום בו עובד מומחה בניירות ערך מסוג זה, ומברר את המצב מבחינת מחירי ההצעה וההצעה, מספר ניירות הערך המוצעים והמבוקשים, וכן מחיר העסקה האחרונה.

הוא לומד מידע זה ממומחה או קורא אותו מלוח תוצאות אלקטרוני. לאחר הערכת המצב, הברוקר יכול לקנות (למכור) ניירות ערך ממומחה או ישירות מברוקר אחר, אם תנאי העסקה המוצעים מספקים את שני הצדדים.

מנגנון כזה לביצוע עסקה אפשרי אם המחיר המצוין בהזמנת הלקוח עולה בקנה אחד עם מחיר השוק או קרוב אליו. במקרה זה, הבקשה מבוצעת באופן מיידי.

אם המתווך מקבל הזמנה בה המחיר שונה מהותית מהשוק, ולכן לא ניתן לבצעה באופן מיידי, אזי הוא משאיר את ההזמנה אצל מומחה כדי שהאחרון יבצע הזמנה זו כאשר תנאי השוק יאפשרו זאת.

סוג זה של יישום נקרא "לְהַגבִּיל" (בקשות המוזנות למאגר המידע של המומחה). יישומים ייושמו עם יצירת תנאי שוק נוחים.

43. הנפקת ניירות ערך

הליך הנפקה ניירות ערך פליטים כוללים את השלבים הבאים:

- קבלת החלטה על הצבת ניירות ערך בדרגת הנפקה;

- אישור ההחלטה בהנפקה (הנפקה נוספת) של ניירות ערך פולטים;

- רישום ממלכתי של הנפקה (הנפקה נוספת) של ניירות ערך פולטים;

- הצבת ניירות ערך הנפקה;

- רישום ממלכתי של דוח על תוצאות הנפקה (הנפקה נוספת) של ניירות ערך פולטים.

ניירות ערך מנייתי, שהנפקה (הנפקה נוספת) שלהם לא עברה רישום ממלכתי בהתאם לדרישות החוק, אינם טעונים השמה.

כאשר מוקמת חברה משותפת או ארגון מחדש של ישויות משפטיות בצורה של מיזוג, חלוקה, הפרדה והפיכה, הצבת ניירות ערך הוני מתבצעת לפני רישום המדינה של הנפקתם, ורישום המדינה של הדוח על תוצאות הנפקת ניירות הערך מתבצעות במקביל לרישום המדינה של הנפקת ניירות ערך.

רישום מדינה הנפקה (הנפקה נוספת) של ניירות ערך נשלחים מלווה ברישום התשקיף שלהם במקרה של הצבת ניירות ערך נשלחים בהרשמה פתוחה או בהרשמה סגורה בקרב מעגל אנשים שמספרם עולה על 500.

במידה והרישום הממלכתי של הנפקה (הנפקה נוספת) של ניירות ערך פולטים מלווה ברישום תשקיף לניירות ערך, כל שלב בהליך הנפקת ניירות ערך מלווה בגילוי מידע.

אם הרישום הממלכתי של הנפקה (הנפקה נוספת) של ניירות ערך פולטים לא היה מלווה ברישום התשקיף שלהם, ניתן לרשום אותה לאחר מכן. במקביל, רישום תשקיף ניירות הערך מתבצע על ידי רשות הרישום תוך 30 יום ממועד קבלת תשקיף ניירות הערך ושאר המסמכים הנדרשים לרישום.

רישום המדינה של הנפקות (הנפקות נוספות) של ניירות ערך בדרגת הנפקה מבוצע על ידי הגוף המנהל הפדרלי של שוק ניירות הערך או על ידי גוף רישום אחר הקבוע בחוק.

רישום המדינה של הנפקה של ניירות ערך פולטים מתבצע על בסיס בקשת המנפיק.

בקשה לרישום מדינה של הנפקה של ניירות ערך פולטים תלווה בהחלטה על הנפקת ניירות ערך, מסמכים המאשרים כי המנפיק עומד בדרישות החקיקה של הפדרציה הרוסית, הקובעות את ההליך והתנאים לקבלת החלטה. על הצבת ניירות ערך, אישור החלטה על הנפקת ניירות ערך ודרישות נוספות בהן יש לעמוד. בעת הנפקת ניירות ערך, ואם לרישום הנפקת ניירות ערך יש לצרף רישום תשקיף של ניירות ערך, תשקיף. של ניירות ערך.

רשימה מקיפה של מסמכים כאלה נקבעת על ידי הפעולות החוקיות הרגולטוריות של הגוף הפדרלי הפדרלי לשוק ניירות הערך.

הגוף הרושם מחויב לבצע את הרישום הממלכתי של הנפקת ניירות הערך הנשלטים או לקבל החלטה מנומקת לסרב לרישום ההנפקה תוך 30 יום ממועד קבלת המסמכים.

44. חיתום

חיתום - התפקיד הבסיסי של חברת השקעות.

חיתום (במובן המקובל בבורסה) הוא רכישה או ערבות לרכישת ניירות ערך בהצבתם הראשונית למכירה לציבור.

חַתָם (במשמעות המקובלת בבורסה) - מוסד השקעות או קבוצה מהם, המשרת ומבטיח את ההצבה הראשונית של ניירות ערך, המבצע את רכישתם למכירה חוזרת לאחר מכן למשקיעים פרטיים. בתפקיד זה, הוא לוקח על עצמו את הסיכונים הכרוכים באי-הצבת ניירות ערך.

כך, חיתום ניירות ערך (מונח המקובל בכל מקום בפרקטיקה הבינלאומית) הוא המשימה העיקרית, תפקידה העיקרי של חברת ההשקעות, כפי שהוגדרה בחוק החקיקה הרוסי (ראה לעיל ניתוח נושא הפעילות העיקרי של חברת ההשקעות).

התקנות הרוסיות מספקות הזדמנות לפיתוח סוגים בינלאומיים מוכרים של חיתום.

חיתום "מבוסס על התחייבויות מוצקות".

במקרה זה, על פי תנאי ההסכם עם המנפיק, לחתם יש התחייבויות נחרצות לרכוש בחזרה את כל ההנפקה או חלק ממנה במחירים קבועים.

במקרה הראשון, גם אם יתברר שחלק מההנפקה לא נתבע על ידי משקיעים ראשיים, החתם מחויב לרכוש אותו, ובכך לקבל את הסיכונים הפיננסיים בהצבת ניירות ערך.

אם רגע ההשמה הראשונית במחירים קבועים עולה בקנה אחד עם ירידה חדה בשערים בשוק המשני, הרי שהחתם מסוגל לסבול הפסדי שער חליפין עצומים.

המאמץ הטוב ביותר חיתום.

במקרה זה, על פי תנאי ההסכם עם המנפיק, החתם אינו נושא בכל התחייבות לרכוש בחזרה את החלק שלא חולק בהנפקה. לפיכך, הסיכונים הפיננסיים הכרוכים באי-השמה של חלק מניירות הערך מוטלים במלואם על המנפיק.

החלק שלא נמכר בהנפקה מוחזר למנפיק. חובתו של החתם היא לעשות כל מאמץ אפשרי על מנת להציב ניירות ערך, אולם החתם אינו נושא באחריות כספית לתוצאה הסופית.

חיתום בהמתנה. בצורת חיתום זו, מתחייב החתם לרכוש להנפקה לאחר מכן חלק מההנפקה שנועד למימוש זכויות מנוי ולא נותר נפדה על ידי בעלי המניות הוותיקים או מי שרכשו מהם זכויות מנוי.

חיתום על עקרונות "הכל או כלום". הסכם החיתום מסתיים אם החתם לא מצליח להקצות את כל ההנפקה.

חיתום עם ובלי תשלום מראש על ידי המנפיק.

חיתום חוזי. בצורת חיתום זו, תנאי המחיר של ההנפקה (מחיר ההנפקה של המנפיק, הפער בין המחיר הנקוב והמחיר שבו הסינדיקט מנפיק את ההנפקה) נקבעים על בסיס משא ומתן בין המנפיק למנהל הבלעדי. של הסינדיקט.

חיתום תחרותי. בחיתום מסוג זה, הכנת ההנפקה על בסיס תחרותי מתבצעת על ידי מספר חתמים (חברות השקעות במינוח רוסי), שכל אחת מהן מרכיבה תנאי מחיר משלה, מנפיקה סינדיקטים וכו' (כמובן, בחשאי מה- אַחֵר). המנפיק בוחר חתם באמצעות תחרות להצעות חיתום, לרוב על סמך המחיר הטוב ביותר ותנאים אחרים.

45. פעילות פקדונות בשוק ניירות הערך

פעילות הפקדון הינה מערכת של אמצעים למתן שירותים הקשורים לאחסון תעודות ניירות ערך ו/או חשבונאות והעברת זכויות בניירות ערך. פעילות פיקדון יכולה להתבצע רק על ידי ישויות משפטיות על בסיס רישיון שהונפק על ידי נציבות ניירות ערך הפדרלית.

לָקוּחַ, שימוש בשירותיו של פקיד פיקדון נקרא מַפקִיד. פותחים עבורו חשבון דפו, עליו נרשמים ניירות הערך של המפקיד ועורכים רישומים של כל העסקאות שביצע המפקיד בניירות ערך. העובדה שניירות הערך (הזכויות בניירות ערך) הועברו לשמירה לפקדון תאושר בהצהרה מחשבון הדפו. כשלעצמו, תמצית נייר ערך אינה ואינה יכולה לשמש נושא לרכישה ומכירה. היחסים בין המפקיד למפקיד מוסדרים בהסכם, אשר אמור לשקף:

- נושא החוזה;

- זמן חוזה;

- נוהל העברת ניירות ערך לאחסנה של המפקיד, ואם ניירות הערך מונפקים בצורה שאינה תיעודית, אזי נוהל העברת מידע על הזכויות בניירות ערך על ידי המפקיד;

- נוהל התחשבנות זכויות בניירות ערך והליך רישום מחדש של העברת זכויות בניירות ערך מאדם אחד למשנהו;

- הסכום וההליך לתשלום עבור שירותי הפקיד;

- נוהל הדיווח של המפקיד למפקיד.

העברת ניירות ערך למחסן לאחסון אין פירושה העברת בעלות על ניירות ערך אלו. תפקידו העיקרי של המפקיד הוא להבטיח את שלומם של ניירות ערך או זכויות בניירות ערך ולפעול אך ורק לטובת המפקיד. לפקיד הפיקדון לא תהיה הזכות לפטר את ניירות הערך, לנהל אותם או לבצע עימם עסקאות כלשהן. בשל העובדה כי ניירות הערך המוחזקים בידי המפקיד אינם רכושו, לא ניתן לגבותם על התחייבויותיו.

במסגרת פעילותו ממלא המאגר את התפקידים הבאים:

- אחסון תעודות ניירות ערך, אם ניירות הערך מונפקים בצורה תיעודית;

- רישום השעבוד של ניירות הערך של המפקיד בהתחייבויות כלשהן (בטחונות, מתן משאבים וכו');

- אחזקת חשבונות דפו המשקפים בהם את מספר וסוג ניירות הערך של כל הפעולות שמבצע המפקיד;

- העברה למפקיד מידע שקיבל המפקיד מהמנפיק ומהרשם;

- אימות תעודות ניירות ערך לאותנטיות;

- איסוף והובלה של ניירות ערך. הפקיד רשאי תפקידי מועמד, כלומר להחזיק בניירות ערך בשמו שלו, מבלי להיות הבעלים של ניירות הערך. כמחזיק נומינלי, מפקיד רשאי לממש את הזכויות הנלוות בנייר ערך רק אם יקבל את הסמכות המתאימה מבעליו האמיתי.

פעילות רישום - פעילות ניהול פנקסי מחזיקי ניירות ערך. פעילות זו היא איסוף, רישום, עיבוד, אחסון והצגה בפני אנשים רשומים ומנפיקים של נתונים ממערכת הרישום. המרשם מתנהל רק עבור ניירות ערך רשומים על מנת לזהות את בעלי ניירות הערך.

46. ​​תשתית פיקדון וסליקה של שוק ניירות הערך

היווצרות שוק המניות ברוסיה הובילה להופעתם של ארגונים מיוחדים המספקים את כל הליכי העסקאות ומהווים את התשתית של שוק ניירות הערך. ארגונים אלה כוללים (אלמנטים של תשתית RZB):

- מערכת מסחר;

- מערכת התיישבות;

- מערכת רישום;

- פקידים.

עסקת ניירות ערך היא הליך מורכב ומתבצע במספר שלבים:

- סיום העסקה (עריכת החוזה);

- התאמה בין הפרמטרים של העסקה שנסגרה;

- סליקה;

- ביצוע עסקה (תשלום והעברת ניירות ערך).

מערכת מסחר - מדובר במכלול אמצעים טכניים, טכנולוגיים וארגוניים המאפשרים לערוך הסכם עסקה, לאמת את פרמטרי העסקה ולבצע סליקה. כלומר, בעזרת מערכת מסחר מסתיימים שלושת השלבים הראשונים של עסקה בניירות ערך. השלב הרביעי מכסה את פעילות מערכת ההתיישבות והמאגר.

שלב 1. לעשות עסקה. את הסכם הרכישה והמכירה ניתן לערוך ישירות בין משקיעים או באמצעות מתווך (ברוקר - הסכם עמלה, עוסק - הסכם עמלה). בדרך כלל, עוברים מספר ימים עד שהעסקה תושלם במלואה מרגע הסיום.

שלב 2. התאמה בין הפרמטרים של העסקה שנסגרה. שלב זה נחוץ עבור משתתפי העסקה כדי להבהיר את הפרמטרים שלה, להסכים על הבדלים בהבנת העסקה (נמשך יום אחד). עסקאות שעברו שלב זה קבועות.

שלב 3. קָרְחַת יַעַר.

שלב הסליקה כולל ארבעה שלבי משנה:

1) ניתוח מסמכי אימות (מסמכים נבדקים על האותנטיות שלהם ונכונות המילוי);

2) חישובים (מחושבים סכומי הכסף לתשלום ומספר ניירות הערך שיסופקו);

3) קיזוז. בשלב המשנה של סליקה זה, עבור כל סחר בודד, מחשב המוכר את מספר ניירות הערך שעליו למסור ואת סכום הכסף שעליו לקבל, בנוסף לעמלות ולמיסים.

עבור הקונה, עבור כל עסקה, מחושבים מספר ניירות הערך שעליו לקבל וסכום הכסף שעליו לשלם (בתוספת מיסים ועמלות). הרשת מאפשרת לצמצם משמעותית את היקף זרימת המסמכים ואת מספר התשלומים בהתאם לתוצאות המכרז.

קיזוזים יש:

- דוּ צְדָדִי - להניח השוואה זוגית (לכל זוג משתתפים) של תביעות הדדיות וחיסור תביעות אלו עד לקבלת יתרת חוב נטו של צד נגדי אחד למשנהו;

- רב צדדי (נטוינג) - במקביל, כל התחייבויותיו מנוכות מכל דרישות המשתתף ומתקבלת יתרת נטו הנקראת "העמדה";

4) הכנת מסמכי הפשרה.

שלב 4. ביצוע עסקה (תשלום והעברת ניירות ערך). שלב זה מתבצע על ידי מערכת ההתיישבות והפיקדון. זה נעשה ביום שנקבע מראש בחוזה המכר ותלוי בכללים הקבועים בשוק הנתון. אם העסקה מבוצעת בזמן הקצר ביותר האפשרי, אזי היא נקראת "ספוט" ("מזומן").

אם התקופה לביצוע העסקה היא גדולה, אז היא נקראת "פורוורד" ("דחוף"). אופן ביצוע העסקה נקבע על פי עקרון המסירה כנגד תשלום. תהליך זה נשלט על ידי מערכת ההתנחלויות והבורסה עצמה.

47. מערכת הסדרת שוק ניירות הערך

מטרת הסדרת המדינה של RZB היא להבטיח את האמינות והצמיחה של ניירות ערך, פיתוח המודל שלה, אשר, בהתחשב בתנאים הקיימים, יתרום ביותר לצמיחה הכלכלית.

השגת מטרה זו תורמת לפתרון המשימות הבאות:

- יצירה ותחזוקה של תפקוד יעיל של מנגנונים למשיכת השקעות במגזר הפרטי של הכלכלה הרוסית;

- יצירת תנאים לתפקוד הגירעון של ניירות ערך ממשלתיים;

- מתן תנאים ויצירת מנגנונים אמינים להשקעת כספי האוכלוסייה;

- פיתוח המסגרת החקיקתית לעבודת ה-RCB;

- יצירת מערכת מידע על מצב שוק ניירות הערך והבטחת פתיחותו למשקיעים;

- הבטחת אמון המשקיעים ב-RZB;

- יצירת שוק מתורבת והשתלבותו בשוק הפיננסי העולמי.

ברוסיה ל רשויות הפיקוח של המדינה RCB כוללים:

- הוועדה הפדרלית לשוק ניירות הערך (FCSM);

- משרד האוצר, הבנק המרכזי;

- ועדת אנטי מונופול;

- פיקוח מס המדינה וכו'. מטרות הרגולציה:

- מנפיקי ניירות ערך;

- מתווכים מקצועיים;

- משקיעים;

- ארגונים לוויסות עצמי של משתתפים מקצועיים.

הוועדה הפדרלית לשוק ניירות הערך (FCSM) היא הגוף הפדרלי הפדרלי להפעלת שליטה ממלכתית בתחום ה-SM על פעילותם של משתתפי SM מקצועיים.

פונקציות של FCSM - הבטחת הפיתוח הדינמי של RZB בהתאם לאינטרסים הלאומיים של רוסיה.

ארגון לוויסות עצמי - התאחדות התנדבותית של משתתפי רז"ב מקצועיים, הפועלת בהתאם לחוק העקרונות של ארגון ללא מטרות רווח.

הוקם על ידי משתתפים מקצועיים לצורך:

- מתן תנאים לפעילות מקצועית;

- שמירה על אתיקה מקצועית בשוק ניירות הערך;

- הגנה על האינטרסים של מחזיקי ניירות ערך ולקוחות אחרים החברים בארגון לפיקוח עצמי;

- גיבוש כללים ותקנים לביצוע פעולות בניירות ערך, הבטחת פעילות בשוק ניירות הערך.

כאשר בוחנים עסקאות עם ניירות ערך ביחס לשמירה על חקיקה נגד מונופול על ידי משתתפי RZB, יש להקדיש תשומת לב מיוחדת להליך רכישת מניות בהון המורשה של ארגון מסחרי.

החוק קובע קבלת הסכמה מראש של הרשויות האנטי-מונופוליות, אם כתוצאה מהעסקה רוכש הרוכש, יחד עם המניות שכבר עומדות לרשותו או העומדות לרשותה של קבוצת אנשים, את הזכות להיפטר ממעל. 20% מהמניות בהון המורשה של הסוכנות הכלכלית.

לעניין זה מוטלת על הרוכש החובה לקבל את הסכמת הרשות האנטי מונופולית; המניות שיירכשו חייבות להיות בעלות זכויות הצבעה; חקיקה נגד מונופולים אינה מכילה רשימה ממצה של עילות לקבלת הזכות לסילוק מניות הצבעה; בחקיקה האנטי מונופולית הם פועלים במושג "קבוצת אנשים" - השליטה נובעת מקבוצת אנשים, לרבות ישות משפטית או יחיד, אם יש להם אפשרות להיפטר במישרין או בעקיפין מ-50% מהקולות. ; שליטה מתקיימת גם אם לאדם יש זכות למנות יותר מ-50% מהרכב הגוף המבצע או מועצת המנהלים של ה-JSC.

48. פעילות השקעות של מוסדות אשראי ופיננסיים ב- RZB

השקעה - השקעות בתעשייה, בחקלאות ובשאר ענפי המשק בארץ ובחו"ל על מנת להרוויח.

מטרות ביצוע פעולות השקעה:

- הרחבה וגיוון של בסיס ההכנסה של הבנק וה-JSC;

- הגברת היציבות הפיננסית והקטנת הסיכון הכולל על ידי הרחבת סוג הפעילות הכללי;

- הבטחת נוכחות הבנק בשווקים הדינמיים ביותר (בעיקר בבורסה המאורגנת ומגזריו השונים), שמירה על נישת שוק;

- הרחבת בסיס הלקוחות והמשאבים, סוגי שירותים הניתנים ללקוחות באמצעות הקמת מוסדות פיננסיים בת;

- חיזוק ההשפעה על לקוחות (באמצעות שליטה בניירות הערך שלהם).

עסקאות השקעה עשויות להשתנות עד למועד האחרון:

- ספקולציות ועסקאות ארביטראז' לטווח קצר (התקופה עשויה להיות מוגבלת ליום אחד);

- השקעות לטווח קצר (עד שנה, הן בעיקר ספקולטיביות);

- השקעות לטווח בינוני (עד 5 שנים) ולטווח ארוך (מעל 5 שנים).

לפי מטרת ההשקעה להקצות את ההשקעות הבאות.

השקעות ישירות מבוצעים לצורך ניהול ישיר של המוחזקת באמצעות נתח שליטה או בצורה אחרת של השתתפות שליטה.

השקעות תיק מתבצעות בצורה של רכישת ניירות ערך השייכים למנפיקים שונים ואינם מספקים השתתפות בשליטה וניהול ישיר של המוחזקת. מטרתן של השקעות מסוג זה (להבדיל מהישירות) היא לקבל רווחים מהצמיחה בשווי השוק של התיק, מתזרימי המזומנים היציבים (דיבידנדים, ריבית) שנוצרו על ידם תוך פיזור סיכונים.

פעילות השקעות מייצג את פעילות ההשקעה ויישום מערך פעולות מעשיות לביצוע השקעות.

פעילות השקעות בבנק - מדובר בהשקעות של מזומנים ועתודות אחרות של הבנק בניירות ערך, נדל"ן, קרנות מורשות של מפעלים ואובייקטי השקעה אחרים, ששווי השוק שלהם מסוגל לצמוח ולהביא הכנסה לבנק בצורה של ריבית, דיבידנדים, רווח ממכירה חוזרת.

תהליך קבלת החלטות השקעה על ידי בנק מסחרי בשוק ניירות הערך הוא גיבוש תיק ניירות ערך (תכנון, ניתוח והסדרת הרכב תיק ניירות הערך, ניהול תיקים על מנת להשיג את היעדים שנקבעו לתיק תוך שמירה על הרמה הנדרשת של נזילותו, סיכונים ומזעור עלויות).

השקעה בתיק מורכבת מהשלבים הבאים:

- בחירה וגיבוש של אסטרטגיה משלו;

- הגדרת מדיניות השקעה;

- ניתוח שוק מקיף;

- גיבוש תיק התחלתי.

תיק השקעות בבנק (תיק השקעות) - מערך כספים המושקעים בניירות ערך של ישויות משפטיות צד ג' שנרכשו על ידי הבנק. הקריטריונים לקביעת מבנה תיק ההשקעות של הבנק הם רווחיות ומסוכנות הפעילות, הצורך בוויסות נזילות המאזן ופיזור הנכסים.

המשימה העיקרית השקעה בתיק - לשפר את תנאי ההשקעה על ידי מתן מאפייני השקעה של מצרפי ניירות ערך שאינם ניתנים להשגה מנקודת מבט של נייר ערך בודד ומתאפשרים רק בשילובם.

49. שוק ניירות הערך הרוסי

השלב הראשון (1990 - המחצית הראשונה של 1): אופנה לבורסות, יצירה נפיצה של בורסות.

בשלב זה הוקמו יותר מ-700 בורסות סחורות, שבאמצעותן החלה מיד מכירת מוצרים במחירי מכירה פומבית חופשית.

בורסות נוצרו על ידי סוחרים, רשויות עירוניות, משרדים, על בסיס רשת גוסנאב וכו'. הרשת העתידית של חברות מסחר סיטונאיות נוצרה במעטפת של הבורסות.

יחד עם זאת, בשל המחסור בסחורות, יתרונות מוחשיים וידע, נוצרו רק שתי בורסות (במוסקבה), אשר יכלו להתחיל לעבוד רק במחצית השנייה של 1991. רק המילים הראשונות נאמרו על שווקי נגזרים.

השלב השני (מחצית 2 של 1991 - סתיו 1992): תחילת העקירה של סחורות ריאליות והיווצרות מחזור מניות בבורסה.

השלב השלישי (1993-1994): יצירת מערכת החליפין המודרנית הראשונה. פתיחת שווקי חוזים עתידיים.

כחלק ממדיניות ההישרדות שאומצה על ידי רוב בורסות הסחורות, הסחורה האמיתית התחלפה במחזור המניות:

- שוברים (מאז סתיו 1992); הלוואות ומשאבים כספיים - ב-1993 הם היוו כ-70% מהמחזור הפיננסי של הבורסות הרוסיות; מקומות תיווך; ניירות ערך נושאים;

- פונדקאים של ניירות ערך (לדוגמה, כרטיסי MMM, אופציות דיור, חוזי "יהלומים" ו"זהב" - חוזי סחורות עתידיים שהונפקו על ידי המנפיק על בסיס המוני ונחתמו שלא למטרת ספקולציה או גידור, אלא כדי לגייס כספים מחזור המנפיק);

- מאוחר יותר - שטרות המשרתים את מחזור הסחורות; תעודות פיקדון. כמו כן, התחייבו הבורסות לשירות עסקאות הפרטה (עריכת מכירות פומביות של שוברים באזורן למניות מפעלים מופרטים). מספר הבורסות המשיך לעלות - עד ל-63 עד סוף 1994. הושלמה גיבוש מערכת בורסות המטבע האזוריות לפי הנוסחה "1 + 7" (MICEX + 7 בורסות אזוריות).

שלב רביעי (1-995): איחוד והתמקצעות. יצירת מערכות מסחר, פקדונות והסדר מודרניות. גיוון מוצרי החלפה כבר מההתחלה היה ברור שכמה מאות או אפילו עשרות בורסות סחורות ובורסות במדינה אחת הן סוג של אנקדוטה. עד סוף 1996, מספר בורסות הסחורות הצטמצם ביותר מ-60%, כאשר רוב הבורסות הנותרות נאבקו לשמור על פעילות מסחר מועטה. עד סוף 1997, רק 7 בורסות הצליחו לגייס את ההון המינימלי הדרוש וקיבלו רישיון (כלומר, מספרן ירד ב-90% לעומת 1996).

בשנים 1995-1997 מתחמים טכניים ורשתות של טרמינלים מרוחקים של מרכזיות הופעלו, המסוגלים לתמוך בשווקים נזילים גדולים ומפוזרים אזורית (כולל בקנה מידה לאומי).

בשנת 1995, הוצגה מערכת המסחר הרוסית (שוק מחשבים בין-אזורי). אמנם אין ל-RTS מעמד של בורסה, אך במהותה ועל פי כוונת יוצריה, היא אינה אלא בורסת מחשבים. "אופי ההחלפה" של מערכות מסחר מסוג זה מוכר מזה זמן רב בחו"ל, ואין זה מקרי שקרוב משפחה של ה-RTS - שוק המחשבים האמריקאי NASDAQ - נכלל כמעט תמיד בבורסות ארה"ב (כשנייה בחשיבותה (אחרי). הבורסה בניו יורק).

50. תולדות השוק

הופעתו של שוק ניירות הערך והבורסות הראשונות החלה עוד במאות ה-XNUMX-XNUMX, המאופיינת בצבירה ראשונית של הון ובהופעת חברות מניות.

ההחלפה הראשונה בה נסחרו ניירות ערך, נחשבת לבורסה שהוקמה באנטוורפן בשנת 1531. בבורסה זו בוצעו גם עסקאות סחורות. עם זאת, חילופי דברים אלה לא נמשכו זמן רב, ונסגרו בסוף המאה ה-XNUMX.

הבורסה הוותיקה בעולם שפעילה עד היום היא הבורסה לניירות ערך באמסטרדם, שהוקמה בשנת 1611. בורסה זו הייתה אוניברסלית, כלומר נסגרו בה עסקאות הקשורות הן לאספקת סחורות והן לניירות ערך.

בתחילה נמכרו בו רק מניות של חברת הודו המזרחית ההולנדית המאוחדת, לאחר מכן החלו להימכר איגרות חוב של ממשלת הולנד ואיגרות חוב שהונפקו על ידי הנהלות עירוניות למימון הוצאות עירוניות, וכן מניות של חברות מניות זרות. עד אמצע המאה ה- XVIII. 44 סוגי ניירות ערך נסחרו בבורסה של אמסטרדם.

במחצית השנייה של המאה ה- XVIII. החלה לפתח את שוק ניירות הערך בבריטניה, מה שנבע מהצורך לגייס הון לחברות גדולות המאורגנות בצורה של חברות מניות. הבורסה המתמחה הראשונה נפתחה בלונדון בשנת 1773.

מאוחר יותר, שוק ניירות הערך התפתח במהירות עקב הופעת הייצור התעשייתי והצורך לצבור משאבים כספיים משמעותיים לביצוע פרויקטים רחבי היקף, כאשר הכספים של הבעלים הבודדים לא הספיקו.

הופעתם של ניירות ערך רוסים החלה במחצית השנייה של המאה ה-1769, כלומר לשנת XNUMX, כאשר ההנפקה הראשונה של הלוואת המדינה הרוסית הונחה באמסטרדם.

במשך ארבעים שנה משכה הממשלה משאבים כספיים כדי לחדש את האוצר רק באמצעות הלוואות חיצוניות. בשוק הרוסי המקומי, ניירות הערך הממשלתיים הראשונים הוכנסו למחזור רק בתחילת המאה ה-1809. (בשנת XNUMX).

עם זאת, רק עשרה אחוזים מחוב המדינה כוסו בהלוואות פנימיות, השאר הורכב מהלוואות חיצוניות. הבורסה הגדולה ביותר, שבה נערכו עסקאות בניירות ערך, הייתה סנט פטרבורג.

היווצרות בורסות רודף אחר הדברים הבאים יעדים:

- יצירת מקום מיוחד המצויד באמצעים הטכניים הדרושים לביצוע פעולות מסחר רגילות;

- הערכת איכות ניירות הערך של מנפיקים וקבלת רק ניירות ערך אמינים במיוחד למסחר בבורסה;

- עריכת ציטוטים של ניירות ערך וקביעת מחיר שיווי משקל;

- יצירת שוק ניירות ערך מאורגן, שבו פעולות המשתתפים מוסדרות על ידי הכללים והסטנדרטים שנקבעו על ידי הבורסה;

- מתן ערבויות לביצוע עסקאות בניירות ערך, אספקת ניירות ערך והסדרים הדדיים;

- הבטחת פתיחות המידע ושקיפות הבורסה לכל המשתתפים.

51. קביעת תשואת המניות

החזר מניות נקבע על ידי שני גורמים: קבלת חלק מהרווח המחולק של ה-JSC (דיבידנד) והיכולת למכור נייר בבורסה במחיר הגבוה ממחיר הרכישה.

דיבידנד הוא חלק הרווח למניה.

דיבידנדים מתבטאים ביחידות כספיות מוחלטות או באחוזים. שיעור הדיבידנד מאפיין את אחוז הרווח מהמחיר הנומינלי של המניה.

הנוסחה לשיעור הריבית השנתית של הדיבידנד (i) היא:

i \u100d (D / R nom) xXNUMX,

כאשר D היא הרמה המוחלטת של הדיבידנד ביחידות כספיות;

Р nom - המחיר הנומינלי של המניה.

הדיבידנד אינו המקור היחיד לתשואה למניות. גורם חשוב שמעלה את ערכו הוא הציפייה של הבעלים ששער החליפין יעלה. במכירת המניה במחיר החדש יקבל המחזיק בה רווח נוסף. מחיר השוק של מניה, או המסלול שלה, הוא המחיר שבו נמכר הנייר בשוק ניירות הערך. מחיר המניה הוא ביחס ישר לשיעור הדיבידנד וביחס הפוך לשיעור ההיוון של הריבית הבנקאית: i x P nom = d x שיעור P,

כאשר i הוא שיעור הדיבידנד למניה,%;

ד הוא שיעור ההיוון של הריבית הבנקאית;

Rcourse הוא מחיר השוק של מניה.

הצד השמאלי של השוויון הוא הרמה המוחלטת של הדיבידנד, הצד הימני הוא סכום התשלומים עבור הכסף שהונח בבנק. זה נובע משוויון: Rcourse = (i xRnom) / L

במציאות, אי אפשר לדעת מראש בדיוק את הדיבידנד העתידי. אי הוודאות קשורה גם בכך שאי אפשר לחזות את הפרופורציה שבה יחולק הרווח לשני חלקים - שיישאר לרשות ה-JSC ויחולק בין בעלי המניות. לכן, המדד העיקרי לפעילות של חברה משותפת מבחינת ההשפעה על מחיר המניה אינו דיבידנד, אלא רווח למניה, או תשואה להון (Pa): Pa = Pch / W,

כאשר Pch - סכום הרווח הנקי, כולל לא חולק;

N הוא מספר המניות המונפקות.

בבחירת נכס פיננסי, משקיע צריך לקחת בחשבון שתי נקודות: רמת רווחיות בטוחה ותשלום עבור סיכון, שיחד יוצרות את רמת הרווחיות המינימלית (הנדרשת). הריבית של איגרות חוב ממשלתיות נלקחת בדרך כלל כרמת רווחיות בטוחה. רמת הסיכון מוערכת לפי ערך מקדם הבטא, הקובע את הקשר בין רווחי השוק הכלליים עבור כל המניות בבורסה כולה לבין הרווחים עבור מניות ספציפיות.

הקשר בין רמת הרווחיות הנדרשת (K) לבין המרכיבים שנדונו לעיל, בהתחשב במידת הסיכון, מתבטא בנוסחה: K = I + b (/ ru - I),

איפה אני רמה בטוחה של חזרה;

b- מקדם בטא המתאים לכל מניה;

1ru - רמת הרווחיות הממוצעת של השוק הכללית כיום, שבה b = 1.

השווי בפועל של המניה נקבע תוך התחשבות ברמת הרווחיות הנדרשת ובגובה ההכנסה המתקבלת. בידיעת הערך האמיתי של נייר הערך, ניתן להשוות אותו לשווי השוק ולהסיק מסקנה לגבי נאותות הרכישה. חישוב הערך האמיתי של המניה (Ca) מתבצע לפי הנוסחה: Ca = D: K,

כאשר D הוא כמות הדיבידנדים.

52. סיווג של MUITIFs

חברים משותפים הם משני סוגים:

- קרן פתוחה - מדובר בקרן שחברת הניהול (MC) שלה נוטלת על עצמה את החובה לפדות מניות השקעה בתוך התקופה שנקבעה בכללי הקרן, שלא תעלה על 15 ימי עבודה ממועד הבקשה;

- קרן אינטרוולים - החברה המנהלת לוקחת על עצמה את החובה לפדות מניות לפי דרישת משקיעים בתוך התקופה שנקבעה בתקנון הקרן, אך לפחות אחת לשנה.

השקעות בקרן פתוחה נזילות יותר, אתה יכול למכור את חלקך בכל יום עבודה ולתקן את הרווח. זה נותן למשקיע חופש פעולה מסוים. עם זאת, תנודות קצרות טווח בשוק ובמחיר המניה עלולות לעורר את בעל המניות לפעולות לא זהירות.

לכן, כאשר משקיעים בקרנות נאמנות, אין להתמקד בשינויים קצרי טווח בשווי המניה, מנהלי תיקים ינקטו בכל הצעדים הנדרשים לאיזון תיק ניירות הערך. בנוסף, פדיון מוקדם של יחידות רק מגדיל את העלויות שלך עבור תשלום סוגים שונים של תגמולים.

בעת שימוש בשירותי קרן אינטרוולים, על משקיע להגדיר בבירור לכמה זמן הוא מוכן להציב את כספו. למשל, אם לא תצטרכו את הכסף תוך חצי שנה, תוכלו לבחור בקרן שמחזירה ומנפיקה מניות 2 פעמים בשנה.

כך, לאחר שישה חודשים, ניתן לפדות באופן חופשי יחידות השקעה. מרווחי הפדיון וההנפקה של יחידות השקעה נמשכים כשבועיים, ובמהלכם כל אחד יכול לרכוש או לפדות יחידות. מספר המרווחים כאמור נקבע על ידי חברת הניהול ומשתקף בכללי הקרן (לרוב המרווחים נפתחים 2-2 פעמים בשנה).

בנוסף, ישנם הבדלים מסוימים במבנה הנכסים של קרנות פתוחות ומרווחים.

ניירות ערך של מנפיק אחד בקרן נאמנות פתוחה יכולים להוות לא יותר מ-20% מכלל הנכסים, ובמרווח אחד - לא יותר מ-30%. ניירות ערך ממשלתיים בשני סוגי קרנות הנאמנות לא יעלו על 35%.

ניירות ערך שאין להם ציטוטים מוכרים (לא רשומים בבורסה) אסורים בקרן האינטרוולים ולא יותר מ-10% בקרן הפתוחה.

ניירות ערך מדינות וחברות זרות יכול להיות לא יותר מ-20% בכל קרן נאמנות. מקרקעין וזכויות בו אינם יכולים להיות חלק מהנכסים בקרן נאמנות פתוחה, אך במרווח אחד הם יכולים להיות 65% (או פחות).

באשר לכסף עצמו - מכשיר נזיל הכרחי למקרה שפתאום יהיה צורך לבצע תשלומים גדולים ללקוחות - אז חלקם בכל קרן נאמנות צריך להיות 25%.

הנתונים הנ"ל הם דרישות משפטיות למבנה התיק. מגבלות כאלה נקבעות כדי למנוע מה-MC להשאיר את תיק הקרן לא מאוזן.

לדוגמה, חברת ניהול אינה יכולה להשקיע את כל הכסף במניות של חברה אחת, שכן הוועדה הפדרלית לשוק ניירות הערך קובעת מגבלה של ניירות ערך של מנפיק אחד של לא יותר מ-20% משווי נכסי הקרן. יש לציין כי אין הבדלים משמעותיים בתשואה של קרנות פתוחות ומרווחים.

53. משתתפים בשוק

המשתתפים העיקריים של שוק החליפין.

1. סַפְסָר. ספקולנטים הם משתתפים בשוק הנגזרים שמטרתם להרוויח בשל ההבדל בשיעורי המכשירים הפיננסיים שעלולים להיווצר לאורך זמן. לפיכך, ספקולנט המצפה למחיר עתידי קונה חוזה עתידי בתקווה למכור אותו יקר יותר בעתיד ולהיפך. הצלחתו של ספקולנט תלויה באיזו מיומנות הוא חוזה את מגמות המחיר עבור הנכסים הרלוונטיים.

הוא יכול לפתוח פוזיציות הן לתקופת זמן ארוכה והן לתקופה קצרה, למשל, לסשן מסחר. במקרה הראשון הוא מתמקד במגמות מחירים ארוכות טווח, במקרה השני - בדינמיקה של מחירים על פני תקופה קצרה. ספקולנטים המבקשים להרוויח מהתנודות הקטנות ביותר במחיר במהלך סבב מסחר נקראים בעגה המקצועית scalpers.

ספקולנטים הם משתתפים חיוניים בשוק הנגזרים מכיוון, ראשית, הם מגדילים את הנזילות של חוזים עתידיים, מאפשרים לסוחר לפתוח פוזיציה או לבצע עסקת קיזוז, ושנית, הם לוקחים את הסיכון של שינויים במחירים שמשתתפים אחרים בשוק - הגידורים מעבירים אליהם.

2. גידור. הגידורים משתתפים במסחר בנגזרים על מנת לקבוע מראש את רמת המחירים שבה הם מתכננים לבצע עסקה עם סחורה אמיתית או נכס פיננסי בעתיד, או לבטח נכסים שנרכשו כבר בשוק הספוט בשוק הנגזרים. אתן את הדוגמה הבאה.

יצרן של מוצר מתכנן לרכוש אצווה נוספת של חומרי גלם בעוד 6 חודשים, אך הוא חושש מעליות מחירים בתקופה זו.

הדבר מהווה עבורו בעיה רצינית, שכן הוא כבר סיכם על מחיר למוצר שלו. על מנת לקבע לעצמו את רמת המחירים הנוכחית של חומרי גלם, היצרן קונה חוזה עתידי עבור נכס זה עם ביצוע תוך 6 חודשים.

אם לאחר פרק זמן זה נכס הבסיס יעלה במחיר, הפסדיו הקשורים למכירת סחורות יקוזזו על ידי עלייה במחיר החוזה העתידי שרכש.

אם, להיפך, חומרי הגלם יהיו זולים יותר, החוזה העתידי יביא להפסד, אשר עם זאת יפוצה בירידה מקבילה במחירי הרכישה בשוק הספוט.

יש אינסוף אסטרטגיות גידור - מהפשוטות ביותר, כמו הדוגמה למעלה, ועד למורכבות מאוד, הדורשות ניתוח קפדני וניסיון רב.

3. בּוֹרֵר. ארביטראגור הוא אדם שמרוויח באמצעות רכישה ומכירה בו-זמנית של אותו נכס בשווקים שונים אם יש להם מחירים שונים, או נכסים קשורים במקרה של הפרת שוויון ביניהם.

דוגמה לכך תהיה קנייה (מכירה) של נכס בשוק הספוט ומכירה (קנייה) של החוזה העתידי המתאים. ככלל, פעולת ארביטראז' היא פעולה המאפשרת למשקיע לקבל רווח ללא כל סיכון ואינה דורשת ממנו השקעה כלשהי.

יישום פעולות ארביטראז' מוביל להתאמת חריגות במחירים עבור אותם נכסים בשווקים שונים ולהופעתם של יחסי זוגיות בין נכסים קשורים.

54. קביעת התשואה של איגרות חוב

אגרת חוב - התחייבות חוב של המנפיק שהנפיק את נייר הערך לשלם לבעל האג"ח את הערך הנקוב של הנייר בתוך התקופה המוסכמת ובאופן קבוע (שנתי, רבעוני או חצי שנתי) - ריבית קבועה או משתנה.

תשואת אג"ח נקבע על ידי שני גורמים: תגמול עבור ההלוואה שניתנה למנפיק (תשלומי קופון) וההפרש בין מחיר הפדיון לרכישת הנייר.

תשלומי קופון מבוצעים מדי שנה או מעת לעת על ידי תשלומים תוך שנתיים ומבוטאים בערך מוחלט או באחוזים:

שנה = (; X Pnom)/100.

תשואת קופון תלוי בתקופת ההלוואה. הקשר הפוך: ככל שהמועד רחוק יותר, הריבית צריכה להיות גבוהה יותר בדרך כלל, ולהפך, אם האג"ח מונפקת לתקופה קצרה יחסית, הריבית יכולה להיות קטנה יחסית.

גורם נוסף המשפיע על רמת התשואה של איגרות החוב הוא ההפרש בין פדיון ומחיר הרכישה של הנייר, הקובע את גובה רווח או הפסד ההון לאורך כל תקופת ההלוואה.

אם הפדיון הוא לפי הנקוב והאג"ח נרכשת בהנחה, אזי למשקיע יש רווח הון (CA):

DK = P nom - P דיסק, DK> 0,

כאשר Рnom הוא המחיר הנומינלי של האג"ח, או מחיר הפדיון, ו-Рdisk הוא מחיר הרכישה. במקרה זה, תשואת האג"ח גבוהה מהמצוין בקופון.

בקניית אג"ח במחיר מעל הנקוב (עם פרמיה), הבעלים, שפדה את הנייר, סובל מהפסד:

- DK = P nom - P prem, DK <0.

לאג"ח עם פרמיה יש תשואה נמוכה מהמצוין בקופון.

אם האג"ח נרכשת לפי נקוב, למשקיע אין לא רווח הון ולא הפסד, ולאג"ח יש תשואה השווה לקופון.

סכום תשלומי הקופון והגידול (ההפסד) השנתי של ההון קובעים את שווי התשואה השנתית הכוללת על האג"ח (שנה СD): שנת СD = Dyear + DC.

היחס בין ההכנסה השנתית הכוללת למחיר הרכישה של אג"ח קובע את התשואה הכוללת השנתית שלה (/CD):

שנת iCD \u100d (שנת CD / R pr) X XNUMX,

כאשר Р pr הוא מחיר הרכישה של האג"ח.

אגרת חוב מייצג נייר ערך המאשר את חובתו של המנפיק להחזיר לבעל נייר הערך את ערכו הנקוב בתוך התקופה שנקבעה בתשלום אחוז קבוע, אלא אם כן נקבע אחרת בתנאי ההנפקה.

איגרות חוב יכולות להיות מונפקות על ידי המדינה, חברות מניות, חברות פרטיות. אגרות חוב של הלוואות פנימיות של המדינה בעלות דרגת סיכון נמוכה יותר.

הם מספקים ערבות של 100% החזר על ההשקעה, כלומר מידת הסיכון כאן היא אפס. עם זאת, הם בדרך כלל פחות רווחיים מנייר תאגידי.

55. רגולציה ממלכתית של שוק ניירות הערך ברוסיה

המטרה העיקרית של הסדרת המדינה על שוק ניירות הערך היא להבטיח אמינות וצמיחה של ניירות ערך, פיתוח המודל שלה, אשר בהתחשב בתנאים הקיימים במדינה, יתרום ביותר לצמיחה הכלכלית.

השגת מטרה זו מתאפשרת על ידי פתרון המשימות הבאות: יצירה והבטחת תפקוד יעיל של מנגנונים למשיכת השקעות במגזר הפרטי של הכלכלה הרוסית; יצירת תנאים לתפקוד הגירעון של ניירות ערך ממשלתיים; מתן תנאים ויצירת מנגנונים אמינים להשקעת כספי האוכלוסייה; פיתוח המסגרת החקיקתית לעבודת הרז"ב; יצירת מערכת מידע על מצב שוק ניירות הערך והבטחת פתיחותו למשקיעים; הבטחת אמון המשקיעים ב-RZB; יצירת שוק מתורבת והשתלבותו בשוק הפיננסי העולמי.

ברוסיה ל גופים רגולטוריים ממלכתיים של RZB לְסַפֵּר:

- הוועדה הפדרלית לשוק ניירות הערך (FCSM);

- משרד האוצר;

- בנק מרכזי;

- ועדת אנטי מונופול;

- פיקוח המס של המדינה. מטרות הרגולציה:

- מנפיקי ניירות ערך;

- מתווכים מקצועיים;

- משקיעים;

- ארגונים לוויסות עצמי של משתתפים מקצועיים.

הוועדה הפדרלית ל-RZB (FCSM) הוא הגוף המבצעי הפדרלי לניהול בקרת מדינה בתחום שוק ניירות הערך על פעילותם של משתתפים מקצועיים בשוק ניירות הערך.

תפקיד ה-FCSM: הבטחת הפיתוח הדינמי של RZB בהתאם לאינטרסים הלאומיים של רוסיה.

יישום פונקציה זו מובטח על בסיס: פיתוח כיווני הפיתוח העיקריים של שוק ניירות הערך; תיאום הפעילות של הגופים המבצעים הפדרליים בפיתוח שוק ניירות הערך; תמיכה בפרויקטים של תשתית קריטית; קיום סמינרים, כנסים לשיפור הכישורים המקצועיים של מומחים; יצירה ופיתוח של מערכת פעולות נורמטיביות בנושאי פעילות מקצועית בשוק ניירות הערך, השתתפות בפיתוח המסגרת החקיקתית של שוק ניירות הערך; אישור תקנים להנפקת ניירות ערך והליך רישומם; פיתוח ואישור כללים אחידים לביצוע פעילות מקצועית בניירות ערך; אישור דרישות אחידות לנוהל ניהול מרשם ניירות הערך הרשומים; הגדרת תקנים לפעילותן של קרנות שונות; הנפקה, ביטול והתלייה של הרישיון הכללי לביצוע פעילות מקצועית בשוק ניירות הערך; ביצוע התפקידים העיקריים של רישוי ופיקוח על פעילות גופי השוק, דיכוי פעילויות בלתי חוקיות בשוק ניירות הערך.

ארגון לוויסות עצמי הינה עמותה התנדבותית של משתתפי רז"ב מקצועיים, הפועלת על פי חוק ומתפקדת על פי עקרונות עמותה. כאשר בוחנים עסקאות עם ניירות ערך ביחס לשמירה על חקיקה נגד מונופול על ידי משתתפי RZB, יש להקדיש תשומת לב מיוחדת להליך רכישת מניות בהון המורשה של ארגון מסחרי. החוק קובע קבלת הסכמה מראש של הרשויות האנטי-מונופוליות, אם כתוצאה מהעסקה רוכש הרוכש, יחד עם המניות שכבר עומדות לרשותו או העומדות לרשותה של קבוצת אנשים, את הזכות להיפטר יותר מ- 20% מהמניות בהון המורשה של הסוכנות הכלכלית.

56. השפעת המשבר והמחדל באסיה על השווקים הפיננסיים ברוסיה

פרץ ב-28 באוקטובר 1997 קריסת שוק המניות בארה"ב ובמערב נובמבר בשווקי המניות של דרום מזרח אסיה הייתה השפעה שלילית ביותר על השוק המקומי. משקיעים זרים (תושבי חוץ) החלו להיפטר מניירות ערך.

כתוצאה מפעולות כאלה, שוק המניות חווה שלושה מצבים חריפים ביותר במהלך החודש (מסוף אוקטובר עד סוף נובמבר). מדד המניות הפופולרי ביותר ירד תחילה ב-29%, אחר כך ב-21%, ולבסוף ב-10% נוספים. במשך כל תקופת קיומו, שוק המניות המקומי לא חווה תהפוכות אלימות שכאלה.

מבין ניירות הערך הממשלתיים, המכה החזקה ביותר של המשבר פגעה בהתחייבויות מט"ח (ניירות ערך שערך הנקוב שלהן מתבטא במטבע חוץ - אג"ח מקומיות במטבע חוץ ואג"ח יורו), שבהן חלקם של תושבי חוץ גבוה במיוחד. שוק ההתחייבויות למטבע חוץ מסוף אוקטובר עד תחילת דצמבר היה פשוט משותק.

הציטוטים של ניירות ערך ממשלתיים הנקובים ברובל צנחו. GKOs ו-OFZs הושפעו במיוחד: התשואה של כמה נושאים זינקה פי 2,5-3 בהשוואה לרמה שלפני המשבר.

שוק המט"ח הגיב בחריפות רבה למשבר בתחום ניירות הערך. ב-29 באוקטובר שער הדולר ב-MICEX עלה מיד ב-54 נקודות, והביקוש למטבע הסתכם ב-163 מיליון דולר, מאז אמצע 1995 לא היו "הישגים" כאלה.

נכון, מאמצי הבנק המרכזי הצליחו להדוף את המכה הראשונה בשוק המט"ח (עד תחילת נובמבר המצב התייצב). עם זאת, עד מהרה הביקוש למטבע החל לגדול שוב. תושבי חוץ, שמוכרים ניירות ערך רוסיים תמורת רובל, ניסו כמובן להמיר את כספי הרובל הללו למטבע קשה.

יתר על כן, המצב החמיר עוד יותר. גם משקיעים מקומיים החלו לעזוב את שוק המניות, שנשאבו על ידי תושבי חוץ, והעבירו כספים מניירות ערך ממשלתיים למטבע חוץ. שיעור המכירות של דולרים במזומן עלה על 6000 רובל. הבנק המרכזי, בהיעדר יכולת לשמור את שער הדולר בתוך מסדרון המטבע הקיים, נאלץ להרחיב את הגבולות הללו.

על מנת להתגבר על המשבר בשוק הפיננסי, נקט הבנק המרכזי במספר צעדים:

- שיעור המימון מחדש הוגדל מ-21% לשנה ל-28%, והנורמות של יתרות נדרשות של בנקים מסחריים במטבע חוץ - פי 1,5;

- ביצע התערבויות מטבע חוץ בקנה מידה גדול;

- החלה משיכה אינטנסיבית של כספים להפקדות בבנק המרכזי (עד 3-4 טריליון רובל ליום);

- ננקטו צעדים לשמירה על הביקוש לניירות ערך ממשלתיים. הבנק המרכזי ו(בלחץ שלו) סברבנק החלו ברכישת GKO-OFZ, בנקים - עוסקים ראשיים בשוק GKO-OFZ חויבו לפעול עם מספר רב של ניירות ערך אלו, התנאים למתן הלוואות מובטחות בניירות ערך ממשלתיים השתפרו;

- בשל הפרות של תנאי המסירה של ניירות ערך ממשלתיים, הבנק המרכזי עצר עסקאות עם מספר בנקים זרים, ובשל אי מילוי התחייבויות לשמירה על ציטוטים של איגרות חוב ממשלתיות, חלק מהבנקים הרוסיים הגדולים נשללו מהמעמד של עוסק ראשי בשוק GKO-OFZ.

כתוצאה מהתערבויות במטבע חוץ ורכישת ניירות ערך ממשלתיים על ידי הבנק המרכזי, ירדו יתרות הזהב ומטבע החוץ מ-25 מיליארד דולר ל-18 מיליארד דולר.

57. הבורסה הגדולה בעולם

הקישור הראשי במערכת הבורסה האמריקאית היא בורסת ניו יורק. היא מתחקה אחר ההיסטוריה שלה עד 1792, כאשר 24 ברוקרים חתמו על הסכם התיווך הראשון וכך יצרו את שוק ניירות הערך המאורגן הראשון בניו יורק.

בורסת ניו יורק היא לא סוכנות ממשלתית ולא חברה.

מאז 1972, הבורסה היא תאגיד ללא מטרות רווח עם למעלה מ-1300 חברים. רק יחידים יכולים להיות חברים בבורסה, אך אם חבר בבורסה הוא בעלים משותף של החברה, אז כל החברה חברה בבורסה. המקומות בבורסה נמכרים לאנשים העומדים בדרישות פורמליות מוגדרות בהחלט.

כ-1/3 מהמושבים בבורסה מושכרים. ככלל, קבוצת החברים בבורסה מאופיינת ביציבות, התורמת למעמד הגבוה של הבורסה כאחד ממוסדות העילית בארצות הברית.

ניירות ערך העומדים במספר דרישות נסחרים בבורסה. דרישות הרישום בבורסת ניו יורק נחשבות בין המחמירות בעולם:

- לחברה לא יהיו יותר מ-2000 בעלי מניות ו-1 מיליון מניות פתוחות;

- שווי השוק של המניות המוצבות חייב להיות לפחות 16 מיליון דולר;

- הרווח של החברה לפני מסים לשנת הכספים האחרונה חייב להיות לפחות 2,5 מיליון דולר ולכל אחד מהשניים הקודמים - לפחות 2 מיליון דולר. תכונה אופיינית מערכת הבורסה הבריטית היא רמת הריכוז הגבוהה שלו. יש 22 בורסות בבריטניה.

הבורסה העיקרית של בריטניה היא הבורסה הבינלאומית של לונדון. מיקומה הגיאוגרפי הנוח של לונדון (עובד בשוק אסיה וארה"ב) חשוב גם לשמירה על מעמדה הדומיננטי בשוק האירופי. חבריה מחולקים לקבוצות הבאות.

חברות ברוקרים, שתפקידם העיקרי הוא ביצוע פקודות משקיעים לרכישה ומכירה של ניירות ערך, אם כי הם גם מבצעים עסקאות על חשבונם.

עושי שוק - חברי בורסה המצטטים ניירות ערך מסוימים במהלך יום העבודה.

ברוקרים בכסף בורסה, בעלת זכות להלוות כספים וניירות ערך לחברי הבורסה האחרים.

בבורסה זו, המסחר מתבצע בארבעה שווקים:

- מניות מקומיות;

- מניות זרות;

- אג"ח ממשלת בריטניה, וכן אג"ח מקומיות וזרות בריבית קבועה;

- אפשרויות מכירה.

הבורסה הראשית גרמניה זה בורסת פרנקפורט. זוהי הבורסה הגדולה ביותר ביבשת אירופה.

הראשי הבורסה היפנית זה בורסת טוקיו. יש לו שני סוגים של חברים: חברים אמיתיים וחברי "סאיטורי". חברים מלאים רשאים לבצע את העסקאות הבאות בניירות ערך:

- רכישה ומכירה של ניירות ערך על חשבונם;

- רכישה ומכירה של ניירות ערך מטעם ועל חשבון לקוחות;

- עסקאות קונסורציום במקרה של הנפקות חדשות של ניירות ערך;

- הצבת הנפקות חדשות עם הבטחה לקבלת ניירות ערך שלא נמכרו.

חברי ה"סאיטורי" פועלים כמתווכים בין החברים המלאים, מבצעים את הוראותיהם ולא פועלים על חשבונם. המשימה העיקרית שלהם היא לקבוע את שיעור ניירות הערך, וכל אחד מחברים אלה עובד עם סוג מסוים של ניירות ערך.

58. סוגי החלפה

סימנים לסיווג חילופים: סוג סחורות החלפה; עקרון הארגון (תפקיד המדינה); מעמד משפטי (סטטוס חליפין); צורת השתתפות של מבקרים במסחר בבורסה; המינוח של טובין שהם מושא למסחר בבורסה; מקום ותפקיד בסחר העולמי; תחום פעילות; סוגי עסקאות; אופי הפעילות.

1. לפי סוג סחורת החלפה: חילופי סחורות; סחורה-חומרי גלם; מַטְבֵּעַ; המניה; חילופי עבודה.

הבורסות עסוקות בניירות ערך. הופעתן של בורסות קשורה להופעתם של חברות מניות.

הבורסה היא שוק ניירות ערך מוסדר קבוע.

לארגון ותחזוקה של מטבע חוץ, נוצרות חילופי מטבעות מיוחדים. בורסות המטבעות נשלטות על ידי המדינה והבנק המרכזי של הפדרציה הרוסית.

2. על פי עקרון הארגון: חוק ציבורי; חוק פרטי.

חוק ציבורי חילופי (מדינה). בפדרציה הרוסית, הבורסות הן בעלות אופי משפטי ציבורי. כל יזם שנרשם בפנקס המסחרי ונושא מחזור מסחר מסוים יכול להיות חבר בבורסה כזו.

חילופי משפט פרטי: אנגליה וארה"ב. יש להם אופי סגור יותר, גישה רק למעגל מצומצם של אנשים שהם חלק מתאגיד הבורסה.

3. לפי מעמד משפטי: בורסות מבוססות נרשמו בעיקר כחברות מניות ושותפויות באחריות מוגבלת. מייסדי הבורסות נמשכו מהעובדה שניתן היה לרשום את הבורסה בצורה של שותפות ברשויות המקומיות.

4. לפי צורת השתתפות המבקרים במכירה הפומבית: בורסות פתוחות; סָגוּר.

בורסות סגורות: קונים קבועים הפועלים כמתווכים בבורסה; זמינות של מערכת ייעודית של גופים לאיסוף ועיבוד מראש של הזמנות.

בורסות חוץ מודרניות סגורות לרוב.

בורסות פתוחות: מתווכים בחילופי קבע; מבקרים; בורסות פתוחות היסטורית (אין צורך להשתמש בשירותים של מתווכים); בורסה פתוחה מסוג מעורב (מתווכי בורסה עובדים עם מוכרים וקונים: מתווכים (עבודה מטעם הלקוח ועל חשבון הלקוח) ו סוחרים (עובדים מטעמם ויישא בהוצאות בעצמם).

5. על פי מגוון המוצרים: חילופים אוניברסליים; מתמחה.

6. לפי מקומה ותפקידה של הבורסה בסחר העולמי: בינלאומי; לאומי.

חליפין בינלאומי - סוג מיוחד של שוק סיטונאי קבוע, המכסה מספר מדינות, שבו מתבצעות עסקאות רכישה ומכירה עבור סחורות חליפין מסוימות. בורסות בינלאומיות משרתות שוקי סחורות ומניות גלובליים ספציפיים. נציגי חוגים עסקיים ממדינות שונות יכולים להשתתף.

מאפיין: הבטחת העברה חופשית של רווחים, שהתקבלו. על ידי חילופים. עסקאות; סיום עסקאות ספקולטיביות (ארביטראז') (עסקה זו מספקת הזדמנות להרוויח מההפרש במחירים המצוטטים).

חילופים בינלאומיים: סְחוֹרָה; המניה; מַטְבֵּעַ.

חילופים לאומיים: קח בחשבון את המוזרויות של התפתחות הייצור, התפוצה, הצריכה, המשאבים החומריים של מדינה מסוימת; מטבעות, מסים, משטרי סחר של מדינה זו מונעים ביצוע עסקאות ארביטראז' והשתתפות במסחר חליפין של יחידים וחברות, לא יבל. תושבי המדינה.

למושא המכירה: חילופי סחורות אמיתיות; בורסות עתידיות; אופציונאלי; מעורב.

59. שוק המטבעות הבינלאומי

שוק מטבע - זהו מכלול פעולות המרה לרכישה ומכירה של מטבע חוץ כנייר ערך בתנאים ספציפיים (סכום, שער, תקופה) עם תאריך ערך, המתבצעים בין משתתפים בשוק המט"ח.

לגבי פעולות המרה באנגלית, מאומץ המונח היציב Foreign Exchange Operations, המקוצר פורקסאו למשל.

יש לציין כי FOREX אינו שוק במובן הרגיל. אין לו מרכז אחד. המסחר בשוק המט"ח מתבצע בטלפון ובאמצעות מסופי רשת מחשבים.

במציאות, שוק המט"ח, כמו גם שוק ניירות הערך, לעולם אינו במצב של שיווי משקל. ניתן להגדיר את מצבו כחיפוש מתמיד אחר איזון חמקמק.

העובדה ששוק מטבעות המט"ח נתון לתנודות משמעותיות גורמת לתגובות מעורבות בקרב אנשים.

עבור סוחרים מקצועיים זהו מקור הכנסה פוטנציאלי, בעוד עבור מנהלי כספים או קרנות השקעה הוא מהווה יותר מקור לסיכון ואי ודאות לגבי תשואות עתידיות.

בין הגורמים העיקריים המשפיעים על שערי החליפין, ראוי לציין את הדברים הבאים:

- מאזן תשלומים הדדיים;

- מצב המשק;

- תחזיות המבוססות על ניתוח טכני;

- גורמים פוליטיים ופסיכולוגיים.

כל התנאים לעיל עלולים לגרום לתפניות פתאומיות ולעיתים דרמטיות בשוק אם משהו ישתנה בהם באופן בלתי צפוי ומשמעותי. לפעמים רק הציפייה לשינויים כלכליים יכולה להשפיע יותר על שינויים בשוק מאשר לאירועים עצמם.

שוק המט"ח אטרקטיבי מאוד למשקיעים. בשנים האחרונות, משקיעים מקצועיים הגדילו משמעותית את רמת השתתפותם בשוק מטבעות הפורקס. גם מספר המשקיעים הפרטיים גדל כל הזמן.

תאר בקצרה את תכונות השוק:

- נְזִילוּת. השוק פועל בסכומי כסף אדירים. במקביל, הכסף עצמו פועל כסחורה. העלות של עסקה אחת גבוהה פי כמה מאשר אינדיקטורים דומים בכל שוק ניירות ערך. (תכונה זו של השוק היא האטרקטיבית ביותר עבור משקיעים, שכן היא מספקת חופש מוחלט בפתיחה או סגירה מיידית של כל פוזיציה).

- נגישות. אטרקטיבית היא ההזדמנות לסחור 24 שעות ביממה למשך 5 ימי עסקים. משתתפי שוק הפורקס אינם צריכים להמתין לפתיחת השוק (כפי שקורה באתרים אחרים), ולכן, ישנה הזדמנות להגיב בזמן לכל התפתחות של אירועים;

- מערכת גמישה של ארגון הסחר;

- אסטרטגיית תשלום לפי מסחר גמישה. באופן מסורתי אין עלויות עמלות בשוק המט"ח, למעט ההבדל הטבעי בשוק - המרווח - בין מחירי ההצעה וההצעה;

- חד משמעיות של ציטוטים. בשל הנזילות הגבוהה של השוק, ניתן למכור נפח כמעט בלתי מוגבל במחיר שוק אחד. (זה נמנע מבעיית התנודתיות הקיימת בחוזים עתידיים והשקעות מניות אחרות, שבהן ניתן לסחור רק במספר מוגבל של חוזים בבת אחת ובמחיר נתון).

60. משטר שער חליפין קבוע

בעלות השחר היווצרות המערכת המוניטרית העולמית מטבעות הוחלפו לפי תכולת המתכת שלהם, ולכן קביעת שער החליפין לא הייתה קשה. מתכות שונות שימשו להטבעת מטבעות, אולם זהב או כסף שימשו כמדד לקביעת שערי החליפין.

מבחינה בינלאומית, הזהב הוכר כצורה של כסף עולמי ולאומי בשנת 1867, שפירושו היה הצגת מערכת של שערי חליפין קבועים או שיטת תקן הזהב. תקן הזהב פירושו שכל מטבע הכיל כמות מסוימת של זהב, ומכיוון ששערי החליפין התבססו על תכולת הזהב, זה היה שווי זהב.

מערכת תקן הזהב הבטיחה במשך זמן רב את היציבות של רוב המטבעות ותרמה להתפתחות הכלכלה העולמית. מטבעות לאומיים הוחלפו באופן חופשי בשער קבוע לזהב, שכמותו הייתה מוגבלת. אם כמות הכסף בתוך המדינה גדלה, אז החלו לעלות המחירים, מה שגרם לגירעון במאזן המסחרי, ליציאת זהב מהארץ, והדבר הוביל להפחתת הכסף במחזור, ירידת מחירים והחזרת שיווי המשקל.

הצורך לעבור למערכת מוניטרית חדשה עלה בקשר למשבר המטבעות העולמי שנגרם על ידי מלחמת העולם השנייה.

כלכלת ארה"ב, בניגוד לכלכלות של מדינות מובילות אחרות, הייתה במגמת עלייה. רק אמריקה יכלה לספק מספיק מזון, ביגוד, דלק לכולם: גם המנצחים וגם המנוצחים.

הכלכלה האירופית המוחלשת לא הצליחה לעמוד בהתרחבות המטבע האמריקאי.

עקרונות השיטה החדשה עוגנו בוועידה המוניטרית והפיננסית בברטון וודס, במקביל קרן המטבע הבינלאומית. זוהו שלושה עקרונות עיקריים של המערכת המוניטרית החדשה:

1) בתחילה הוכנס תקן החלפת זהב, שהתבסס על שני מטבעות - הדולר האמריקאי והלירה הבריטית, אך לאחר מכן, עקב היחלשות הליש"ט והתחזקות הדולר, למעשה, התקן הפך ל- דולר זהב אחד;

2) כדי לתת לדולר מעמד של מטבע הרזרבה הראשי, המשיך משרד האוצר האמריקאי להחליף דולרים לזהב לבנקים מרכזיים זרים ולסוכנויות ממשלתיות בשער הרשמי של 1934 - 35 דולר לאונקיה (טרויה = 31,10348 גרם);

3) הסטייה מהשוויון שנקבע הוסדרה בקפדנות על ידי מסדרון צר (± 1%). חובתם של הבנקים המרכזיים הייתה לשמור על המסדרון הקיים על ידי ביצוע התערבויות במטבע חוץ, פיחות של מטבעות מעל 10% הותר רק באישור קרן המטבע.

כך, למעשה, גם מערכת זו התבררה כמערכת של שערי חליפין קבועים.

עד שנות ה-70. עתודות הזהב חולקו מחדש לטובת אירופה. באותה תקופה התעוררו בעיות נזילות בינלאומיות, כאשר ייצור הזהב גדל ב-50%, והיצוא העולמי יותר מפי 2,5.

זהב כבר לא מספיק כדי לשמור על שווי הזהב של הדולר. במקביל, האמון בדולר כמטבע רזרבה החל לרדת עקב הגירעון העצום במאזן התשלומים של ארה"ב, יתרה מכך, עם הופעת מרכזים פיננסיים חדשים במערב אירופה וביפן, ארה"ב איבדה את הדומיננטיות המוחלטת שלה. בפיננסים העולמיים.

61. משטר שער חליפין בחינם

המערכת המוניטרית של ברטון וודס חדלה לבסוף להתקיים ב-16 במרץ 1973, כאשר ועידה בינלאומית בפריז הכפיפה את שערי החליפין לחוקי השוק. מבנה המערכת המוניטרית המודרנית נדון לבסוף בוועידת IMF בינואר 1976 בקינגסטון (ג'מייקה).

הבסיס של השיטה החדשה היה בחירה חופשית משטר שער חליפין (צף, קבוע, מעורב) ותקן ריבוי מטבעות.

התקן הרב-מטבעי מניח את האפשרות לבחור בצורת הנזילות הבינלאומית. על פי הסיווג של IMF, מדינה יכולה לבחור אחד משלושת סוגי שער החליפין:

- תוקן;

- צף;

- מעורב.

עיקר העבודה בשוק המט"ח נופלת על מטבעות שנמצאים בציפה חופשית (שערים צפים), כלומר שער החליפין נקבע לפי מאזן ההיצע/ביקוש למטבע זה. כמובן, השחייה מתבצעת בשליטת הבנק המרכזי, שתפקידו העיקרי הוא להבטיח את יציבות המטבע הלאומי.

ה"ציפה החופשית" של המטבעות הותרה רשמית, קרן המטבע הבינלאומית קיבלה הוראה לחזק את השליטה במצב הכלכלה העולמית, והחלו לנקוט צעדים לצמצום תפקידו של הזהב כאמצעי תשלום גלובלי.

המדינות החברות ב-IMF סירבו לקבוע מחיר רשמי לזהב והחלו לקנות ולמכור אותו רק במחיר השוק, והתנחלויות חובה בזהב עם קרן המטבע בוטלו. שישית מהתרומות של המדינות המשתתפות לקרן המטבע בדמות זהב הוחזרה למדינות אלו והוחלפה בתרומה במטבע לאומי. שישי נוסף נמכר במכירה פומבית, והכספים הלכו לקרן מיוחדת למדינות לא מפותחות.

השיטה החדשה של ארגון שוק המטבעות העולמי נקראה השיטה הג'מייקנית, או מערכת שערי החליפין החופשיים הצפים (המכונה לפעמים מוסדרים).

שערים צפים משכו סוחרים מקצועיים, מה שהגדיל עוד יותר את תנודות שער החליפין והפך את שוק המט"ח לאטרקטיבי אף יותר, שכן ככל שהתנודתיות גדולה יותר, כך גדלה ההכנסה הפוטנציאלית. אז הופיעו מקצועות חדשים - ספקולנט מטבעות (סוחר) ובורר מטבעות.

בוררות מתחלקת לשתי קטגוריות: מֶרחָבִי и זְמַנִי.

ארביטראז' מרחבי כרוך בביצוע עסקאות ספקולטיביות בנקודת זמן אחת עם צדדים נגדיים שונים.

הרווח מתקבל מההפרש בשערי החליפין. לדוגמה, סוחר קנה מיד פאונד מבנק לונדוני בשער של 1,7235 ומכר אותם לבנק של דרזדן ב-1,7237.

עם זאת, עם הופעת אמצעי התקשורת המודרניים, סוג זה של בוררות מאבד ממשמעותו. ארביטראז' זמני כרוך בפער בזמן העסקאות לפתיחה וסגירה של פוזיציה בשיעור שונה. סוג זה של בוררות בפרקטיקה הבינלאומית נקרא מִסְחָר.

לפיכך, 8 בינואר 1976 יכול להיחשב כתאריך הלידה של שוק המטבעות העולמי המודרני. בשל העובדה שהוסרו הגבלות על שינויים בשערי החליפין, שער החליפין הפך למכשיר פיננסי רווחי ביותר, כלומר מחירו של מטבע אחד ביחס לאחר הפך למכשיר פיננסי רווחי ביותר.

62. הצעת מחיר במטבע. קורס צולב

שער חליפין נקרא המחיר של יחידות כספיות (מטבע) של מדינה אחת, המבוטא ביחידות כספיות (מטבע) של מדינה אחרת. קביעת שער החליפין נקראת שלהם ציטוט.

הצעת מחיר מלאה כולל קביעת שערי קניה ומכירה, לפיהם בנקים קונים ומוכרים את המטבע המצוטט.

הסוג העיקרי של ציטוט מטבע הוא ישיר, שבו שער החליפין של המטבע המצוטט A לצטט מטבע B (שער A/B) מבוטא כערך של יחידת מטבע A (במקרים מסוימים, הערך של 10 , 100 או 1000 יחידות) ביחידות של מטבע B.

עם ציטוט ישיר של מטבע חוץ ערך היחידה שלו (10, 100 או 1000 יחידות) מבוטא ביחידות של המטבע הלאומי. עם ציטוט ישיר של מטבע A למטבע B, הסכום במטבע A שווה ערך לסכום במטבע B, שווה ל

РВ = PAR / NA

כאשר RA הוא הסכום במטבע A; NA - מספר היחידות המצוטטות של מטבע A (NA שווה ל-1 או כפולה של 10); R הוא השער (מחיר של יחידות NA) של מטבע A, מבוטא ביחידות של מטבע B. הסכום במטבע B שווה ערך לסכום במטבע A, שווה ל

RA \uXNUMXd (PB? NA) / R

כאשר מטבע מצוטט ישירות, שער הקנייה שלו נמוך משער המכירה שלו. סוג אחר של ציטוט מטבע הוא עקיף, שבו שער החליפין של המטבע המצוטט A לצטט מטבע B מבוטא כעלות של יחידת מטבע B ביחידות מטבע A.

במקרה של ציטוט עקיף של מטבע חוץ הערך של יחידת מטבע לאומי מבוטא ביחידות של מטבע חוץ. לדוגמה, היחס בין הדולר האמריקאי לליש"ט נקבע בדרך כלל כסכום מסוים של דולרים עבור 1 לירה שטרלינג. לכן, עבור שער החליפין של הדולר האמריקאי מול הליש"ט בלונדון, המשמעות היא ציטוט עקיף של מטבע חוץ.

ציטוט עקיף משמש עבור שער החליפין של הדולר האמריקאי מול המטבע האירופי אירו, הלירה שטרלינג הבריטית. עם ציטוט עקיף, שער הקנייה של המטבע המצוטט גדול משער המכירה, לכן, על מנת לעמוד בעקרון היחיד "שער הקנייה נמוך משער המכירה", שער החליפין מיזוג אוויר עם ציטוט עקיף של מטבע A, זה נחשב כשער של B/A עם ציטוט ישיר של מטבע B.

שיעורי הצלבה. בדרך כלל, בכל מדינה, רק כמה מטבעות זרים מרכזיים מצוטטים ישירות בבורסות המטבעות או ללא מרשם על בסיס היצע וביקוש. היחס (שער החליפין) בין המטבעות שאינם נסחרים נקבע בחישוב על בסיס שעריהם מול המטבע השלישי.

שערי חליפין משוערים, המתקבלים בדרך זו נקראים שיעורי ההצלבה שלהם. בהינתן השערים הידועים של שני מטבעות מצוטטים A ו-B ביחס לאותו ציטוט מטבע שלישי Cix, היחס ביניהם (שער מטבע A למטבע B) מחושב כשער צולב לפי הביטוי

R(A/B)= R(A/C)NB R(A/B)/ R(B/C) NA

כאשר NA הוא מספר היחידות המצוטטות של מטבע A; NB הוא מספר היחידות המצוטטות של מטבע B. בהינתן השערים הידועים של קנייה ומכירה של מטבעות A ו-B ביחס לאותו מטבע C, שערי הקנייה והמכירה של מטבע A מול מטבע B מחושבים באופן הבא:

63. החלפה

לְהַחלִיף - מדובר בהסכם בין שני צדדים נגדים על החלפת תשלומים בעתיד בהתאם לתנאים המפורטים בחוזה.

החלפה של שיעורי ריבית מורכב מהחלפת חוב בריבית קבועה לחוב בריבית משתנה. האנשים המשתתפים בהחלפת ההחלפה רק תשלומי ריבית, אך לא ערכים נקובים. התשלומים מתבצעים במטבע אחד.

על פי תנאי ההחלפה, הצדדים מתחייבים להחליף תשלומים על פני מספר שנים. בדרך כלל, משך ההחלפה נע בין שנתיים ל-2 שנים. צד אחד משלם סכומים המחושבים על בסיס ריבית קבועה על הערך הנקוב הקבוע בחוזה, והצד השני משלם סכומים לפי אחוז צף מערך נקוב זה. כפי ש שיעור צף החלפות משתמשים לרוב בשער הליבור(תעריף הצעה בין בנקים בלונדון). האדם שמבצע את התשלומים הקבועים בהחלפה מכונה בדרך כלל חילופי קונה. אדם המשלם תשלומים צפים, - חילופי מוכר.

הסוג השני הנפוץ ביותר של החלפה הוא החלפת מטבעות, מייצג החלפת ערך נקוב וריבית קבועה במטבע אחד עבור ערך נקוב וריבית קבועה במטבע אחר. לפעמים לא תתרחש החלפה אמיתית של ערך נקוב.

ביצוע החלפת מטבעות עשויות לנבוע מסיבות שונות, כגון הגבלות מטבע על המרת מטבע, רצון להעלים סיכוני מטבע, או רצון להנפיק אג"ח במטבע של מדינה אחרת בתנאים שבהם המנפיק הזר אינו מוכר במדינה זו, ולכן השוק עבור מטבע זה אינו זמין ישירות עבורו.

בתנאים מודרניים פותחו החלפות סחורות. המהות שלהם מצטמצמת להחלפת תשלומים קבועים בתשלומים צפים, שערכם קשור למחיר מוצר מסוים. הבנייה שלהם דומה להחלפת ריבית, שבה תשלומים קבועים מוחלפים בתשלומים צפים.

מאחר והחלפה היא הסכם על החלפת תשלומים, בחוזה הצדדים יכולים להסכים על כל הליך החלפה נוח להם, כתוצאה מכך, שינויי החלפה:

- החלפת בסיס כוללת החלפת סכומים המחושבים על בסיס ריביות משתנה שונות, כגון ריבית הליבור לשלושה חודשים ושיעור שטר האוצר;

- החלפה מופחתת כוללת ערך נקוב לאורך זמן;

- החלפה גדלה מרמזת על עלייה בערך הנומינלי לאורך זמן;

- החלפה נדחה או פורוורד מכילה תנאי שהצדדים יחליפו תשלומי ריבית החל מתאריך כלשהו בעתיד;

- החלפה מעגלית כוללת החלפה של תשלומי ריבית קבועה במטבע אחד לתשלומים צפים במטבע אחר;

- החלפה הניתנת להרחבה מקנה לצד אחד את הזכות (אופציה) להאריך את משך ההחלפה מעבר לתקופה מוגדרת;

- החלפה שהופסקה מעניקה לצד אחד אפשרות לקצר את משך ההחלפה;

- בהחלפת מדד, סכומי התשלום קשורים לערכים של מדד, כגון מדד מחירים לצרכן, מדד מניות או אג"ח;

- בהחלפה בקופון אפס, תשלומי הריבית הקבועה עולים בריבית דריבית במהלך ההחלפה, וכל הסכום משולם בתום ההחלפה.

64. גורמים המשפיעים על שער החליפין

עקומות היצע וביקוש. שערי החליפין נוטים להשתנות. זה, בתורו, נקבע על ידי השינוי בהיצע ובביקוש של מטבע מסוים בשוק העולמי, מה שמוביל לשינוי במחיר (השער) של מטבע אחד ביחס לאחרים.

שיעורי ריבית. החשוב שבהם הוא הרווחיות של פיקדונות במטבע מסוים. שיעורי הפיקדונות בבנקים המסחריים תלויים בשערי הבנקים המרכזיים, ובמקרה זה ברור שכדאי יותר להשקיע הון בפיקדונות הנקובים במטבע שיש לו הכנסה גבוהה יותר על פיקדונות, שכן התשואה על פיקדונות כזו. ההשקעה תהיה גבוהה יותר.

כמו כן, עלייה בריבית במדינה אחת תוביל לעלייה בביקוש למטבע של מדינה זו מול מטבעות העולם העיקריים, כלומר, ההון יתחיל לזרום, נניח, מדולרים ליורו לערך שיווי משקל חדש. של שער החליפין.

תמונה זו תקפה רק למדינות בעלות מצב מדיני וכלכלי יציב (עם רמה קבועה של סיכונים כלכליים ופוליטיים, במילים אחרות).

מצב הכלכלה. בנוסף לשיעורי הריבית, שער החליפין מושפע ממצב הכלכלה של המדינות המנפיקות את המטבע. שיפור במצב הכלכלי במציאות מביא לעלייה בשער המטבע הלאומי.

שווי כוח קנייה. במרווחי זמן ארוכי טווח, בהיותו דברים שווים, שער החליפין צריך לשקף שוויון כוח קנייה.

במילים אחרות, חייב להיות מצב עניינים שבו המרת מטבע אחד לאחר לא תגרום לשינויים בכוח הקנייה. זה מובן מאליו, שכן אחרת כולם היו ממהרים להמיר את חסכונותיו למטבע שיהיה בעל כוח קנייה זה יותר.

כלומר, אם סט סטנדרטי (סל) מסוים של מוצרי צריכה ושירותים עולה 100 דולר בארצות הברית, ואותו סט עולה 500 רובל ברוסיה, אז שער החליפין צריך להיות שווה ל-5 רובל. לדולר.

הקושי הוא שהמושג של שוויון כוח קנייה אינו מדויק במיוחד. זה תלוי במבנה הסל, בתנאים לייצור סחורות ושירותים (העלות שונה ולא תמיד ניתן להתאים במדויק סוג מוצר אחד במדינה אחת לסוג מוצר דומה באחרת).

כך, אין דרך אחת ואופטימלית לקבוע את מחיר הסל, ולכן הרעיון של שערי חליפין המחושבים על בסיס זה אינו ערך מדויק, אלא טווח מסוים.

עם זאת, תנודות שער החליפין מתרחשות בדיוק סביב רמה מסוימת של זוגיות. ללא הרעיון של שוויון כוח קנייה, עצם ההגדרה של שערי החליפין תהיה מבוססת על בסיס שרירותי ביותר.

תזרימי מזומנים. אם ניגשים מעמדה כללית, אז ההשפעה המשולבת של כל הגורמים המשפיעים על שערי החליפין מובילה להופעת תזרימי מזומנים ממדינה למדינה, המלווה בהמרה של מטבע אחד לאחר.

הסכום של כל הזרימות הללו נותן מאזן התשלומים של המדינה ואם הוא שלילי, אז יש יציאת הון, וזה, ככלל, מוריד את שער המטבע הלאומי; אם היתרה חיובית, אז יש זרימת הון וייסוף של המטבע.

65. יחסים בין המטבע ושוק המניות

מצב הבורסה תמיד יש השפעה משמעותית על שער החליפין של המטבע הלאומי.

על מנת להעריך את המצב הכללי של שוק המניות של מדינה מסוימת, יש צורך להכיר את המושג "מדד מניות".

בכל שוק מניות בעולם מחושבים מספר אינדיקטורים (לכל בורסה משלה), הנקראים מדדי מניות. אינדיקטורים אלו נועדו להעריך את המצב הכללי של שוק המניות של מדינה מסוימת.

ככלל, הם מחושבים על בסיס שווי המניות הנכללות במה שנקרא בסיס חישוב של המדד. בנוסף, מדדי מניות עיקריים משמשים בהצלחה גם כאינדיקטורים עצמאיים לשינויים עתידיים בשער החליפין של המטבע הלאומי.

ערכים של מדדי מניות הם, ככלל, תלויים ישירות במחירי המניות הנכללים בבסיס החישוב של המדד המקביל.

בהקשר זה ניתן לומר, למשל, כי צמיחת מדד הדאו ג'ונס מעידה על מצב "טוב" של כלכלת ארצות הברית של אמריקה, הגורר התחזקות עוצמתו של המטבע האמריקאי.

ברור שגם המצב הפוך נכון, כלומר, ירידה במדד המניות העיקרי מובילה בהכרח להיחלשות המטבע הלאומי. יש צורך להבחין בין שני מצבים שונים מהותית:

- הצמיחה המהירה של מניות מובילה לצמיחה של מדדי מניות, אשר בתורם "גוררים" את המטבע הלאומי;

- הצמיחה המהירה בשוק המט"ח תורמת לחיזוק הבורסה וכפועל יוצא לחיזוק מדדי המניות. בהתאם לכך, הדינמיקה של אחד המרכיבים הללו יכולה לחזות את תנועתו של השני. כדי לנתח את השוק של שוק המטבע הבינלאומי FOREX באמצעות מדדי מניות, אתה יכול ליישם את כל ארסנל הניתוחים הטכניים הן לחקר הדינמיקה של שערי החליפין והן לחיזוי שינויים במדדים.

באופן עקרוני, אין הבדל באיזה אובייקט ליישם את כל המטען המצטבר והנלמד היטב של ניתוח טכני והסתברותי.

ראוי לציין במיוחד את העובדה כי הנוכחות מטבע בסיס - הדולר האמריקאי (יותר מ-80% מהעסקאות בשוק מטבעות המט"ח נעשות במטבע זה) - מאפשר לך ללמוד בפירוט מספיק רק את מדד הדאו ג'ונס (או כל מדדי המניות העיקריים של ארצות הברית של אמריקה , או השילוב שלהם). עם זאת, מבחינה היסטורית ניתנה תשומת לב מיוחדת מדד הדאו ג'ונס.

לפיכך, מתוארות הגישות המשמשות בחיזוי הדינמיקה של שערי החליפין של המטבעות הלאומיים העיקריים על ידי ניתוח שינויים בשווקי המניות, כלומר על ידי לימוד מדדי המניות העיקריים.

ניתוח שוק המניות ובפרט, מדדי מניות הם תוספת רצינית לניתוח של שווקים פיננסיים אחרים. עם זאת, כפי שמראה בפועל, סוחרים מתחילים לעתים רחוקות מאוד לשים לב לשוק ניירות הערך. עם זאת, כדאי לתת מקום ראוי לניתוח כזה בעבודה שלך על השווקים הפיננסיים.

66. תכונות של מסחר ברווחים

קודם כל, יש צורך לענות על השאלה: מהו מסחר במרווח?

מסחר ברווחים - מדובר בביצוע פעולות החורגות ממספר מסוים של פעמים (20,25,30,50,100) מגודל הפיקדון בפועל שקיבלה החברה כפיצוי על הפסדיה הצפויים בעת ביצוע פעילות בשוק הפיננסי בסדר גודל של הלקוח.

במילים אחרות, מסחר במרווח מסתכם בתכנית הבאה: משקיע, על ידי הצבת הון בטחונות, מקבל את ההזדמנות לנהל הלוואות ממוקדות המוקצות כנגד בטחונות אלו, והזדמנות ערבות (לבטח) הפסדים סבירים בפוזיציות פתוחות עם ההפקדה שלך.

יחד עם זאת, הפסדים סבירים אינם יכולים לעלות על הפיקדון (או חלק שנקבע מראש ממנו). מסחר ברווחים נפוץ ביותר בשוק המט"ח, אך הוא נמצא לעתים קרובות גם בשוק ניירות הערך.

להגדלת היקף העסקאות בשוק המט"ח, משקיעים עם סכומים של פחות ממיליון דולר (מגרש סטנדרטי למסחר בשוק זה) משתמשים באופן פעיל במנגנון המסחר במרווחים.

מסחר ברווחים הוצג לראשונה למסחר במטבעות בשנת 1986.

במקרה זה, לצורך השלמת העסקה, רק אחוז קטן מסכום החוזה הכולל, מה שנקרא "פיקדון" (או שולים).

מאז התאפשרה השתתפותם של משקיעים קטנים ובינוניים בשווקים פיננסיים רבים הודות לפעילות מתווך חברות עסקאות.

במדינות רבות, כולל רוסיה, למשקיעים בינוניים וקטנים יש גישה לשוק המט"ח העולמי, תוך שימוש בסכומים מ-2000 דולר בעסקאותיהם. חברת עסקאות מספקת ללקוחותיה מסגרת אשראי, או מה שנקרא "מינוף ריבוי מטבעות" (מינוף אשראי), פי כמה מסכום הפיקדון.

לרוב, ההון העצמי של המשקיע הוא רק 1-3% מכמות העסקאות שבוצעו על ידו. מערכת העבודה באמצעות חברת עסקאות (ברוקרים) עם מתן מינוף נקראת "מסחר ברווחים".

מסחר ברווחים הוא אטרקטיבי בשל זמינותו. השקעה בניירות ערך של מדינות זרות על מנת להשיג הכנסה קבועה אינה מעניינת את האדם הפשוט. עבור מניות, התשואה גבוהה יותר, אך כמות הדיבידנדים תלויה ישירות בתפעול המוצלח של מיזם מסוים ובהעדפות בעלי המניות שלו.

יותר מעניינת היא רכישת מניות במטרה לשחק כדי להעלות את שיעורן, אבל זה דורש השקעות גדולות יותר.

למסחר במרווח אין את ההגבלות הללו: ניתן לקנות ולמכור בהתאם לרצונכם ולציפיותיכם, ולפעולות יהיו מספיק כספים בסכום של 1-3% בלבד מסכום העסקה.

עם זאת, אל תשכח כי יחד עם הגידול בהכנסה האפשרית בעת שימוש במסחר במרווח, גם גודל ההפסד הסביר גדל.

בשוק העולמי, מצבים נדירים ביותר שבהם שערי החליפין משתנים בשני אחוזים או יותר ביחס זה לזה, כך שכמעט בלתי אפשרי להפסיד את הון הבטחונות שלך למשקיע עם משחק סביר.

67. עקרונות לגיבוש תיק השקעות

בעת יצירת תיק השקעות צריך להיות מונחה על ידי השיקולים הבאים:

- אבטחת השקעות (אי-פגיעות של השקעות מזעזועים בשוק ההון להשקעות);

- יציבות הכנסה;

- נזילות השקעות ה.יכולתם להשתתף ברכישה מיידית של סחורות (עבודות, שירותים) או להפוך במהירות וללא הפסד במחיר למזומן.

לאף אחד מערכי ההשקעה אין את כל הנכסים המפורטים לעיל. לכן, פשרה היא בלתי נמנעת. אם נייר הערך אמין, אז התשואה תהיה נמוכה, כי מי שמעדיף אמינות יציע גבוה וינצח את התשואה.

המטרה העיקרית בגיבוש התיק היא להשיג את השילוב האופטימלי ביותר של סיכון ותשואה עבור המשקיע. במילים אחרות, מערך מתאים של מכשירי השקעה נועד לצמצם את הסיכון של המשקיע למינימום ובמקביל להגדיל את הכנסתו למקסימום.

השאלה המרכזית בניהול תיקים - כיצד לקבוע את הפרופורציות בין ניירות ערך בעלי מאפיינים שונים.

לפיכך, העקרונות העיקריים של בניית תיק שמרני קלאסי (בסיכון נמוך) הם: עקרון השמרנות, עקרון הגיוון ועקרון הנזילות המספיקה.

עקרון השמרנות. היחס בין מניות אמינות מאוד למסוכנות נשמר באופן שהפסדים אפשריים מהמניה המסוכנת מכוסים ברובם על ידי הכנסה מנכסים בטוחים.

סיכון ההשקעה, אם כן, אינו מורכב מהפסד של חלק מהקרן, אלא רק בהשגת הכנסה לא גבוהה מספיק.

עקרון הגיוון. פיזור השקעות הוא העיקרון העיקרי של השקעה בתיק. הרעיון מאחורי העיקרון הזה מומחש היטב על ידי האמרה האנגלית הישנה, ​​"אל תשים את כל הביצים שלך בסל אחד".

בשפה שלנו זה נשמע כמו "אל תשקיע את כל כספך בנייר אחד, לא משנה כמה ההשקעה הזו עשויה להיראות לך רווחית". רק איפוק כזה ימנע נזק קטסטרופלי במקרה של טעות.

העיקרון של נזילות מספקת. היא מורכבת משמירה על חלקם של הנכסים הנעים בתיק הנכסים ברמה המספיקה לביצוע עסקאות לא צפויות עם תשואה גבוהה ולספק את צורכי המזומנים של הלקוחות.

הפרקטיקה מלמדת שכדאי יותר להחזיק חלק מסוים מהכספים בניירות ערך נזילים יותר (גם אם פחות רווחיים), אך להיות מסוגל להגיב במהירות לשינויים בתנאי השוק ולהצעות רווחיות בודדות.

תשואות ההשקעה בתיק מייצגות את התשואה הגולמית על כל מערך ניירות הערך הכלולים בתיק נתון, מותאם לסיכון. קיימת בעיה של התאמה כמותית בין רווח לסיכון, אותה יש לפתור במהירות על מנת לשפר כל הזמן את מבנה התיקים שכבר נוצרו ולגבש חדשים בהתאם לרצון המשקיעים.

יש לומר כי בעיה זו היא אחת מאלה שלפתרונן ניתן למצוא במהירות סכמת פתרון כללית, אך למעשה אינן נפתרות עד הסוף.

68. גורמים המפחיתים את הרווחיות של פעולות עם ניירות ערך

בעת ניתוח הרווחיות של עסקאות מניות, יש צורך לקחת בחשבון לא רק תשואה נומינלית, אבל גם המשמעות האמיתית שלו. התשואה הריאלית שונה מהנומינלית בכך שחישובה מביא בחשבון את כל העלויות שנגרמו למשקיע בביצוע פעולה זו.

עלויות, בתורו ניתן לחלק ל קווים ישרים и עקיף. עלויות ישירות כוללות עמלות למתווך ותשלומים אחרים במזומן. העלויות העקיפות כוללות הפסדי רווחים מאי שימוש בכספים במהלך הזמן שבו הם מועברים לחשבון העו"ש או מהחשבון העו"ש. בהתאם לכך, ככל שהטווח לפדיון של מכשיר מניות קצר יותר, כך ההשפעה השלילית של העלויות על התשואה הריאלית על ההשקעה תהיה חזקה יותר.

עמלות לקבוע כאחוז מכמות העסקאות ליום מסחר אחד; עלויות חד פעמיות עבור התקנת הציוד הדרוש וחיבור לרשת החלוקה אינן נחשבות כחסרות משמעות.

תשלום עמלת ברוקר מוביל לכך שמכשיר מניות או, פשוט יותר, אובייקט השקעה, עולה למשקיע יותר ממה שהוא עולה בפועל כרגע.

בנוסף, בעת מכירת הנכסים שלך על המשקיע לשלם גם עמלות לברוקר שלו, והפעם הן יהיו יותר מאשר בקנייה, בשל עליית ערך הנכס. כתוצאה מכך, עשוי להתברר כי, כך נראה, רווח גדול שהתקבל תוך מספר ימים, כמעט כולם ילכו לתשלום עמלות. לכן לא רק שימושי, אלא גם הכרחי, לחשב אינדיקטורים אמיתיים לרווחיות - כמו החזר על השקעות, תוך התחשבות בהתאמות לעלויות העמלות.

הגורם המשמעותי השני להפחתת התשואות הריאלית בעת השקעה בנכסים פיננסיים הם פיגור זמני. ניתן לחלק אותם לשתי קבוצות עיקריות:

- פיגורים חיצוניים;

- פיגורים פנימיים.

К פיגור חיצוני כוללים עיכובים זמניים בהעברת כספים לפלח זה של הבורסה ועיכובים במשיכות. כל עלויות הזמן הללו קיימות, כביכול, מחוץ לשוק ומשפיעות רק על פעולות הקשורות לתנועת כספים מפלח אחד בבורסה למשנהו.

К פיגור פנימי כוללים עלויות זמן לחלוקה מחדש של כספים בתוך פלח אחד של שוק המניות. הדבר עשוי לכלול סוגים שונים של עיכובים בתשלומים וכן עיכובים ברישום הבעלות. בעבודה אמיתית ניתן להזניח עלויות פנימיות בשל חוסר המשמעות שלהן.

השפעת האינפלציה. צריך גם לקחת בחשבון את האינפלציה. תמיד כדאי לדעת כמה הון גדל כתוצאה מהניהול וכמה מהגידול הזה הוא מרכיב אינפלציוני. כתוצאה מאינפלציה, שווי הקנייה של נכס בעת רכישתו ובמועד מכירתו לאחר מכן ברווח או הפסד אינו זהה שווי.

כדי להביא את כוח הקנייה של התמורה, יש צורך בהיוון התמורה בהתאם לשיעור האינפלציה. הגורם הבא לירידה משמעותית בהחזר הריאלי על ההשקעה הוא מיסוי הרווחים.

69. התערבות במטבע

התערבות מטבע - פעולות של הממשלה (מיוצגת בדרך כלל על ידי הבנק המרכזי) בשוק המט"ח, שמטרתן להשפיע על שער החליפין של המטבע הלאומי או הזר על ידי יצירת ביקוש או היצע מטבע באופן מלאכותי.

לשם כך, הבנק המרכזי קונה את המטבע, ששערו יורד, או להיפך, מוכר מהעתודות שלו את המטבע, ששערו נחשב גבוה מדי. בדרך כלל, התערבות במטבע חוץ מתבצעת על מנת לנטרל שינויים לא רצויים בשער החליפין.

התערבות מט"ח היא השפעה חד-פעמית תכליתית משמעותית של הבנק המרכזי במדינה על שוק המט"ח ועל שער החליפין, המתבצעת על ידי מכירה או רכישה של כמויות גדולות של מטבע חוץ על ידי הבנק.

התערבות מטבעות מתבצעת כדי להסדיר את שער החליפין של מטבעות זרים לטובת המדינה.

הצלחת התערבויות במטבע חוץ תלוי בעוצמתם, כמו גם באמון האוכלוסייה ומשתתפי שוק המט"ח ברשויות המוניטריות הרשמיות.

שיטת ההשפעה על שער החליפין על מנת להוריד או להעלות אותו על ידי קנייה ומכירה מאסיבית של מטבעות חוץ - מה שנקרא "מדיניות המוטו" מבוצע בצורה של התערבויות מט"ח של הבנק המרכזי.

במהלך ההתערבות, הבנק המרכזי קונה מטבע חוץ כאשר ההיצע שלו מופרז, כתוצאה מכך שער החליפין ברמה נמוכה ומוכר אותו כאשר ההיצע אינו מספיק, ובכך הבנק המרכזי תורם לאיזון היצע וביקוש. מגביל את גבולות התנודות בשער החליפין של המטבע הלאומי. התערבויות אינן אפקטיביות בתנאים של משברי מטבע ומצב פיננסי לא יציב.

התערבויות מטבע משמשות גם להעברת מטבע שאינו ניתן להמרה למשטר הסבה פנימית, לצורך כך נמכר מטבע חוץ בשוק המט"ח לחברות וליחידים תמורת מטבע לאומי.

זה מצריך בדרך כלל עזרה מבחוץ. בשנות ה-XNUMX ניצלה רוסיה את קרן המטבע הבינלאומית, המסייעת למדינות ביצירת קרן מוניטרית לייצוב לתמיכה במטבע הלאומי.

בתנאים של הכלכלה הרוסית, הגורם העיקרי לאינפלציה הנצפית, כפי שמוצג מהניתוח, הוא רכישת בנק רוסיה של תמורה במטבע חוץ מפעולות יצוא. זה מוביל לעודף היצע כסף במשק.

ניתן למנוע את ההשפעה האינפלציונית של התערבויות במטבע חוץ על ידי שימוש במכשיר כזה של רגולציה מוניטרית כמו פעולות בשוק הפתוח, כלומר, באמצעות מכירה מהירה על ידי הבנק של רוסיה של ניירות ערך ממשלתיים לבנקים מסחריים.

כתוצאה מכך, תוספת הכסף המתקבלת כתוצאה מהתערבויות במטבע חוץ נמשכת מיידית ובהתאם לכך אין השפעה אינפלציונית.

השפעת התערבויות במטבע חוץ בינתיים, שיעור האינפלציה ברוסיה מוסבר לא כל כך בחוסר היכולת לעקר את היצע הכסף, אלא בחוסר היכולת לשנות אותו כראוי בצורה של התערבויות במגזר הריאלי של הכלכלה.

70. שיטות ניתוח של שוק ניירות הערך

שיטות מחקר RCB מחולק ל טכני, יסודי и ניתוח מידע פנימי. בין שיטות הניתוח הטכני ברמת המחקר בתעשייה, החשובות ביותר הן הבאות:

- ניתוח דינמיקה של מחירים ממוצעים של ניירות ערך;

- ניתוח מדדי חליפין מגזריים;

- שיטת הערכות מומחים;

- דוגמנות אקונומטרית. אובייקטים של ניתוח הם הפרמטרים הבאים של שוק ניירות הערך בהקשר המגזרי:

- פעילות עסקית מאופיינת במספר העסקאות עם ניירות ערך במגזר נתון בשוק, הנפח הממוצע של עסקה אחת, היחס בין הערך הנומינלי והשוק של ניירות הערך, מגמות בדינמיקה שלהם, חוסר שביעות רצון מהיצע וביקוש;

- תנאי השוק נמדדים לפי היחס בין היצע וביקוש, רמת ומגמות של ציטוטי ניירות ערך, משרעת התנודות שלהם. מקורות המידע הם רישום עסקאות, ציטוטים של מחירי מניות, דיווח תיווך, נתונים ממחקרים מיוחדים.

ניתוח הדינמיקה של מחירים ממוצעים מתבצעת על בסיס מדגם מייצג של מפעלים בענף הנבדק.

מטרותיה לזהות את התנודות המחזוריות של השוק המגזרי, להעריך קיימות ומגמות פיתוח כלליות.

ניתן להשתמש בשיטות הבאות כדי לזהות את האופי המחזורי של תנאי השוק:

- גרפי;

- החלקה מכנית המבוססת על עקרון הממוצע הנע;

- מודלים סטטיסטיים.

ניתוח של מדדי חליפין מגזריים נמצאים בשימוש נרחב בפרקטיקה זרה כדי להעריך ולחזות את מצב השוק.

ברוסיה, שיטה זו עדיין לא מצאה יישום, אך בעתיד ניתן להשתמש הן במדדים מסוג דאו ג'ונס הפופולריים בשוק המניות העולמי, במדדים המגזריים של נאסד"ק, במדדים המגזריים של הפייננשל טיימס, ובמדדים מיוחדים המחושבים באופן עצמאי של הרוסי. שוק ניירות ערך.

מתודולוגיה לחישוב מדדי מניות יכול להתבסס על חישוב של ממוצעים פשוטים של תנועת מחירי המניות של ארגונים - נציגי תעשייה זו, כמו גם על חישוב של ממוצעים משוקללים, כאשר המשקלים הם לרוב אינדיקטורים לשווי השוק הבסיסי של מניות.

כדי להעריך את מצב ותחזיות הפיתוח של שוקי ניירות ערך מגזריים, ניתן להשתמש בשיטה של ​​הערכות מומחים המבוססות על נהלים פורמליים כגון שיטת דלפי או גזירת מדדי דירוג.

במדינות בעלות כלכלת שוק מפותחת, נעשה לרוב שימוש בשיטת המודל האקונומטרי של מצב השוק המבוסס על מודלים של רגרסיה רב-פקטוריאלית. עם זאת, בתנאים של RZB לא יציב ולא מפותח ברוסיה, השימוש בו כמעט לא כדאי עד כה.

שיטות יסוד לחקר האטרקטיביות של תחומי פעילות השקעה יכולות להתבסס הן על תוצאות של ניתוח טכני מגזרי בצורת פרשנותן התיאורטית, והן יכולות להיות להן גם משמעות עצמאית.

ניתוח פונדמנטלי כולל חקר הצד התוכני של פעילות התעשיות והסיכויים להתפתחותן, רמתן המדעית והטכנית, התחרותיות, מצבן הפיננסי וכו'.

בהתחשב בפרטים הספציפיים של היווצרות ה-RZB ברוסיה, חוסר הוודאות של גורמים מקרו-כלכליים ומגזריים של התפתחותו, יש לתת עדיפות לניתוח איכותי של המצב הכלכלי בתעשיות שונות.

71. ניתוח יסודי

בסיסי, או כמו שאומרים לפעמים, ניתוח גורמים מסתמך על גישה מכוונת עצמים. גישה זו מבוססת על ניסיון לקבוע את האינדיקטורים הכמותיים להתפתחות העתידית של החברה או כל נכסי הבסיס.

בהתבסס על התחזית של אינדיקטורים אלה, המשקיע מקבל החלטה על השקעת הון. ניתוח יסודי דורש מידע זמין מסוים, שעל בסיסו נבנית משוואה כלשהי של הגורם הסופי (הבסיסי).

ניתוח כזה כרוך באופן אידיאלי בבחינה מקיפה של כל הגורמים הכלכליים, הפוליטיים והאחרים המשמעותיים שעשויים להשפיע על מחירי הנכסים.

גורמים אלו יכולים להיות מחירי נכסים אחרים, היקף מכירות, דיבידנדים, הכנסה, חובות, שיעורי ריבית, שיעור אבטלה, אינפלציה, סיכון פוליטי וכו'.

ניתן לחלק את האינדיקטורים המשמשים בניתוח יסודי לשלוש קבוצות:

- חיזוי מדדי שוק בשיטות סטטיסטיות ואקונומטריות;

- ניתוח שוק של נכסים;

- הניתוח הפיננסי.

יש לציין שאם התוצאות של הקבוצה הראשונה הן מוחלטות ואינן זקוקות לשיפור כלשהו, ​​אז לאינדיקטורים רבים של שתי הקבוצות האחרונות יש ערך כמעט אפסי מבלי להשוות אותם לקבוצה של אינדיקטורים דומים, למשל, עבור קבוצה של חברות דומות, או עם אותו אינדיקטור בפרק זמן אחר.

תחת ניתוח שוק של נכסים להבין את ניתוח הקריטריונים לפיהם מוערכים הרווחיות והסיכון של השקעות בנכסי שוק ניירות ערך, התנהגותם זה ביחס לזה, נזילות ותגובה לשינויים סביבתיים.

על סמך קריטריונים אלו להתנהגות של נכסים בודדים או תיק המורכב מהם, מתקבלות החלטות לגבי השקעות או ספקולציות בבורסה.

הניתוח הפיננסי מבוססת על התחשבות באינדיקטורים הפיננסיים של בסיס הנכסים הפיננסיים והשוואתם להערכת שווי השוק של נכסים אלה.

ביצועים פיננסיים - אלו הם מדדי ביצוע של ארגונים - מנפיקי נכסים פיננסיים, המבוססים על נתונים חשבונאיים והערכות הסתברותיות של גורמים עתידיים של החיים הכלכליים.

ניתוח פיננסי מבוסס על מידע על הביצועים האמיתיים של המנפיק, מבנה ההון שלו ויציבותו. לפיכך, למבנה הניתוח הבסיסי יש את הצורה הבאה: מידע מבוטא במונחים כמותיים; כללים לעיבודו; ערך תחזית של נכס הבסיס.

אנליסטים פונדמנטליים קונים נכסים שלדעתם מוערכים בחסר בבורסה ביחס לאינדיקטורים ההשוואתיים של מפעלים במגזר הריאלי או ביחס לאינדיקטורים הממוצעים של השוק.

הדבר העיקרי שיש לזכור הוא שפונדמנטליסטים חוקרים את הסיבות המניעות את השוק ועל סמך הניתוח שלהם מקבלים החלטות השקעה. בגלל זה השקעות יסוד - בדרך כלל השקעות אסטרטגיות לטווח ארוך בנכסים.

אבל זה מצריך היעדר אי ודאות לגבי אירועים עתידיים וזמינות המידע השלם והעדכני ביותר. אי עמידה באף אחת מהדרישות הללו מפחיתה בחדות את איכות תוצאות הניתוח הבסיסי.

72. ניתוח טכני

ניתוח טכני מבוססת על שיקול של גרפי תנועות שוק, ליתר דיוק, שני מרכיביו: תנועות מחירים ותנועות במחזורי המסחר על פני תקופה מסוימת.

בשווקי החוזים העתידיים והמטבעות, הניתוח משפיע על המרכיב השלישי – נפח הפוזיציות הפתוחות. עם זאת, מטרת הניתוח העיקרית היא המחיר, שכן לימוד תנועות המחירים נוח והמידע על כך זמין לציבור.

שיטות ניתוח טכני שונה מהותית מהשיטות הבסיסיות. אנליסטים טכניים רואים במניה (או נכס מניות אחר) תוצר של השוק החופשי, שמחירו נקבע על ידי האינטראקציה של היצע וביקוש.

ניתוח טכני בוחן מחיר, נפח או שילוב של גורמים כדי לאמוד את התנהגות השוק בהתבסס על ההנחה שהשוק הוא האינדיקטור הטוב ביותר למה שיעשו מחירי הנכסים בעתיד.

מחירי המניות או מכשירים אחרים נעים לפי נטיות מסוימות (טרנדים), ואומנות זיהוי המגמות הללו ומתי הן משתנות היא אומנות הניתוח הטכני. ניתוח טכני מניח שמחיר המניה משקף את כל המידע על אותה מניה. מה גורם לנכס זה לעלות במחיר?

עבור מנתח טכני, התשובה היא פשוטה לחלוטין - נכס עולה במחיר כי הביקוש אליו גבוה מההיצע שלו. במילים אחרות, משקיעים מוכנים לשלם מחירים גבוהים יותר עבור בעלות על הנכס.

למה? השאלה הזו לא נוגעת לאנליטיקאי בכלל, הכל מובן מאליו.

עבור כל שיטות של ניתוח טכני, זה לא משנה אילו נכסים עומדים בבסיסה. זה מתאים לניתוח מחירי הקפה בדיוק כמו לניתוח התנהגות הדולר בשווקים הפיננסיים הבינלאומיים.

האנליסט לא צריך להיות מומחה לקפה או לדולרים, הוא לא מתעניין בשמועות, בנתוני תשואות, בדעות של אחרים - כל המידע הדרוש כבר כלול במחיר הנכס הזה.

כל מה שהאנליסט צריך לדעת זה המחירים הפתוחים, הסגירים, הגבוהים והנמוכים ביותר, ונפח המסחר עבור התקופה המינימלית הנחשבת, שיכולה להיות מרווחים של חמש דקות או תקופות חודשיות. כדי לנתח את השוק של מכשירים פיננסיים נגזרים, נלקח בחשבון אינדיקטור נוסף, כגון נפח הפוזיציות הפתוחות.

הספציפיות של ניתוח טכני מציבה דרישות מסוימות לאפשרויות היישום שלו. זה:

- שוק תחרותי ביותר המספק נזילות מושלמת של נכסים, כלומר בכל עת אתה יכול גם לקנות וגם למכור נכס במחיר שוק;

- היעדר נושא המסוגל להשפיע בעצמו באופן משמעותי על השוק ולהקים בו חסמים כלשהם לתחרות.

לפיכך, הבנו את ההבדלים העיקריים בגישות לניתוח. ניתוח פונדמנטלי במובן כללי עוסק בקשר הסיבתי של אירועים כלכליים עם אירועים בשוק המניות או הסחורות, וכן טכני - רק על ידי השפעת השפעתם, בתחילה בהתבסס על העובדה שכל האירועים המשמעותיים לשוק כבר כלולים במחירי הנכסים וחוקר רק את עקרונות ההתפתחות של גורמי שוק.

73. רמות תמיכה והתנגדות

זה לא משנה באילו מכשירים נסחרים בבורסה אתה מתכוון לסחור בעתיד (או באילו מכשירים אתה סוחר כרגע); לא משנה באיזו תאוריה של השוק תדבקו, במוקדם או במאוחר עדיין תצטרכו להכיר את המושג "רמת כוח".

תחת רמות הספק נהוג להתכוון לערכים שבקרבתם מאוחדים המחירים. אם נקבל את הרעיון של התפתחות מכוונת של השוק, אז הגדרה כזו הופכת למוצדקת. יחד עם זאת, ככל שהמחיר שוהה זמן רב יותר בקרבת רמת ההספק, כך הוא משמעותי יותר.

אם המחיר התקרב שוב ושוב לרמת ההספק מלמעלה, אז זה נקרא בדרך כלל תמיכה, אחרת (גישה מרובה מלמטה) הִתנַגְדוּת.

בין היתר יש לציין מה מובחן שני סוגים של רמות הספק:

- רמת כוח אופקית;

- רמת כוח משופעת.

רמת הכוח יכולה להיות או תמיכה או התנגדות (תלוי במצב), המחיר הוא מעל או מתחת. יתר על כן, לאחר פריצת רמת ההספק, המחיר, ככלל, חוזר אליו שוב לאחר זמן מה.

ככל שרמת הכוח גבוהה יותר, כך גדלה הסבירות לחזרה עתידית מוקדמת לקו השבר. במיוחד ראוי לציין שסוחרים רבים בונים את מערכות המסחר שלהם בדיוק על מצבים כאלה.

אין כלל מוגדר לבניית רמות הספק עבור שווקים שונים. בפועל, רוב משתתפי השוק מנהלים את הרמות המצוינות בעין, ובגדול, הכל תלוי איך סוחר מסוים רואה את המצב ברגע הנוכחי. אתה צריך לדעת שערכי מחיר עגולים פועלים לעתים קרובות כרמות אופקיות.

זו השפעה פסיכולוגית בלבד. אנשים מודרכים בתנועות השוק על ידי מספרים עגולים, כך שקל יותר לזכור את הנקודות שלפיהן עוקבים אחר התנועה.

פורץ את הרמה - תמיד רגע לא נעים עבור הסוחר. את העובדה שהרמה נשברת יש להבין מוקדם ככל האפשר, אחרת הפסדים גדולים הם בלתי נמנעים. הקריטריון הפשוט ביותר, אך יעיל למדי לפריצת הרמה הוא הימצאותם של שני מחירי סגירה מאחורי הרמה.

בשוק ניירות הערך, לעתים קרובות הם עדיין משתמשים בערך המחיר מעבר לרמה בשווי מסוים. בכל נקודת זמן אי אפשר לומר בוודאות אם הרמה תישבר או לא.

קריטריוני יציבות ברמה מאוד מעורפל ובעל אופי איכותי. משום מה ישנה דעה שככל שהמחיר נגע יותר פעמים ברמה, כך הוא עמיד יותר. למעשה, זה לא כך, אבל להיפך - ככל שהמחיר נוגע לרוב ברמה, כך גדל הסיכוי שבפעם הבאה שהמחיר ייגע בו, הוא ישבר.

בתרשימים של סולם התוך-יומי, התמוטטות הרמה מתרחשת לרוב לאחר 3-5 נגיעות. בעד העובדה שהרמה יכולה להיות מאוד חזקה, אומר צירוף מקרים של שתי רמות או יותר בנקודה אחת או צירוף מקרים של הרמה וקו פיבונאצ'י.

עדיף לצייר רמות דרך אזורים של צפיפות מקסימלית של ברים (או נרות). יש צורך גם לעבור דרך ערכי המקסימום והמינימום.

כאשר סוחרים באמצעות רמות, עדיף לסחור רק בריבאונד מהרמה. ההסתברות להתאוששות מחירים עדיין גדולה מהתמוטטות הרמה.

74. סוגי תרשימים וכללי בנייתם

אנליסטים טכניים נקראים לעתים קרובות צ'ארטיסטים (מהאנגלית. תרשים - "גרף"). לפיכך, אחד המאפיינים המרכזיים של ניתוח טכני מופיע - זהו ניתוח תרשימים. למעשה, פשוט קל יותר לאדם לנתח מידע גרפי מאשר מידע טקסטואלי או דיגיטלי.

נכון לעכשיו, הסוגים העיקריים של תרשימים המשמשים בניתוח טכני הם הבאים:

- גרף קווי;

- גרף עמודות;

- תרשים נקודה וספרה;

- נרות יפניים;

- פרופיל שוק;

- טבלת עמודות;

- היחס בין היצע וביקוש.

רבים מהמוצגים אקזוטיים במקצת. הפופולריים ביותר הם תרשימי קו ופמוט.

גרף קווי הוא קו איתן המחבר בין מחירי הסגירה. סוחרים רבים מאמינים שמחירי הסגירה של השוק הם המשמעותיים ביותר לניתוח. מסיבה זו, ניתן להשתמש בגרפי קווים. באופן כללי, אכן, מחירי הסגירה הם מהחשובים ביותר, אבל רק עבור גרפים יומיים, שבועיים וחודשיים. זה נובע בעיקר מהעובדה ששווי תיקי השקעות ופשוט פוזיציות פתוחות נקבע לפי מחירי סגירה.

טבלת עמודות. סוחרים רבים משתמשים בתרשימי עמודות, שבניגוד לתרשימים קוויים, משקפים באופן מלא יותר את מה שקרה למחיר במהלך פרק הזמן המנותח. עמודות (עמודות) כוללות, בנוסף למחירי הסגירה, את מחירי המקסימום והמינימום שנצפו במהלך פרק זמן זה. סרגל הוא עמודה שבצידיה מסומנים מחירי הפתיחה והסגירה של התקופה כסניפים קטנים, ונקודות המקסימום והמינימום של העמודה תואמות למחירי המקסימום והמינימום לתקופה זו.

תרשימים נקודות ומספריים לפעמים נקראים גם תרשימים של "טיק-טאק-toe". בניגוד לכל התרשימים הרשומים, מתרשימים של פמוטים יפניים וכו', אין ציר זמן בתרשימים של מספר נקודות. צמיחת המרכאות בתרשים משתקפת בהופעת צלב חדש, והנפילה משתקפת באפס.

מספר נקודות השינוי במחיר בצלב אחד או באפס קובע את עומק הסיביות של התרשים. תרשים הנקודות והאיור טובים מאוד לשרטוט קווי תמיכה והתנגדות, מכיוון שהוא לוקח בחשבון רק תנועות מחירים ואינו קשור לסולם זמן.

היסטוגרמות משמשים בעיקר לשרטוט גרפי נפח.

פרופיל שוק הוא סימן מסחרי רשום של בורסת שיקגו. סוג זה של תרשים מרחיב את האפשרויות של ניתוח דינמיקה תוך יומית על ידי שילוב של מדדי מחיר עם נתוני נפח וזמן.

אותו קנה מידה משקף נתונים על המחיר ומשך הזמן שהאובייקט היה ברמה זו. אין סולם זמן בגרף זה. רק יום מחולק ל-48 מרווחים שווים של 30 דקות.

בבורסה, לאחרונה הפך אפשרי לראות סוג אחר של תרשימים - טבלאות היצע וביקוש.

על גרף היחס בין היצע וביקוש בנקודת זמן מסוימת נראית הדינמיקה של יחס זה לאורך זמן. אם הוא עולה למעלה, זה אומר שהביקוש עולה על ההיצע, ולהיפך.

75. דפוסי היפוך מגמה

אחת השיטות האמפיריות של חקר שוק היא לימוד הנתונים היוצרים את טבלת המחירים. יש לציין מיד שתהליך זיהוי הדמויות הינו סובייקטיבי בחלקו. לכן, כדי לקבל החלטות מסחר, אינך צריך לחפש נתונים. הם צריכים להיות גלויים בבירור ללא מאמץ רב.

בנוכחות מגמה חזקה ובולטת, יש להיזהר מהנתונים שנותנים איתות נגד המגמה. ככל שגודל הדמות גדול יותר, כך תגדל התנועה עקב דמות זו.

הדמויות מחולקות לשתי קבוצות:

- נתוני היפוך מגמה;

- דפוסי המשך מגמה.

דפוסי היפוך מגמה. לדברי רוב המומחים, זהו המעמד היצרני ביותר של דמויות. ככלל, הם מזוהים היטב ונותנים אחוז גבוה של ביצוע תחזית. קבוצת דמויות זו כוללת:

- עליון כפול/תחתון כפול;

- עליון משולש/תחתון משולש;

- ראש וכתפיים;

- מעוין;

- קערה.

עליון/תחתון כפול. החלק העליון/תחתון הראשון נותן לנו רמה אופקית שניתן למשוך דרך אותה נקודה. בגישה המשנית של המחיר לרמה זו, בהיעדר גורמים מטרידים אחרים, המחיר צריך להתאושש מרמה זו בהתאם לעקרונות הקלאסיים של אינטראקציה בין הרמה למחיר.

זה יביא לחלק העליון/תחתון שני. אם אותו דבר חוזר על עצמו בפעם השלישית, אז נתון זה כבר ייקרא עליון/תחתון משולש. אות מכירה קלאסי (עליון כפול) או קנייה (תחתון כפול) יהיה פירוט של הנמוך שהושג בין העליונים (הגבוה בין שני התחתונים).

החלק העליון הכפול נותן את האותות האמינים ביותר והוא נפוץ למדי. זהו אחד הדמויות החשובות ביותר בניתוח טכני.

ראש וכתפיים. הדמות נדירה למדי וקשה לזיהוי. לפעמים זה נחשב לדמות כללית יותר, שהחלק העליון המשולש הוא מקרה מיוחד שלו. למעשה, מדובר בטופ משולש, שאמצעו גבוה באופן ניכר מהקיצוניים. הפסגה האמצעית נקראת "ראש", ואלה הנמוכות יותר - "כתפיים".

הקו שניתן למתוח מנקודות המינימום בין "הראש" ל"כתפיים" נקרא "קו הצוואר". אות לפתיחת עמדה הוא פריצה של קו הצוואר לאחר השלמת היווצרות הכתף הימנית. אם התרחשה התמוטטות, אז הוא האמין כי המחיר צריך ללכת בערך באותו מרחק כמו הנקודה המקסימלית של "ראש" היא מקו הצוואר.

לעתים רחוקות מאוד, פשוטו כמשמעו כמה פעמים בשנה, אתה יכול לראות דמות מובחנת, ברורה להבחנה. לעתים קרובות יותר הדמויות הללו אינן ברורות והופכות להבחנה כאשר הכל כבר נוצר ומאוחר מדי לפתוח עמדה.

מעוין דמות נדירה עוד יותר. רבים מאמינים כי מדובר בדמות מתעתעת מאוד, שכן עם קצת דמיון אפשר לראות אותה תמיד. למעשה, מעוין מסומן היטב קשה לבלבל עם משהו.

קְעָרָה. למעשה, זהו אותו תחתון (או עליון), אך מעט מתוח, כך שלא תבחין בו מיד, מכיוון שהוא הופך לברור לאחר היווצרותו, כך שהוא אינו נושא מידע שימושי כדמות: הסוחר צריך לדעת מה יקרה, אבל לא מה היה.

76. דפוסי המשך

דפוסי המשך מגמה מאופיינים בכך שהמחיר יוצא מהנתון באותו כיוון בו הוא נכנס לנתון. מקובל בדרך כלל שדפוסי המשך לוקחים פחות זמן להיווצר מאשר דפוסי היפוך; ולעבוד טוב יותר על מגמות קטנות ובינוניות, בעוד שדפוסי היפוך עובדים טוב יותר על מגמות מרכזיות.

כל ההבדלים האלה הם למעשה קצת שרירותיים. יתרה מכך, ישנם מצבים שבהם דפוסי היפוך יכולים לעבוד כדפוסי המשך ולהיפך.

דפוסי המשך נחשבים קצת יותר קשים לעבודה, הם מייצרים אותות שווא לעתים קרובות יותר ולעתים קרובות אינם מזוהים כמו דפוסי היפוך.

נתוני המשך עיקריים:

- משולש;

- דגל;

- דגלון (טריז).

משולשים מחולקים לסימטריים (שווי צלעות), עולים, יורדים, מתרחבים. כל המשולשים, פרט למסודר, הם תנודות מחירים מתכנסות (לטווח ארוך למדי). ככלל, משולשים מורכבים מחמישה גלים, הגל החמישי מסתיים בפריצת גבולות המשולש לאורך המגמה.

לאחר הפריצה, המחיר עובר מחצי לשלושה רבעים מערכו של המקום הרחב ביותר במשולש. אם ההתמוטטות לא מתרחשת, אז זה עשוי להיות ניוון של המשולש וחוסר היכולת לחזות את המשך התפתחות האירועים.

ככלל, משולש יורד נפוץ יותר בשוק יורד, ועולה - בשוק צומח. משולש עולה הוא כזה שגבולו העליון כמעט מקביל לציר האבססיס, והתחתון נוטה בצורה תלולה למדי כלפי מעלה. יורד - הגבול התחתון מקביל לציר ה-x, והעליון נוטה כלפי מטה. עבור משולשים עולים ויורדים, מאמינים שהם נותנים את התוצאות המהימנות ביותר אם הם נוצרים בתרשימים היומיים.

משולש מתרחב - תצורת די נדירה. זה נראה כמו משולש מורחב.

דֶגֶל. כל דפוסי המשך המגמה הם בעצם שבירות במגמה הנוכחית, ולאחר מכן היא מתחדשת. במובן זה, הדגל הוא הדמות הבולטת ביותר. זוהי דמות המשך המופיעה במהלך תנועות חדות ועוצמתיות, ומהווה הפסקה קצרה לפני תנועה חזקה חדשה.

לפני היווצרות התבנית, חייבת להתרחש תנועה חזקה, כמעט אנכית, ואז נוצרת דמות קטנה, ככלל, מכוונת הצידה או אפילו נגד התנועה הקודמת. זה הדגל. ואז יש עוד תנועה חזקה באותו כיוון. הדמות עצמה היא בדרך כלל מקבילית.

דֶגֶל (או טריז) הוא אחד הגרסאות של הדמות הזו. הוא שונה מהדגל רק בכך שבמקום צורה מלבנית, המחיר מצייר משולש קטן. לגבי הדגל חלים כל הכללים החלים על הדגל.

יש עוד נתון המשך - מַלבֵּן. זו הדמות הכי קלה לזיהוי. למעשה, מדובר במצב של שוק בדירה, כלומר המחיר נע בין שתי רמות מקבילות לאחר עלייה או ירידה קודמת. הקריטריון לפתיחת עמדה הוא פירוק גבול המלבן. מאמינים כי לאחר הפריצה, המחיר עובר מרחק שווה לפחות לגודל האנכי של המלבן.

77. טרנד

אחד העקרונות של ניתוח טכני הוא זה למחירים תמיד יש כיוון, כלומר הם הולכים עם טרנדים. זהו הנכס החשוב ביותר של שוק ניירות הערך, כמו, אכן, של כל השווקים הפיננסיים. זה ברור ש מגמה הוא פשוט הכיוון של תנועת המחיר. המחיר יכול לעלות (לעלות), לרדת (למטה) או להשתנות בטווח צר כלשהו (הצד).

ההגדרה הנפוצה ביותר של טרנד נשמע כך: השוק נמצא במצב מגמתי כאשר המחיר עושה רצף של עליות (פסגות), שכל אחת מהן גבוהה מהקודמת, ושפל, שכל אחת מהן גם גבוהה מהקודמת (מגמה למעלה) , או רצף של שיאים, כאשר כל גבוה נמוך מהקודם וכל נמוך גם נמוך מהקודם (מגמה למטה).

הגדרה זו אינה מציינת את מרווח הזמן של התרשים שבו מסתכלים על המגמה, כלומר מגמות קיימות בתרשימים עם כל פרק זמן, אך החשובות ביותר הן מגמות בתרשימים יומיים, שבועיים וחודשיים.

מגמות אלו מבוססות על התהליכים הכלכליים והפיננסיים היציבים וארוכי הטווח, הקובעים את מצב הרוח של משקיעים אסטרטגיים גדולים, אשר בתורו קובע את כיוון הזרימות הפיננסיות העולמיות.

ניתן להבחין שתי סיבות כלכליות עיקריות לנוכחותן של מגמות:

- שינויים במצב הכלכלי של המדינה;

- ההבדל בשיעורי הריבית של הבנקים המרכזיים. תהליכים כלכליים הם אינרציאליים מאוד, ולכן משך החיים של מגמות יכול להיות חודשים ושנים. בנוסף, כלכלת השוק היא מחזורית. בשלב הגדלת הפעילות העסקית, המשק אטרקטיבי ביותר להשקעה, מה שמגביר את הביקוש למטבע הלאומי ושיעורו גדל.

בשלב של מיתון או קיפאון, האטרקטיביות של ההשקעות במשק זה יורדת, מה שמוביל לצמצום ההשקעות ולפיחות במטבע הלאומי, במניות ובניירות ערך אחרים. כך אנו מקבלים תקופות ארוכות של צמיחה או ירידה במחירי המניות, האג"ח, המטבע הלאומי וכו'.

ערך הריביות הבנק המרכזי של המדינה קובע את התשואה על פיקדונות בבנקים מסחריים ובניירות ערך ממשלתיים. בכל מקרה, הון יתחיל לזרום למכשירים הפיננסיים של המדינה שהתשואה שלהם גבוהה יותר, מה שיוביל לעלייה בשיעור המכשירים הפיננסיים הללו.

שינויים בשיעורי הריבית מתרחשים, ככלל, באופן מונוטוני, כלומר, יש סדרה של עליות או ירידות עוקבות בשיעור. זה מוביל ליציאות הון קבועות מכלכלה שבה הריבית יורדת בכלכלה שבה התעריפים גבוהים יותר או עולים.

הסיבות הכלליות הנ"ל להופעתם של טרנדים עושות מעט כדי לקבל החלטות מסחר מעשיות, אך מנקודת מבטו של סוחר, קיומן של טרנדים הוא נקודה חשובה ביותר.

זה מאפשר לקבל רווחים משמעותיים עם מספר מינימלי של כניסות לשוק, וזה חיוני, שכן כל כניסה לשוק (פתיחת פוזיציה) מלווה בסיכון מסוים.

על ידי פתיחת עמדת טרנד תוכלו להשאיר אותה פתוחה לתקופה ארוכה, באופן אידיאלי לכל תקופת חיי הטרנד (למרות שבפועל, מעט אנשים מצליחים לעשות זאת) ולהשיג רווחים גדולים.

78. "נרות יפניים"

"נרות יפניים" כסוג של הצגת מידע שוק, כמו גם תחום עצמאי של ניתוח טכני, הופיע במאה ה-XNUMX ביפן. מבחינה גרפית, הם דומים מאוד לתרשימי עמודות, אם כי האחרונים צמחו הרבה יותר מאוחר.

ההבדל הקרדינלי בין "פמוטים יפניים" ותרשימי עמודות הוא נוכחות של מלבן שנוצר במרווח המחירים בין ציטוטי הפתיחה לסיום. מלבן זה נקרא גוף הנר. הוא שחור או לבן, תלוי ביחס בין מחירי פתיחה וסגירה.

אם גוף הנר שחור, אז זה אומר שהמחירים ירדו במהלך תקופת המסחר (מחיר הסגירה נמוך ממחיר הפתיחה). אם גוף הנר לבן, אז המחירים עלו במהלך תקופת המסחר (מחיר הסגירה גבוה ממחיר הפתיחה).

תנועת מחיר מעל גוף הנר יוצרת את הצל העליון, ומתחת לגוף - הצל התחתון.

במהלך ההיסטוריה הארוכה שלו, סוג זה של תרשים התברר כמפותח ביותר, מה שמאפשר להשתמש בו כשיטה עצמאית לניתוח טכני.

הניתוח של "נרות יפניים" יכול להיבנות על שלושת העקרונות הבאים:

- כוח הגוף;

- כוחו של הצל;

- כוחה של ההכחשה.

כוח הגוף מעריך את אורך הגוף. לכן, ככל שהגוף ארוך יותר, כך מתגבר הרצון של השוק ללכת בכיוון הנבחר. לנר לבן - לעלות למעלה, לשחור - למטה.

חוזק הצללים מודד את אורך הצללים. הצל הארוך משקף את הפער בין הרצון ליכולת של השוק ללכת בכיוון הנבחר. לפיכך, צל עליון ארוך מעיד על חולשתם של ה"שוורים" לגבש את השוק ברמות מחיר חדשות למרות ניצחון זמני על ה"דובים".

מצד שני, צל תחתון ארוך מסמן את חוסר היכולת של ה"דובים" לגבש את תוצאות תנועתם הקודמת. כוחה של השלילה טמון בכלל הפשוט הבא, שאת האנלוג שלו ניתן למצוא בספורט: אם השוק לא הולך בכיוון המצופה לפי חוזק הגוף או חוזק הצל, אז ככל שהוא יותר בטוח ילך בכיוון ההפוך.

כמעט כל השילובים הקלאסיים של "פמוטים יפניים" שנותנים אותות היפוך מבוססים על כוח ההכחשה. לפעמים אפילו נדמה שכוח ההכחשה הוא מהחזקים בשוק. השילוב של עקרונות אלו מאפשר להפיק באופן עצמאי יותר מחוק אחד של הניתוח של "נרות יפניים".

סוגי הנרות העיקריים:

- פמוט רגיל - פמוט בעל גם צלליות וגם גוף, שכולם אינם בולטים בגודלם;

- "לכידה בחגורה" - אם זה נר לבן, אז אין לו צל תחתון בכלל, אם הוא שחור - עליון. ככל שהגוף ארוך יותר והצל קטן יותר, כך האופי ה"שורי" / ה"דובי" של הנר משמעותי יותר. אחד הזנים הוא כשאין צל אחד בכלל;

- "פטיש" או "איש תלוי" - הוא לעתים קרובות מבשר על היפוך מגמה. הצל העליון של הנר הזה חסר או קצר מאוד, הצל התחתון צריך להיות לפחות פי שניים מהגוף. ככל שהצל התחתון ארוך יותר והעליון קצר יותר, כך פוטנציאל ההיפוך של הנר גבוה יותר. דוג'י. מחירי הפתיחה והסגירה של Doji שווים או כמעט שווים. פירושו חוסר היכולת של "שוורים" או "דובים" להשתלט על השוק. אם הוא מופיע במגמה חזקה, זה נותן אות היפוך.

79. רמות FIBONACCCI

בלימודיו, המתמטיקאי של ימי הביניים לאונרדו פיבונאצ'י вывел סדרה של מספרים טבעיים שלימים הפך לנושא מחקר של אנליסטים טכניים מודרניים.

לסדרת המספרים הזו היה סט שלם תכונות:

- כל מספר בסדרה הוא סכום השתיים הקודמות;

- הרצון של היחס בין המספר הנוכחי למספר הקודם לערך של 1,618034;

- הרצון של היחס בין המספר הנוכחי למספר הבא לערך של 0,618034;

- חתירה ליחס בין המספר הנוכחי למספר הבא לאחד מהמספר הנוכחי לערך של 0,381966. אגב, הריבוע של המספר 0,618034 שווה גם הוא ל-0,381966, והסכום של שני המספרים הללו הוא 1. כפי שאנו יכולים לראות, כל התבניות שלעיל סובבות סביב מה שמכונה "חתך הזהב", שנמצא לעתים קרובות בטבע, ואין סדרה אחרת של מספרים, שתציג אותה באותו אופן.

מסיבה זו נבחרת סדרת המספרים של פיבונאצ'י כדי ליצור מסה. דרכים לנתח ולחזות מחירים, המפורסמים שבהם הם הבאים:

- קווי מאווררים של Fibonacci;

- קשתות פיבונאצ'י;

- רמות תיקון פיבונאצ'י;

- תקופות זמן של פיבונאצ'י.

קווי מאוורר פיבונאצ'י הם שלושה קווים הבנויים על בסיס קו AB הממתין בטבלת המחירים. קו AB נמשך מנקודות המפתח של הגרף, נקודות המפנה שלו - עליות ושפל מחירים. לשימוש הטוב ביותר בקווי פיבונאצ'י, מומלץ לצייר את קו AB המצוין כאשר המגמה השורית מתהפכת מגבוה לנמוך; וכאשר מגמת ה"דובית" מתהפכת - מהמינימום למקסימום.

קווים של פיבונאצ'י להראות התנגדות ורמות תמיכה חזקות. בשוק דובי, אלו בדרך כלל קווי התנגדות; וב"שורי" - קווי תמיכה. יתרה מכך, ניתן לראות כי קווים אלו ממשיכים את פעולתם הרבה יותר זמן מהמגמה שעל בסיסה נבנו.

יש חיסרון אחד משמעותי בקווי פיבונאצ'י: הם נותנים איתותים ברורים וטובים לשוק העבר, שלא ניתן לומר על העתיד. יש לציין גם את הסובייקטיביות הטבועה בקווי פיבונאצ'י, כי אין חוק חד משמעי של השוק, שאומר שהמחיר בהחלט ימצא את תמיכתו או התנגדותו באחד הקווים, בטבע.

Fibonacci Arcs בנויים בדומה לקווי מאוורר. בתחילה, קו AB נמתח בין שתי נקודות מפתח בטבלת המחירים - גבוה ונמוך חשוב. במקרה זה, הקשתות הראשונות מציגות בדרך כלל רמות תמיכה, והשנייה - רמות התנגדות.

רמות תיקון בנויים בדומה לקווי מאוורר וקשתות. במקרה זה, גם קו AB נמשך בין שתי נקודות מפתח בטבלת המחירים, שברמותיה מצוירים עשרה קווים אופקיים. במגמה שורית, מומלץ לבנות קו AB ממחיר המינימום למקסימום (מלמטה למעלה), ובמגמה דובית, מהמקסימום למחיר המינימלי (מלמעלה למטה).

תקופות פיבונאצ'י הם סדרה של קווים אנכיים התואמים לסדרת המספרים של פיבונאצ'י. שורות אלו מסמלות רגעי מפתח בדינמיקה של הקורס. זה יכול להיות היפוך מגמה, או האצה, או סתם תנועה חזקה זמנית.

80. מחווני מחשב

בנוסף לשיטות גרפיות של ניתוח שוק, פותחו שיטות ניתוח באמצעות מה שנקרא "אינדיקטורים טכניים". אינדיקטורים מייצגים עיבוד מתמטי כלשהו של המחיר. כתוצאה מכך, יש לנו תרשים אינדיקטור, שניתוחו מאפשר לנו להסיק מסקנות לגבי הכיוון הנוסף של תנועת המחירים.

השימוש בטכניקות כאלה סיפק הזדמנויות עצומות נוספות למסחר, אך בשום אופן לא ביטל את השפעתו של הגורם האנושי, שכן החלטות עדיין מתקבלות על ידי אדם.

הומצאו הרבה אינדיקטורים, כרגע יש בערך 150. רוב הסוחרים המצליחים משתמשים במערך מצומצם של כלים, לרוב לא יותר מ-4-5 אינדיקטורים, שכל סוחר בוחר לפי שיקול דעתו.

ניתן לחלק את האינדיקטורים לשתי קבוצות גדולות:

- טרנדי;

- מתנדים.

כל האינדיקטורים שייכים איכשהו לשתי הקבוצות לעיל או משלבים את המאפיינים של שתיהן.

מדדי מגמה משמשים בניתוח של שווקים מגמתיים ואינם יעילים כאשר אין מגמה.

מתנדים, להיפך, הם עובדים גרוע בשווקים מגמתיים ועובדים טוב כשאין מגמה.

מדדי מגמה מראים לנו את כיוון המגמה. אני מדגיש שהם מצביעים על כיוון המגמה לפני ולרגע.

זה בכלל לא אומר שהמצב לא ישתנה ברגע הבא. המחיר אינו עוקב אחר המחוון, אך המחוון עוקב אחר המחיר. עם זאת, סוג זה של כלי ניתוח טכני מקל מאוד על היכולת לחזות את התנהגות המחירים.

אינדיקטור המגמה העיקרי הוא הממוצע הנע. ממוצעים נעים הם כלי ניתוח טכני בשימוש נרחב שמחליק את התנודות בתרשים המחירים הנבדק על ידי ממוצע. המטרה העיקרית של ממוצעים נעים היא לזהות מגמות.

חסרון משמעותי של ממוצעים נעים הוא עיכוב של ערכים ממוצעים ביחס למחיר הנוכחי.

מתנדים משמשים, ככלל, באזורים לא מגמתיים בשוק. עם מגמה בולטת, יש לקחת בחשבון רק אותות מגמה (לדוגמה, במגמת עלייה - רק אותות קנייה).

האות העיקרי של אינדיקטורים הוא סטייה. הִסתַעֲפוּת - זהו מצב שבו כיוון תנועת המחירים ומחווני המחשב אינם תואמים. סטייה נחשבת לסימן חזק להיפוך מגמה. מבחינים בין סטייה דובית לשורית.

זה שימושי לצייר קווי מגמה, קווי תמיכה והתנגדות בתרשימים מתנדים. ואם אתה יכול לראות את הנתונים הקלאסיים של ניתוח טכני כאן, אז הם יכולים להיות חשובים יותר מאשר בטבלת המחירים. ככל שתקופת המתנד קצרה יותר, האותות מופיעים לעתים קרובות יותר ומשהים פחות. בהתאם לכך, שיעור האותות הכוזבים גבוה. כאשר משתמשים במתנדים עם תקופה ארוכה, מספר האותות יורד, הפיגור גדל, אך האמינות עולה.

בפועל, נעשה שימוש נרחב בשימוש משותף במספר אינדיקטורים, ככלל, מחווני מגמה ומתנדים; למשל, אותו ממוצע נע ו-RSI (מדד חוזק יחסי).

81. סיכון בשוק ניירות הערך: הסוגים העיקריים

כל פעילות אנושית קשורה בסיכון, ושוק ניירות הערך אינו יוצא מן הכלל. יתרה מכך, מהירות השינוי בשווקים הפיננסיים, השינוי הקלידוסקופי של החדשות והתנודתיות של מחירי השוק מביאים כל כך הרבה סיכון עד שעצם המושג "שוק" נקשר לעיתים לסיכון.

מנקודת מבט כלכלית, אפשר לייחד את הסיכונים של אדם רגיל, הון וספקולנט (סוחר).

הסיכונים של האדם הפשוט - אובדן כסף, אינפלציה, הוצאות בלתי נשלטות וכו'.

סיכוני הון - הפסדים שנוצרו בתהליך הייצור או האחסון, ירידת מחירים, עליות עלויות, אינפלציה, עליית ריבית ושיעורי מס, פעולות הרשויות הציבוריות.

ספקולנטים מסתכנים - תנודתיות במחירים, פשיטת רגל של חברת תיווך, בורסה או בנק, חוסר מידע והעדר כספים.

סוגי הסיכון העיקריים בשוק ניירות הערך.

סיכון מחיר (סחורה). - הסיכון לשינויים במחיר. סוג זה של סיכון הוא המפורסם והמשמעותי ביותר עבור רוב הסוחרים והמשקיעים.

סיכון מטבע - הסיכון לשינויים בשער החליפין. זה מקבל את המשמעות שלו כאשר יש השקעה בנכסים זרים.

סיכון ריבית - הסיכון לשינויים בשיעורי הריבית. זה משמעותי במיוחד עבור משאבים שאולים, מכשירי מניות, אם כי זה משפיע על הכלכלה כולה.

סיכון נזילות - אפשרות להפסדים חלקיים בביצוע התחייבויות. מתרחש כאשר יש צורך לבצע עסקה, למשל, לקנות או למכור מניה, אך לא ניתן לעשות זאת ללא שינוי משמעותי במחיר.

סיכון שותפות - אפשרות להפסדים עקב אי מילוי מלא או חלקי על ידי הצד שכנגד את התחייבויותיו.

סיכון מבצעי - קשור בדרך כלל להונאה במהלך פעולת מסחר. לפעמים זה יכול להתבטא בדוחות חשבונאיים לא איכותיים.

סיכון בסיס - הסיכון שהבסיס לא יתאים במלואו למכשיר המגודר. לדוגמה, כאשר הנזילות של אחד מהמכשירים אינה מספקת, אך יש צורך לגדר אותו, לעיתים נעשה שימוש בנכסים אחרים בתפקיד זה.

עם זאת, בשל ההתאמה הלא מלאה של המכשיר הראשון והשני, הסיכון אינו מכוסה במלואו ומתעורר מה שנקרא "סיכון בסיסי".

סיכון דגם - הסיכון שהמודל שעל בסיסו מתקבלות החלטות ההשקעה אינו נכון. סיכון זה טמון במשקיעים המשתמשים במודלים מתמטיים ובמערכות מסחר מכניות. עם זאת, בגדול, סיכון המודל טמון בכל מי שמניח הנחות לגבי מה שקורה בשוק ניירות הערך ומקבל החלטות השקעה.

סיכון הון (בטחונות). - שינויים בערך הון המניות או בטחונות המשפיעים על כושר האשראי. לדוגמא, עקב ירידת ערך המניות והיוון של חברה משותפת, צורך גובר בכספים חדשים (בין אם בהשאלה ובין אם מהנחת מניות חדשות), וכן ירידה ברצון הנושים. להנפיק הלוואות חדשות למפעל בבעיה, עשוי להופיע בו-זמנית.

סיכון תנודתיות - סיכון המשפיע על סוחרי אופציות. לעלייה בתנודתיות יש השפעה שלילית על מוכרי האופציות, בעוד שלירידה בתנודתיות יש השפעה שלילית על רוכשי האופציות.

82. סיכון פיננסי

סיכון פיננסי - כל שינוי בתוצאה הכספית, ההבדל שלה מהציפיות או מהערכים הממוצעים.

ההגדרה לעיל של סיכון פיננסי מתייחסת בכוונה לתוצאה הפיננסית, ולא להכנסה, כפי שניתן לצפות בתחילה.

אנחנו מדברים על התוצאה הכספית, כי אף אחד לא יכול להבטיח רווח בכל עסקה פיננסית, גם כשמדובר ברכישת אג"ח ממשלתיות.

לפיכך, כל משקיע צריך להתעניין לא רק בסיכון של אי קבלת רווחים (אם כי יש גם סיכון של חריגה מרווחים, אבל כולם מסכימים לסיכון הזה, ולכן אנחנו מתעלמים ממנו), אלא גם בסיכון של קבלת הפסדים העולה על מתוכנן מראש או צפוי.

המקרה האחרון מתרחש לרוב כתוצאה מהחלקה במחיר הביצוע של פקודת סטופ-לוס (סיכון מחיר המאפיין את מי שנסחר בבורסה "בתוך" היום - במהלך מסחר אחד).

מסיבה זו, מומלץ לעבוד רק עם מכשירים נזילים, בהם הסיכון להחלקת מחירים ולפערים הוא מינימלי.

למשקיעים לטווח ארוך הסיכון להפסדים החורגים מהצפוי במקור עלול לנבוע מסיכונים פוליטיים, סיכון למחדל, סיכון מט"ח וסוגים אחרים של סיכונים עקיפים בלתי מבוקרים או בשליטה גרועה הקשורים לאפשרות להפסיד כסף. אגב, גם סוחרים תוך-יומיים חשופים לסיכונים כאלה, אם כי מבחינתם, בשל אופי פעילותם, מדובר בסיכונים לא מהותיים.

מושג הסיכון הפיננסי קשור קשר הדוק לתורת ההסתברות. יתרה מכך, פעמים רבות הסיכון תואם את ההסתברות לקבל את התוצאה הכספית המקבילה - הסיכון לקבל הפסד שווה להסתברות להתרחשותו, כשם שהסיכון בקבלת הפסד מעבר לציפיות מתאים להסתברות לאירוע זה. מתרחש.

עם זאת, הדבר סותר את הגדרת הסיכון, כאשר ההסתברות תואמת את הציפיות לקבלת תוצאה פיננסית מסוימת, והסיכון, להיפך, מעריך את האפשרות שהתוצאה בפועל תסטה מהצפוי. לפיכך, הסיכון עומד ביחס הפוך להסתברות:

סיכון = 1 - הסתברות.

התכתבות זו נגרמת מאותו מקור של סיכון מחיר והסתברות – תנודתיות מחירים. ניתן למדוד את תנודתיות המחירים באמצעות שונות וסטיית תקן, אשר מתאימה באותה מידה למושגים של סיכון והסתברות.

הקשר בין תנודתיות לסיכון פיננסי הוא פרופורציונלי - עלייה בתנודתיות המחירים מובילה לעלייה בסיכון.

אולם תנודתיות מחירים תלוי במידה רבה בנזילות השוק. הקשר בין שני האינדיקטורים הללו אינו ליניארי. מצד אחד, ככל שהמכשיר נוזלי יותר, כך תפחת התנודתיות הפוטנציאלית, ולהיפך.

זה נובע מהמעברים החדים יותר מרמת מחיר אחת לאחרת, האופייניים לשווקים עם מספר קטן של משתתפים ותלויים בכמה עסקאות או תחומי עניין גדולים.

מצד שני, התנודתיות מגיעה למקסימום בשווקים נזילים מאוד, שבהם מספר המשתתפים עצום, מה שמוביל לדינמיקת מחירים קבועה.

83. כיצד לסחור בסיכון

אחת ההנחות העיקריות של התיאוריה הפיננסית אומרת שאנשים פועלים בצורה רציונלית, וישויות כלכליות רציונליות אינן מועדות לסיכון. למרות זאת פרקטיקת סיכונים פיננסיים לעתים קרובות מפריך את התזה הזו. יתרה מכך, עצם קיומם של השווקים הפיננסיים נובע מהנטייה האנושית לסיכון.

השקפה ידועה על המתרחש בשווקים אומרת שאנשים סוחרים במוצרי ייצור וצריכה, כמו גם בסיכון. רוכשי סיכון הם בדרך כלל ספקולנטים שאינם מעוניינים ברכישה הפיזית של הנכס הנרכש ומקבלים את התשלום המתאים בתמורה להתחייבויות הנתונות ובהתאם, הסיכון הנלקח במילוין.

מוכרי סיכונים הם הבעלים של נכסים פיזיים המעוניינים ביציבות מחירים ומוכנים לשלם עבור יציבות זו. יש לציין כאן שאותם סחורות ושירותים שנותרו בצריכה נמוכה, כלומר עודפי ייצור, נתונים בעיקר לסיכון מחירים.

זאת בשל חיי המדף הארוכים שלהם מרגע הייצור. במילים אחרות, ככל שמחזור הייצור וחיי המדף ארוכים יותר, כך סיכון המחיר גבוה יותר והוא בא לידי ביטוי משמעותי יותר במחיר הסחורה.

כולם מבקשים להיפטר מהסיכון על ידי העברתו (מכירה חוזרת) שלו למשתתפים אחרים בשוק. בסופו של דבר, כל הסיכונים זורמים על כתפיהם של עושי השוק, שמקבלים על כך תגמול מסוים.

דוגמה קלאסית לתהליך זה היא פעילותן של חברות הביטוח. אם אחת מהן לא יכולה "לעכל" את הסיכון (למשל בשיגור חללית יקרה), אז היא פונה לחברת ביטוח המשנה ובכך מושכת חברות ביטוח אחרות לביטוח ומתחלקת איתם בסיכון (ובפרמיית הביטוח).

הדרך הנפוצה ביותר למסחר סיכונים והגנה על סיכונים היא גידור, כלומר מסחר במכשירים פיננסיים נגזרים - נגזרים (חוזים עתידיים, אופציות, חוזי אקדמה והחלפות).

ברכישת אחד מהחוזים הללו, הקובעים מחיר בעתיד, אנו מבטחים את עצמנו מפני סיכון מחירים כיום.

אפשרי סיכון קנייה ומכירה. אם אתה מוכר סיכון, אז אתה מסיר סיכון. מטבע הדברים, אתה צריך לשלם על העובדה שאתה ללא סיכון או עם פחות סיכון בעת ​​מכירת סיכון. לעומת זאת, בקניית סיכון של מישהו אחר, אתה מתוגמל על נטילת הסיכון בעצמך.

כך, למשל, חברת ביטוח, שלוקחת את כל הסיכונים שלך, לוקחת פרמיית ביטוח, ואתה, נפטר מהסיכונים שלך, משלם את הפרמיה הזו לחברת הביטוח. בדרך זו, שוק הסיכון הוא השוק היחיד שבו המוכר משלם לקונה.

סיכון מסחר (לפחות סיכון מכירה) הוא אחת הדרכים להגן מפני סיכון.

רמת הסיכון המינימלית שניתן להשיג בגיבוש תיק נקראת סיכון שיטתי. סיכון זה קשור לתהליכים פוליטיים, חברתיים ומקרו-כלכליים המשפיעים על השוק כולו. סיכון שיטתי תלוי במאפייני ההתנהגות של נייר ערך מסוים ובחברה המנפיקה את הנייר.

84. הגנה מפני סיכון

אז הסיכון הוא בלתי נמנע. עם זאת, אתה יכול להיפטר ממנו, למזער אותו, ולכן להגן על עצמך. ישנן שלוש דרכים להגן מפני סיכונים:

- ביטוח;

- ניהול נכסים והתחייבויות;

- גידור.

ביטוח רק סיכונים מבוטחים, כגון אסונות טבע, ניתנים לגישה, והוא מיוצר על ידי חברות ביטוח מיוחדות.

ניהול נכסים והתחייבויות הוא לאזן בין נכסים והתחייבויות באופן שלא לכלול את התנודתיות של ההפרש ביניהם (שווי נקי).

ניהול נכסים והתחייבויות מטרתו ליצור איזון כזה בין נכסים והתחייבויות כך ששינוי שלילי באחד מהם יקוזז על ידי שינוי מקביל בחלק השני של המאזן. ניהול נכסים והתחייבויות משמש בעיקר להגנה מפני סיכון ריבית ומטבע.

גידור משמש לעתים קרובות בשילוב עם ניהול נכסים והתחייבויות והיא דרך דומה מאוד להגנה מפני סיכונים.

גָדֵר חַיָה - משרה המשמשת כתחליף זמני לתפקיד בנכס אחר (התחייבות).

כ מכשירי גידור הנפוץ ביותר פורוורד, חוזים עתידיים, אופציות והחלפות.

עם זאת, אנחנו לא תמיד יכולים לשלוט בסיכון. יש מקרים שבהם מתעורר מה שנקרא "סיכון בלתי מבוקר". קודם כל, מדובר בפערים (פערים) של מחירי השוק.

סיכון כזה מתבטא לעתים קרובות יותר בשווקים לא נזילים, כאשר ככל שהנזילות גבוהה יותר, כך הסיכון לאובדן שליטה על המחיר נמוך יותר ובהתאם לכך הסיכון לשינוי בלתי צפוי שלו. סיכון זה נמדד בצורה פשוטה למדי: ככל שמחירי ביצוע ההזמנות קרובים יותר למחירי ההזמנות, כך הסיכון נמוך יותר.

במהלך ההכרזה על נתוני יסוד (חדשות מאקרו-כלכליות, נתונים על חברות בודדות ועוד) הסיכון לאיבוד שליטה גבוה יותר, ולכן מומלץ לסוחרים תוך-יומיים לא להחזיק בפוזיציות פתוחות לפני פרסום חדשות כלכליות חשובות.

סיכון ורגש הם צמד בלתי נפרד. אז, קבלת תוצאה פיננסית טובה באופן בלתי צפוי, כלומר טוב מהצפוי במקור, מובילה לרגשות חיוביים. לעומת זאת, קבלת תוצאה כלכלית גרועה באופן בלתי צפוי מובילה לרגשות שליליים. גורם הזמן משפיע גם על מצבו הרגשי של האדם.

לכן, אם התוצאה הכספית התקבלה מהר יותר או לאט יותר, אז זה גם מייצר רגשות. תוצאה חיובית מהירה יותר מובילה לרגשות חיוביים ולהיפך. רגשות הפוכים יתעוררו במקרה של תוצאה פיננסית איטית מהמתוכנן.

רגשות, חיוביים ושליליים באותה מידה, מפריעים לעבודה רציונלית בשוק ניירות הערך, שלילי - במידה רבה יותר.

יחס פסיכולוגי לסיכון זה מתבטא בכך שבמצבים מסוימים אין לסוחרים נטייה לקחת סיכונים, בעוד שבאחרים הם מעדיפים סיכון. הייחודיות של נפש האדם היא כזו שאם הוא מנצח, אז הוא לא נוטה לקחת סיכונים; ואם נגרם לו הפסדים, הוא נוטה להסתכן. כל זה משקף את המורכבות והלחץ שהפסיכולוגיה של סוחר מפעילה על העדפותיו, כולל בנושא כה חשוב כמו היחס לסיכון.

85. עקרונות ניהול סיכונים בסיסיים

לניהול סיכונים מאופיין בעקרונות הבאים:

- שמירה על מרווח סביר;

- ניטור שבועי של פעילות המסחר;

- שימוש בגידור עסקאות ספוט וחוזים עתידיים בשוק אופציות החליפין. זה יגדיל את העלויות שלך, אבל יגדיל את האמינות. לעתים קרובות עדיף לא להרוויח מאשר להפסיד. שמירה על מרווח סביר. הסיום האפשרי של עשר עסקאות לא מוצלחות ברציפות לא אמור להפיל אותך מהאוכף לא כלכלית ולא פסיכולוגית.

במונחים מהותיים, כדי לשמור על יציבות במצב זה, החישוב הנכון של כמות המרווח עבור פוזיציות פתוחות יעזור לך.

הכמות הספציפית של המרווח עבור פוזיציות פתוחות נמצאת בצומת החמדנות והזהירות שלך. הכלל הכללי לחישוב בטחונות עבור פוזיציות פתוחות הוא זמינות חובה של רזרבה לשימוש במצבים לא סטנדרטיים, כמו גם המשך פעילות רגילה. אלגוריתם הפעולות כאן הוא:

1) לקבוע את הסכום שאתה מוכן להקצות לעבודה לתקופה ארוכה מספיק;

2) קבע את הסכום ממנו אתה מוכן להיפרד במקרה של עסקה לא מוצלחת. סכום זה לא אמור להיות משמעותי עבורך, אחרת נטל האחריות הפיננסית יתבטא בהכרח באמצעות רגשנות מוגברת לגבי כל עסקה, אפילו הבלתי משמעותית ביותר;

3) קבע את מספר העסקאות המפסידות שאתה מאפשר לבצע ברצף והגדר את ההפסד המרבי המותר לכל עסקה.

בסופו של דבר, המסקנות הכלליות שניתן להסיק מכל החישובים הללו, לגבי פיקדונות קטנים, האפשרות היחידה האפשרית לעבודה היא מסחר תוך יומי, בו צריך להסתפק ברווחים קטנים יחסית.

אבל כדאי לדעת את זה תפקידים לטווח ארוך יש שני יתרונות חשובים מאוד על פני מסחר תוך יומי, שמומשים בהסתברות גדולה יותר להרוויח. הראשון הוא פחות השפעה של סיכויים. השני הוא העלות היחסית הנמוכה יותר של ביצוע עסקה.

לניטור שבועי פעילות המסחר, מחושבים שלושה מקדמים חשובים ביותר:

- מקדם עסקאות רווחיות;

- יחס איזון;

- אינדיקטור כללי לפעילות הסוחר. שיעור זכייה קובע את היכולות האנליטיות שלך ואסור ליפול מתחת ל-65%. ערך נמוך יותר של המקדם יהווה למעשה ערובה לחורבן. הנוסחה לחישוב מחוון זה היא: מספר העסקאות הרווחיות לתקופת החיוב (שבוע) חלקי סך העסקאות לאותה תקופה.

יחס שוויון נועד להראות עד כמה יעילה מערכת ניהול הסיכונים שלך והאם אתה מפסיד יותר ממה שאתה מרוויח. ערך המקדם חייב להיות גדול מאפס, מחושב לפי הנוסחה: SP / KP - (SU - SxKU) / KU,

כאשר KU - מספר העסקאות הלא רווחיות לתקופה;

SP - סכום הרווח לתקופה זו;

SU - סכום ההפסדים;

С - פריסה (או עמלה).

האינדיקטור הכללי לפעילותו של סוחר הוא התוצאה של שני האינדיקטורים הראשונים.

86. מיסוי בשוק ניירות הערך

היווצרות הרווח הגולמי והחייב במס, עלות המכירות מושפעת ממנה תוצאות פעולות בניירות ערך. אז, הרווח הגולמי של המיזם כולל דיבידנדים על מניות, ריבית על איגרות חוב והכנסה על ניירות ערך אחרים השייכים לו.

עם זאת, במס, סכום ההכנסות הללו אינו נכלל בהכנסה החייבת, שכן מס למפעלים בסך 15% ולבנקים בגובה 18% יש לנכות במקור ההכנסה (המנפיק).

יש לזכור כי דיבידנדים וריבית משולמים מתוך הרווח הנקי והם מחויבים במס פעמיים ולעיתים שלוש: בפעם הראשונה - אספקת 24% לרווח החייב במס; בפעם השנייה - בשיעור של 6% (בעת העברת דיבידנד לבעל המניה); בפעם השלישית יחויב במס כהכנסה של יחיד, שכן רווח זה נופל להכנסה אישית.

הכנסה חייבת במיסוי המתקבלים על ידי יחידים בצורת ריבית ודיבידנדים על מניות וניירות ערך אחרים (למעט תעודות חיסכון). המיסוי נעשה במקור תשלום ההכנסות הללו לבעלי המניות.

רק הכנסה המתקבלת מניירות ערך ממשלתיים, ולא מניירות ערך ממשלתיות, אינה חייבת במס. לפיכך, לא כל הכנסה מניירות ערך ממשלתית יכולה להיות פטורה ממיסוי.

הכנסה מנייר ערך נהוג להתחשב בהכנסה שנקבעה בתנאי הנפקתה. בעת מיסוי יחידים לפי חוק "על מס הכנסה על יחידים", סך ההכנסה אינו כולל:

- זכיות על איגרות חוב של הלוואות מדינה של ברית המועצות לשעבר, הפדרציה הרוסית, רפובליקות בתוך הפדרציה הרוסית, רפובליקות אחרות של ברית המועצות לשעבר והסכומים שהתקבלו בפדיון של איגרות חוב כאלה;

- ריבית וזכיות על שטרות אוצר ממשלתיים, אג"ח וניירות ערך ממשלתיים אחרים של ברית המועצות לשעבר, הפדרציה הרוסית והישויות המרכיבות את הפדרציה, כמו גם איגרות חוב וניירות ערך שהונפקו על ידי ממשלות מקומיות. יש הבדלים בין משלמי מס על דיבידנדים:

- ניכוי מס במקור מבעלי מניות שאינם עובדים בחברת מניות זו מתבצעת אם סכום ההכנסה אינו עולה על 12 מיליון רובל;

- בעת תשלום דיבידנד לאזרחים שאינם עובדים (גמלאים) ואין להם מקורות הכנסה אחרים, יש לבצע את חישוב מס ההכנסה תוך התחשבות בהפחתת ההכנסה החייבת (סכום הדיבידנדים הצבורים) בסכום של שכר המינימום הקבוע בחוק ובתוקף כיום;

- בעת חישוב מס הכנסה מבעלי מניות - עובדי החברה - סכום הדיבידנד המגיע להם מתווסף לסכום ההכנסה המתקבלת מתחילת השנה במקום העבודה הראשי, והמס מחושב על בסיס מסך ההכנסה בשיעור המתאים.

במידה וחלק מהמניות נמצא בבעלות המדינה (עיריות), הדיבידנד מועבר לתקציב הרלוונטי ובמקרה זה לא נגבה מס. RZB מוסדרת גם בחקיקה המסדירה גביית מס ערך מוסף (מע"מ).

מע"מ מוטל על פעולות הקשורות לייצור ואחסון של צורות ניירות ערך. ניירות ערך המיובאים לרוסיה פטורים ממע"מ. כמו כן, מחזורי עסקאות הקשורות לרכישה ומכירה, החלפה ומתנות של ניירות ערך פטורים ממע"מ.

87. גיבוש תיק ניירות ערך

השקעות בניירות ערך מסוגים שונים, בגרות שונה ובנזילות שונה, המנוהלות כמכלול, יוצרות תיק ניירות ערך. כל תיק השקעות הוא קבוצה מסוימת של מניות, אג"ח וניירות ערך אחרים עם דרגות שונות של סיכון, בטחונות ורווחיות.

פיתוח מדיניות פיננסית להשקעה, לחברות עשויות להיות מטרות שונות. באופן כללי, הם:

- קבלת ריבית;

- שימור ההון;

- הבטחת רווחי הון.

בהתאם למטרות, נבחר חבילה מסוימת של ניירות ערך. למשל, אם שואפים להרוויח ריבית, רוכשים תיק "אגרסיבי" (ניירות ערך דלי נזילות, בסיכון גבוה של מפעלים צעירים). ואם הכל ילך כשורה, אז יהיו ריביות גבוהות.

לדוגמה, אם המטרה היא שימור והגדלת ההון, אזי התיק יורכב מניירות ערך נזילים ביותר שהונפקו על ידי משקיעים ידועים עם סיכון נמוך, עם אחוזי תשלום בינוניים או נמוכים. זֶה תיק שמרני ניירות יקרי ערך. תיק רווחי התמקדות בהכנסה, שכמותן תתאים למידת הסיכון המקובלת על המשקיע. תיק צמיחה - מניות בעלות ערך שוק שגדל במהירות. מטרתה להגדיל את ההון, ולכן המשקיע אינו מתמקד בתשלום השוטף של דיבידנדים. תיק השקעות מסוכנות - ניירות ערך של מפעלים צעירים בעיקר מהסוג האגרסיבי, שבחרו באסטרטגיה של התרחבות מהירה המבוססת על טכנולוגיות חדשות ושחרור מוצרים חדשים.

תיק מאוזן - ניירות ערך בעלי ערך שוק שצומח במהירות, רווחיים ביותר. ייתכנו גם ניירות ערך בסיכון גבוה. לפיכך, המטרות של הגדלת הון, יצירת הכנסה וסיכונים כלליים מאוזנות.

תיק מיוחד - ניירות ערך משולבים לא לפי תכונת יעד משותפת, אלא לפי תכונת יעד ספציפיים יותר, למשל:

- תיקים אזוריים ותעשייתיים;

- תיקי ניירות ערך זרים.

סוג התיק עשוי להשתנות בהתאם לתנאי השוק ויעדים.

ניטור תיקי השקעות. מערך השיטות והיכולות הטכניות המיושמות בתיק מייצג שיטת ניהול שניתן לאפיין כ "פָּעִיל" и "פַּסִיבִי".

הראשון ואחד המרכיבים היקרים ועתירי העבודה בניהול הוא ניטור, שהוא ניתוח מפורט מתמשך של שוק המניות, מגמות ההתפתחות שלו, סקטורי הבורסה, איכויות ההשקעה של ניירות ערך.

לפיכך, המטרה הסופית של הניטור היא לבחור בניירות ערך בעלי נכסי השקעה המתאימים לתיק מסוג זה. ניטור הוא הבסיס לניהול אקטיבי ופסיבי כאחד.

מודל פעיל הניהול כרוך במעקב קפדני ורכישה מיידית של מכשירים העונים ביעדי ההשקעה של התיק, וכן בשינוי מהיר בהרכב מכשירי המניות הכלולים בתיק.

שליטה פסיבית כרוך ביצירת תיקים מגוונים היטב עם רמת סיכון קבועה מראש, המיועדים לטווח ארוך. גישה כזו אפשרית עם יעילות מספקת של השוק רווי בניירות ערך באיכות טובה.

88. פסיכולוגיה של מסחר במטבעות

הפסיכולוגיה של ההתנהגות האנושית היא המפתח להבנת המתרחש בשווקים הפיננסיים. כל הרגשות והשאיפות הרגילות והיומיומיות מופיעות בקרבות שוק קשים כמו פתרון כימי במבחן לקמוס.

לתחושות הטבועות בכולנו בשוק – פחד, חמדנות, תקווה וכו' – בקצב המהיר של המסחר במניות יש לעיתים השפעה מכרעת על התנהגותו של סוחר.

חלשים ובטוחים בעצמם, חמדנים ואיטיים - כל האנשים האלה נידונים להפוך לקורבנות של השוק. ההשפעה של קהל השוק יכולה להפוך סוחר מפסיד למנצח, וסוחר מצליח למפסיד. עם זאת, זה האחרון קורה הרבה יותר.

הכרת היכולות וההעדפות שלך, תכונות חיוביות ושליליות, יכולה לעזור להימנע מהרס. אם תוסיפו לזה את היכולת להעריך כראוי את המצב הפסיכולוגי של קהל השוק, אז מובטחת לכם הצלחה.

הרגשות העיקריים בשוק הם פחד, חמדנות ותקווה. חמדנות הוא כוח מניע כי הוא מניע אותנו לבצע עסקאות. הביטוי בפועל של חמדנות יהיה המוטיבציה לעשות עסקאות. ניתן להבחין שני סוגי מוטיבציה:

- מוטיבציה רציונלית מתבטאת בזהירות קרה בקבלת החלטות על סיום עסקאות;

- מוטיבציה לא רציונלית מתבטא בתשוקה של השחקן ונוכח כמעט בכל סוחר; עם זאת, חלקם שולטים בהתרגשות שלהם, בעוד שאחרים הם עבדים של רגשות ונידונים למעשה להפסיד.

הרגש הבא שמניע סוחר לסיים עסקאות הוא מקווה לרווח. עם זאת, כאשר התקווה גוברת על החישוב, אתה מסתכן בהערכת יתר של היכולות שלך בעת ניתוח המצב. התקווה חייבת להיות כפופה גם לחישוב וגם לחמדנות.

התקווה קובעת את התנהגותו של סוחר בעיקר בשני מקרים:

- בזמן הכניסה לשוק. רק התקווה להרוויח יכולה לגרום לאדם לבצע פעולה ספציפית בשוק הפיננסי;

- ברגע קבלת הפסדים, כאשר יש תקווה לשינוי המצב לטובה.

עד לרגע השלמת העסקה, התקווה לרווח תתאים לחמדנות. כאשר מקבלים הפסדים, התקווה גדלה יחד עם האובדן, ולאחר מכן, כאשר מגיעים לנקודה קריטית, אדם סובל מאכזבה, אשר לאחר מכן מעוררת תחושת ספק עצמי.

פחד מתעורר כאשר אתה לוקח הפסדים. חלקם משותקים מפחד, הם לא יכולים לעצור בזמן ומאבדים הכל. אחרים, הפחד גורם להם לזוז, לעשות משהו, אבל לעתים קרובות אנשים במצב הזה עושים עסקאות סותרות זו את זו או טיפשיות בדרך כלל, מה שגם בדרך כלל רק מאיצה את ההרס.

בכל מקרה, ברגע קריטי, עדיף לעשות משהו מאשר לשבת ולראות איך חלומות על עתיד נפלא מתאדים יחד עם שינוי במרכאות.

יחד עם זאת, התמודדו עם פעולות העוויתות של הכולרי העצבני בצעדים סבירים ושיטתיים כדי לצאת מהמשבר, אל תיבהלו.

הדבר החשוב ביותר הוא שתחושת הפחד לא משפיעה על המוח שלך ועל המעשים שלך. עדיף לפעול על פי התוכנית שערכתם לפני פתיחת משרה (בהתאמה, לפני שמתעורר פחד).

89. חילופי טרמינולוגיה

החלפת טרמינולוגיה או ז'רגון החלפה - סט של מונחים מקצועיים שניתן לשמוע בזמן העבודה בבורסה או להיתקל בחלקם בספרות המתמחה. העיקריים שבהם מפורטים להלן:

לִשְׁאוֹל (מהאנגלית. ask - "הצעה, בקשה") - אפליקציה (לפעמים האפליקציה הטובה ביותר) למכירה.

לרוץ לפני המנוע פירושו "קנה זמן קצר לפני תחילת הצמיחה" או "מכור לפני תחילת הנפילה", כלומר להיות חכם יותר מהשוק.

הצעת מחיר - הזמנה (לפעמים ההזמנה הטובה ביותר) לקנייה.

לבלות - להישאר ב"מסדרון" המחירים לזמן מה. ברוב המקרים, פועל זה משמש לתיאור שוק איטי הנשלט על ידי מגמה אופקית או אפסית. לפעמים משתמשים במילה גם במצב שבו מגמה עוצמתית מתחלפת בהפוגה קצרה.

קח לכל מקום - לקנות במחיר שמציעים המוכרים.

בּוּם (מתוך בום הסלנג של הבורסה האנגלית - "עלייה חדה בנפח המסחר") - עלייה חדה בנפח המסחר, המלווה לרוב בעליית מחירים.

שׁוֹר (במובן הרחב) - כל קונה.

BAR עליון - הגבול העליון של שינויי המחירים במהלך המסחר.

היכנסו לשוק - להתחיל מבצע, לפתוח עמדה.

וולף - שחקן בטוח בעצמו, לעתים רחוקות מפסיד, שתמיד יש לו דעה משלו לגבי סיכויי השוק.

היכנס לרכישה - פתח פוזיציה ארוכה על חוזים עתידיים.

צא למכירה - פתח פוזיציית שורט בחוזים עתידיים.

דרג שני - השם הקולקטיבי של המניות של מפעלים מופרטים רוסיים קטנים ובינוניים. משחק על מניות של "הדרג השני" הוא מסוכן מכיוון שהן הופכות מעת לעת בלתי נזילות. בנוסף, קבוצת מניות זו מאופיינת בתנודות מחירים בלתי צפויות ומשמעותיות.

יציאה תמורת כסף - למכור את כל ניירות הערך.

אַרנֶבֶת - שחקן שמבצע מספר רב של עסקאות תוך פרק זמן קצר.

שם נרדף ספסר.

ארוך (מאנגלית long position - "long position") - long positions.

דובי (במובן הרחב) - כל מוכר.

הַצָעָה (מאנגלית להציע - "הצעה") - זהה ל לִשְׁאוֹל.

תעמוד - החזיקו את הפוזיציה במהלך תנועת המחיר הלא נוחה וחכו לתנאי השוק הנוחים בסופו של דבר.

PIPS (מאנגלית pips) - הגודל המינימלי של שינוי מחיר החוזה.

PUTES (מאנגלית אפשרות put - "פוט אופציה") - אפשרויות "פוט".

שב על המסור - פירושו "קנה גבוה ואז למכור נמוך" או "למכור נמוך ואז לקנות גבוה".

טוֹן - אלף מניות או אגרות חוב.

צא מהשוק - השלם את הפעולה, סגור את העמדה.

ברווז - מידע לא מאומת, לעתים קרובות כוזב.

טובע בשולי וריאציה - לנצח בגדול על חוזים עתידיים.

פִיסִיקַאִי - לקוח של חברת תיווך (יחיד).

עתיד - חוזים עתידיים. מילה זו משמשת אך ורק ברבים. לדוגמה, אם שחקן סוחר בחוזים עתידיים במשך זמן רב, אז הוא יכול לומר עליו: "יושב על העתיד".

קצר (מהאנגלית. שורט פוזיציה - "שורט פוזיציה") - לפתיחת פוזיציות שורט.

בּוֹר - 1) מחירי מינימום מקומיים; 2) חלק מרצפת המסחר של הבורסה, שבה ברוקרים וסוחרים מבצעים עסקאות.

חָצֵר - מיליארד רובל.

90. הזמנות ממתינות, הזמנות לפתיחת (סגירת) עסקאות

אינטראקציה בין לקוח למתווך מבוסס על עריכת בקשה (הזמנה) על ידי הקונה (המוכר) לפעולה ספציפית, אשר על המתווך למלא.

סוגי ההזמנות מגוונים מאוד. ישנם שלושה סוגים עיקריים של הזמנות.

הזמנת שוק פירושו שהמשקיע סומך על הברוקר שיקנה (ימכור) מספר מסוים של ניירות ערך במחיר ששרר בשוק כרגע (מחיר שוק).

הוראת שוק הנפוץ ביותר. ביצוע פקודות שוק מתבצע די מהר, משך ביצוען הוא בין מספר שניות למספר שעות עבור חלקים גדולים של ניירות ערך.

הגבלת סדר פירושו שהלקוח ציין בהזמנה את השווי המרבי של המחיר בו הוא מסכים לרכוש (למכור) ניירות ערך.

בסוג זה של הזמנת רכש, המתווך מקבל הוראה לרכוש ניירות ערך במחיר מסוים או מתחת למחיר זה, ובפקודת מכירה למכור את ניירות הערך במחיר מוגדר או גבוה ככל האפשר.

להוציא צווי הגבלה משקיעים מחפשים השקעות לטווח קצר. הם קונים ניירות ערך לפרק זמן מסוים כדי למכור אותם בעתיד במחיר גבוה יותר.

לכן חשובה להם רמת מחיר הרכישה. ביצוע הוראת הגבלה יכול לקחת פרק זמן ארוך למדי, במיוחד אם מחיר הגבול חורג משמעותית ממחיר השוק.

אחד הזנים של פקודות הגבלה הוא קביעת מגבלת מחיר בעת ביצוע פקודות שוק, על מנת להבטיח מפני הפחתת מחירים מוגזמת בעת מכירה או עליית מחירים בעת קניית ניירות ערך.

צו עצור קובעת ללקוח להגדיר מחירי גבול (סף), כאשר מגיעים אליהם מחויב הברוקר למכור (לקנות) ניירות ערך. הוראות עצור משמשות כדי להגן על הלקוח מפני הפסדים אפשריים עקב שינויים בתנאי השוק.

פקודות עצירה מתחלקות לשתי קטגוריות: עצור הפסד (צו לסגור את המסחר כאשר הושג מחיר לא נוח מסוים על מנת לעצור את צמיחת ההפסדים) וכן לקחת רווח (להפסיק רווח) - הוראה לסגירת עסקה במחיר מסוים על מנת לנעול רווחים.

אחד הפרמטרים החשובים ביותר של האפליקציה הוא תאריך היעד. בהתאם לתנאי הביצוע המפורטים בפקודות, סוגי היישומים הבאים מובחנים לפי זמן:

- סדר יום תקף ליום מסחר אחד. היא כפופה לביצוע ביום בו התקבלה הבקשה. הזמנה שאינה מציינת מועד, נחשבת להזמנת יום. אם במהלך היום לא ניתן היה להפעיל יישום זה, הוא יבוטל אוטומטית;

- הזמנה פתוחה יישאר בתוקף עד לביצועו. יש מתווכים המגבילים הזמנות כאלה ל-30-90 יום, אך בדרך כלל היא תקפה עד למילויה או עד לביטולן על ידי הלקוח;

- צו פתיחה קובע כי הבקשה תאושר ברגע שהבורסה תתחיל בעבודתה;

- צו סגירה מרוצה בתקופה הקרובה לסיום המסחר.

מחבר: Prikhodko A.V.

אנו ממליצים על מאמרים מעניינים סעיף הערות הרצאה, דפי רמאות:

▪ היגיינה כללית. הערות הרצאה

▪ ביטוח. הערות הרצאה

▪ משפט אזרחי. חלק משותף. עריסה

ראה מאמרים אחרים סעיף הערות הרצאה, דפי רמאות.

תקרא ותכתוב שימושי הערות על מאמר זה.

<< חזרה

חדשות אחרונות של מדע וטכנולוגיה, אלקטרוניקה חדשה:

עור מלאכותי לחיקוי מגע 15.04.2024

בעולם טכנולוגי מודרני בו המרחק הופך להיות נפוץ יותר ויותר, חשוב לשמור על קשר ותחושת קרבה. ההתפתחויות האחרונות בעור מלאכותי על ידי מדענים גרמנים מאוניברסיטת Saarland מייצגים עידן חדש באינטראקציות וירטואליות. חוקרים גרמנים מאוניברסיטת Saarland פיתחו סרטים דקים במיוחד שיכולים להעביר את תחושת המגע למרחקים. טכנולוגיה חדשנית זו מספקת הזדמנויות חדשות לתקשורת וירטואלית, במיוחד עבור אלה שמוצאים את עצמם רחוקים מיקיריהם. הסרטים הדקים במיוחד שפיתחו החוקרים, בעובי של 50 מיקרומטר בלבד, ניתנים לשילוב בטקסטיל וללבוש כמו עור שני. סרטים אלה פועלים כחיישנים המזהים אותות מישוש מאמא או אבא, וכמפעילים המשדרים את התנועות הללו לתינוק. הורים הנוגעים בבד מפעילים חיישנים המגיבים ללחץ ומעוותים את הסרט הדק במיוחד. זֶה ... >>

פסולת חתולים של Petgugu Global 15.04.2024

טיפול בחיות מחמד יכול להיות לעתים קרובות אתגר, במיוחד כשמדובר בשמירה על ניקיון הבית שלך. הוצג פתרון מעניין חדש של הסטארטאפ Petgugu Global, שיקל על בעלי החתולים ויעזור להם לשמור על ביתם נקי ומסודר בצורה מושלמת. הסטארט-אפ Petgugu Global חשפה אסלת חתולים ייחודית שיכולה לשטוף צואה אוטומטית, ולשמור על הבית שלכם נקי ורענן. מכשיר חדשני זה מצויד בחיישנים חכמים שונים המנטרים את פעילות האסלה של חיית המחמד שלכם ופועלים לניקוי אוטומטי לאחר השימוש. המכשיר מתחבר למערכת הביוב ומבטיח פינוי פסולת יעיל ללא צורך בהתערבות של הבעלים. בנוסף, לאסלה קיבולת אחסון גדולה הניתנת לשטיפה, מה שהופך אותה לאידיאלית עבור משקי בית מרובי חתולים. קערת המלטה לחתולים של Petgugu מיועדת לשימוש עם המלטה מסיסת במים ומציעה מגוון זרמים נוספים ... >>

האטרקטיביות של גברים אכפתיים 14.04.2024

הסטריאוטיפ שנשים מעדיפות "בנים רעים" כבר מזמן נפוץ. עם זאת, מחקר עדכני שנערך על ידי מדענים בריטים מאוניברסיטת מונאש מציע נקודת מבט חדשה בנושא זה. הם בדקו כיצד נשים הגיבו לאחריות הרגשית של גברים ולנכונותם לעזור לאחרים. ממצאי המחקר עשויים לשנות את ההבנה שלנו לגבי מה הופך גברים לאטרקטיביים לנשים. מחקר שנערך על ידי מדענים מאוניברסיטת מונאש מוביל לממצאים חדשים לגבי האטרקטיביות של גברים לנשים. בניסוי הראו לנשים תצלומים של גברים עם סיפורים קצרים על התנהגותם במצבים שונים, כולל תגובתם למפגש עם חסר בית. חלק מהגברים התעלמו מההומלס, בעוד שאחרים עזרו לו, כמו לקנות לו אוכל. מחקר מצא שגברים שהפגינו אמפתיה וטוב לב היו מושכים יותר לנשים בהשוואה לגברים שהפגינו אמפתיה וטוב לב. ... >>

חדשות אקראיות מהארכיון הנח טחנות רוח בחוזקה 28.12.2009 "כאשר להקת דגים שוחה, כל אחד מהם יוצר מערבולת קטנה שעוזרת להזיז את שכנו. זה העיקרון שהחלטנו ליישם כדי לשפר את היעילות של חוות רוח", אומר רוברט וויטלזי, סטודנט לתואר שני במכון קליפורניה של טכנולוגיה, שעובד במעבדה של פרופסור ג'ון דבירי, החוקר תנועה.יצורים חיים. העובדה היא שאם טחנות הרוח ממוקמות בחוזקה מדי, היעילות הכוללת שלהן תרד, מכיוון שכוח הרוח יוקדש לסיבוב הלהבים. רוברט וויטלסי חישב מערכת לטחנת רוח חלופית. בהם, הלהבים אינם מסתובבים בניצב, אלא מקבילים לפני השטח של כדור הארץ, וטחנות הרוח עצמן ממוקמות באותו אופן כמו דגים בבית ספר. כפי שהתברר, במקרה זה, כל טורבינה הבאה נמצאת באזור הפעולה של המערבולת שנוצרה על ידי הקודמת. כתוצאה מכך, כמות האנרגיה הנאספת ליחידת שטח שנבנית בטחנות רוח עולה פי מאה. אם הרעיון מנוצל על ידי אנרגיית הרוח, יש כנראה סיכוי שעלות אנרגיה מסוג זה תרד ותתקרב לזו של תחנות פחם או גרעיניות.

עדכון חדשות של מדע וטכנולוגיה, אלקטרוניקה חדשה

חומרים מעניינים של הספרייה הטכנית החופשית:

▪ חלק באתר חשמל למתחילים. בחירת מאמרים

▪ מאמר הדוגמה שלו לאחרים היא מדע. ביטוי עממי

▪ מאמר מה הם ירוקי עד? תשובה מפורטת

▪ מאמר תפעול מנופים חשמליים. הוראה סטנדרטית בנושא הגנת העבודה

▪ מאמר חישובי רדיו חובבים. מַדרִיך

▪ מאמר מטבע בשקית נייר. סוד התמקדות

השאר את תגובתך למאמר זה:

כל השפות של דף זה

Arabic	Hebrew	Polish
Bengali	Hindi	Portuguese
Chinese	Italian	Spanish
English	Japanese	Turkish
French	Korean	Ukrainian
German	Malay	Vietnamese

בית | הספרייה | מאמרים | <font><font>מפת אתר</font></font> | ביקורות על האתר

www.diagram.com.ua
2000-2024